高力国际集团2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月4日
主持人说明： 介绍会议为高力国际2025年第三季度财报电话会议，正在录制，提醒包含前瞻性陈述及相关风险提示，随后将会议转交给全球董事长兼首席执行官Jay Henik。
管理层发言摘要：
Jay Henik（全球董事长兼首席执行官）：第三季度业绩出色，各业务板块均有增长；工程领域通过收购（今年已完成7项）和有机增长实现显著增长，5年内建立全球多学科平台，年化收入超17亿美元，员工超10,000人；房地产服务租赁和资本市场交易激增；投资管理业务弹性强，85%基金为长期或永久性工具，管理资产（AUM）达1080亿美元，干粉90亿美元；强调通过整合投资管理业务至Harrison Street品牌创造长期股东价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度收入14.6亿美元，同比增长23%（当地货币计算）；整体内部增长率13%。
利润：调整后EBITDA 1.91亿美元，同比增长24%；净利润率11.3%，同比提升180个基点。
各业务板块表现：
房地产服务：收入增长13%，其中资本市场增长21%（英国、日本、加拿大表现突出），租赁收入增长14%（美国工业和办公领域引领），外包收入增长8%。
工程：净收入增长36%（收购及6%有机增长推动），基础设施和运输终端市场收入显著增长，年化收入17亿美元。
投资管理：净收入增长5%，AUM达1083亿美元（同比增长10%），全年融资44亿美元（目标50-80亿美元中点）。
资产负债表：杠杆率2.3倍，预计年底降至2倍以下；干粉90亿美元。
关键驱动因素
工程业务增长：战略收购与有机增长（年迄今有机增长8%）共同推动，受益于基础设施、交通等领域政府投资。
房地产服务增长：租赁和资本市场交易复苏，美国工业和办公租赁强劲，估值和咨询业务带动外包增长。
投资管理增长：收购Round Shield及付费管理资产增加，基金整合成本短期影响利润率（预计持续2-3个季度）。
三、业务运营情况
分业务线表现
工程：5年建立全球多学科平台，拥有10,000+专业人员，业务覆盖项目管理、基础设施等，澳大利亚收购65人团队补充当地能力，全年有机增长目标为中高个位数。
房地产服务：租赁（美国工业、办公及数据中心强劲）、资本巿场（全球复苏，Q4有望超去年同期）、外包（估值和咨询业务增长）均表现良好；完成Trio Vest（物业管理）和Asterisk（中端市场基础设施融资）收购，整合中。
投资管理：85%基金为长期工具，AUM 1083亿美元，干粉90亿美元；基金整合至Harrison Street品牌，客户反馈积极，投资者增加资本配置。
市场拓展
工程：美国、加拿大、澳大利亚、欧洲均为重点市场，欧洲存在大量空白机会，通过小型收购（如澳大利亚65人团队）逐步构建平台。
房地产服务：美国为主要增长区域，工业租赁受数据中心等需求推动；全球资本巿场复苏，欧洲业务反弹明显。
研发与能力建设
工程业务提供数据中心全生命周期服务（设计、建设、管理等），投资管理整合后台及品牌以提升融资效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及全年）
财务目标：维持全年合并展望，房地产服务和工程或超预期，投资管理因整合成本略有压力；资本巿场Q4有望超去年同期（去年Q4基数较高）。
战略重点：继续推进投资管理业务整合，完成基金新年份发行（如旗舰基金新vintage）；工程业务维持中高个位数有机增长，持续寻找收购机会。
中长期战略
工程：计划未来2-3年将业务规模（收入和利润）翻倍，聚焦基础设施、交通、能源等领域，通过“合作理念+去中心化运营”吸引收购目标。
投资管理：打造Harrison Street品牌全周期能力，提升融资规模和客户覆盖，探索数据中心等新兴领域投资机会。
房地产服务：抓住资本巿场复苏红利，拓展美国以外区域市场，强化数据中心等专业资产服务能力。
五、问答环节要点
工程业务
利润率：Q3净利润率受服务组合影响下降20-30个基点，主要因转嫁成本占比高；全年有机增长目标中高个位数（年迄今8%）。
收购策略：聚焦基础设施、交通等领域，偏好具有长期增长动力的中小型公司，美国、欧洲为重点拓展区域。
投资管理
整合进展：Harrison Street品牌整合客户反馈积极，融资效率提升，投资者增加配置；整合成本预计影响利润率2-3个季度，长期目标创造股东价值。
基金与融资：开放式基金和信贷资本需3-6个月部署后产生费用，全年融资目标50-80亿美元（当前44亿美元），Q4将推出新基金。
房地产服务
资本巿场：全球复苏中，Q4有望同比增长（超去年高基数），欧洲业务反弹明显，但整体未恢复至历史水平，利率稳定和投资者信心是关键。
租赁：美国工业和办公租赁强劲，数据中心需求推动增长；工业租赁受关税影响上半年承压，Q3恢复。
其他热点
数据中心：提供全生命周期服务（设计、建设、投资等），区别于传统房地产服务，为最快增长领域之一（目前收入占比仍较小）。
建筑活动：新建设整体疲软，数据中心及相关基础设施、美国多户住宅（Build-to-Rent）为主要增长点。
六、总结发言
Jay Henik强调，公司凭借工程、房地产服务、投资管理三大增长引擎，已成为具有弹性和差异化的专业服务及资产管理公司；未来将继续通过战略收购、有机增长和业务整合（如投资管理品牌统一）创造长期股东价值，聚焦工程业务扩张、资本巿场复苏机遇及数据中心等新兴领域，预计2026年持续增长。会议计划于2026年2月公布第四季度业绩。