克里夫天然资源2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论第三季度业绩，提醒包含前瞻性陈述及安全港条款；说明会议将直播并存档，提及非GAAP指标及Regulation G调节表可在收益报告中查阅。
管理层发言摘要：
Lourenco Goncalves（董事长、总裁兼CEO）：第三季度业绩显示国内钢铁需求显著反弹，汽车行业引领复苏；与主要汽车OEM签订2-3年供货协议，强调关税政策利好及公司在美国汽车用钢市场的产能优势；宣布与全球钢铁制造商签订谅解备忘录，加拿大子公司Stelco市场表现不佳，批评加拿大政府未采取反倾销措施；提及获得美国国防部4亿美元五年期电工钢合同及稀土矿化探索进展。
二、财务业绩分析
核心财务数据
调整后EBITDA：1.43亿美元，环比增长52%；
钢铁出货量：400万吨（环比下降，受夏季放缓及市场纪律影响）；
平均售价（ASP）：1,032美元/净吨，环比增加17美元（汽车及涂层产品占比提升驱动）；
成本与费用：单位成本同比下降50美元/吨（2025年目标），2025年资本支出预算降至5.25亿美元（原7亿美元），全年SGA降至5.5亿美元（原6.25亿美元）；
债务与融资：完成2027年到期债券再融资，下一个债券到期日为2029年3月，资产出售收益4.25亿美元将用于偿债。
关键驱动因素
营收/利润增长：汽车用钢出货量回升（Q3为2024年Q1以来最佳），高毛利汽车及涂层产品占比提升；
成本下降： footprint优化、overhead及激励薪酬削减，12月到期的板坯合同将消除不利定价。
三、业务运营情况
分业务线表现
汽车用钢：与主要OEM签订长期协议，覆盖2027-2028年，外露部件产能充足（5家专业工厂），预计销量持续增长；
加拿大业务（Stelco）：占总销售9%，市场疲软，进口渗透率65%，批评加拿大政府未采取反倾销措施；
电工钢：获美国国防部4亿美元五年期合同，供应5.3万吨晶粒取向电工钢，为唯一美国生产商。
市场拓展
美国市场：国内钢铁需求反弹，汽车行业引领复苏，分销商及终端用户开始补货；
资产出售：8个非核心资产签订出售协议（4.25亿美元），托莱多直接还原厂出售优先级降低（因与全球钢铁制造商的MOU）。
研发投入与成果
稀土探索：在密歇根州上半岛及明尼苏达州发现稀土矿化迹象，正进行地质评估，考虑美国境内开发或与加拿大合作。
运营效率
footprint优化：完成产能整合，年度成本节省目标3亿美元；
供应链：收回内部板坯生产（12月合同到期），替代进口板坯。
四、未来展望及规划
短期目标（2025Q4及2026年）
财务预期：Q4出货量约400万吨，成本与Q3持平，板坯合同到期后毛利率提升；
业务重点：推进与全球钢铁制造商的MOU落地，完成资产出售，汽车用钢销量持续增长。
中长期战略
行业趋势：关税政策持续利好国内钢铁，汽车行业复苏带动需求，铝材在汽车领域份额预计萎缩；
投资方向：稀土开发（优先密歇根上半岛），强化电工钢等战略材料产能，美国市场聚焦汽车及国防需求。
五、问答环节要点
稀土开发
问：稀土产品生产时间表、是否寻求垂直整合及合作伙伴？
答：已确定2个前景地点，正进行商业可行性评估，具备采矿经验，考虑美国境内开发或与加拿大合作，暂不披露具体矿物类型及时间表。
资产出售
问：为何降低资产出售优先级，哪些资产受关注？
答：因与全球钢铁制造商的MOU更具战略价值，托莱多直接还原厂出售暂缓（或有其他合作可能），已协议出售佛罗里达FPT资产（SA Recycling），FPT剩余部分及非核心资产继续出售。
汽车合同
问：新合同销量增长及定价趋势？
答：方向上提升每吨毛利及总利润，产能充足（可供应更多外露部件），因汽车制造商回流北美生产，订单将成“浪潮”式增长。
成本与展望
问：Q4成本削减及2026年初势头？
答：Q4成本与Q3持平，2025年单位成本目标降50美元/吨，2026年受益于汽车销量增长及板坯合同到期，EBITDA有望进一步提升。
六、总结发言
管理层认为Q3是需求复苏的明确信号：汽车反弹、成本措施见效、贸易政策利好；
强调未达胜利，将推进MOU落地、板坯合同到期后毛利提升、汽车销量增长等工作；
长期战略聚焦美国市场，依托产能优势（汽车用钢、电工钢）、成本优化及稀土探索，致力于成为美国工业基础核心供应商。