Ciena科技2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
会议为Needham第28届年度增长会议，聚焦通信和网络领域，邀请Ciena高级副总裁兼首席战略官David M. Rothenstein参与，旨在回顾业务表现并探讨未来趋势。
管理层发言摘要：
David M. Rothenstein（高级副总裁兼首席战略官）：2025年为“超预期的一年”，原预计增长8%-11%，实际实现19%增长，核心驱动因素为AI需求，云服务提供商（超大规模企业及NEO云厂商）对数据中心连接基础设施的投资显著增加，推动光系统业务强劲增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年订单额：78亿美元；
2025年收入：超过48亿美元；
2025年末积压订单：超过50亿美元；
2026财年增长目标：中点23.5%（约24%）；
毛利率目标：2026财年约43%（±100个基点），中期目标45%左右。
关键驱动因素
收入增长主要由AI驱动，云服务提供商（超大规模企业及NEO云厂商）为满足AI交易集群及连接需求，加大数据中心互联、光系统等基础设施投资；
光系统业务（含转发器、线路系统、可插拔模块）增长超20%，全球光市场份额（不含中国）突破30%，创历史新高。
三、业务运营情况
分业务线表现
光系统业务：2025年实现强劲增长，涵盖广域网核心业务、城域数据中心互联（Metro DCI）、可插拔模块（400ZR/800ZR）等，全球光市场份额（不含中国）超30%，预计2026年进一步提升；
可插拔模块业务：400ZR模块两年内规模翻番至近1.7亿美元，市场份额约15%，赢得四家超大规模企业中三家的业务；800ZR模块已推出，2026财年为量产关键转折点，目标利润率达公司平均水平。
市场拓展
MOFEN（托管光纤网络）业务：2025年同比增长约150%，全球超30个项目，覆盖北亚（日本、韩国）、东盟、中东等地区，占收入比重不足10%但增长迅速；
新云厂商（NeoScalers）：客户达12家，其中1家2025年成为前10大客户，预计未来五年云相关资本支出增长率约20%。
研发投入与成果
新产品：推出800ZR可插拔模块、Multi Rail/Hyper Rail（长途线路容量密集化方案）、Coherent Light（数据中心相干技术）、DCOM（数据中心带外管理技术，应用于Meta新建数据中心）；
技术收购：收购Nubis，获得超紧凑低功耗电气和光学互联解决方案（Apta铜缆、Vesta光学引擎），计划2026年全面上市，2027年贡献实质性收入。
运营效率
供应链挑战：外部激光源（ITLA）、相干驱动调制器等光学组件供应短缺，为行业共性问题；
应对措施：2026年计划加倍资本支出，提升高需求产品（如可重构线路系统、800ZR模块）供应能力。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
核心战略：聚焦云客户需求，推动800ZR模块量产爬坡，实现24%左右收入增长；
财务目标：毛利率维持43%左右，运营支出同比持平（不牺牲研发投入，研发费用将增加）；
产品落地：Nubis产品年内上市，DCOM技术推进客户试验，Scale Across应用加速部署。
中长期战略
技术方向：相干技术向数据中心内部渗透，3.2T时代有望替代PAM4成为主流；
市场拓展：MOFEN业务持续增长，新云厂商客户规模扩大，预计未来五年云相关资本支出从6000亿美元增至近1万亿美元；
财务目标：毛利率向45%中期目标迈进，通过规模效应、成本优化及价值定价实现利润提升。
五、问答环节要点
云业务驱动与市场份额
问：云业务是否为增长主要来源？
答：直接数据中心互联业务占收入35%（目标40%），叠加MOFEN及海底网络间接驱动，云相关业务占比近50%，云光网络领域份额约50%。
可插拔模块盈利能力
问：ZR产品利润率是否接近公司平均水平？
答：400ZR因上市时间及竞争因素仍低于平均，800ZR通过量产规模效应，2026年有望达或超公司平均利润率。
MOFEN业务模式
问：MOFEN如何运作？是否由超大规模企业主导？
答：MOFEN为托管批发服务，云厂商将广域网连接外包给服务提供商（如Lumen、Colt），Ciena通过服务提供商实现业务覆盖，2025年同比增长150%。
供应链与竞争格局
问：供应链瓶颈及主要竞争对手？
答：瓶颈为外部激光源、相干驱动调制器等光学组件；竞争方面，广域网光系统领域主要面对诺基亚、Infinera合并体，可插拔模块竞争来自思科、Marvell等。
并购策略
问：未来并购方向？
答：聚焦加强核心业务、加速相邻领域布局、填补技术/市场空白，Nubis收购为典型案例，将持续通过“自建、合作、收购”优化产品组合。
六、总结发言
管理层强调，AI驱动的需求为行业带来前所未有的增长速度与规模，云服务提供商对数据中心连接及广域网基础设施的投资将持续；
公司将通过技术创新（如800ZR、Multi Rail、Coherent Light）、供应链投资（加倍资本支出）及产品组合优化（Nubis收购），维持高增长并向45%毛利率目标迈进；
中长期聚焦相干技术在数据中心的渗透、MOFEN及新云厂商市场拓展，致力于巩固全球光网络领导地位。