Clean Energy Fuels2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Clean Energy Fuels Corp 2025年第三季度业绩；提醒参会者处于收听模式，后续可通过按星号1提问，会议正在录制。
管理层发言摘要：
Robert Vreeland（首席财务官）：提及发布Q3财务结果，提示前瞻性陈述风险，说明将讨论非GAAP指标（如调整后EBITDA），并指向SEC文件中的调节信息。
Andrew Littlefair（总裁兼CEO）：开场表示“业务又迎来强劲季度”，核心数据包括Q3收入1.06亿美元、销售6100万加仑可再生天然气（RNG）、调整后EBITDA 1700万美元，现金及短期投资2.32亿美元；重点介绍下游燃料业务、RNG在重型卡车领域机遇及上游生产进展。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q3营收：1.061亿美元，同比增长8%（剔除2024年640万美元替代燃料税收抵免后），主要来自燃料销售及站点建设增长；
净利润：Q3净亏损2380万美元（GAAP），2024年同期净亏损1820万美元，主要因2025年无替代燃料税收抵免及300万美元一次性成本（含500万美元增量加速折旧费用和200万美元非经营性收益）；
调整后EBITDA：1700万美元；
现金流与资产：Q3产生经营现金流，期末现金及投资余额2.32亿美元（已扣除对Moss Energy Works合资企业1200万美元注资）。
关键驱动因素
营收增长：燃料销量增加及站点建设销售推动；
净亏损扩大：主要因缺乏替代燃料税收抵免（2024年该抵免为640万美元）及一次性成本影响；
非GAAP指标：调整后EBITDA反映核心业务表现，排除非经常性费用。
三、业务运营情况
分业务线表现
下游燃料业务：公共交通和垃圾处理领域贡献稳定，服务140家垃圾处理公司（含WM、Republic Services等）、309个燃料站点及多地公交机构（纽约至洛杉矶）；氢能源业务获Foothill Transit、河滨市、文图拉市加氢站合同，支持氢燃料电池公交车。
重型卡车领域：与Pioneer Clean Fleet Solutions（专注低碳重型车辆租赁）、Cummins、Hexagon Agility合作，降低车队采用RNG设备门槛；扩展8级演示卡车项目，推出配备Cummins X15N发动机的2026款Freightliner Cascadia gen 5日间驾驶室卡车，供运营商试驾体验。
上游RNG生产：8个项目处于运营中，德克萨斯州和爱达荷州两个大型项目启动初步运营（分别年产约500万加仑和360万加仑）；与Moss Energy Works合作的三个新项目破土动工（覆盖6个 dairy场，全面运营后年产300万加仑）。
运营效率
上游生产优化：首个项目Del Rio达铭牌产能，其他项目产量逐步提升；控制项目执行与生产成本，聚焦提高现有项目产能利用率。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
维持8月上调后的全年业绩指引，预计处于指引上限或略超；上游RNG产量年底达500-600万加仑。
中长期战略（2026年及以后）
上游RNG：2026年产量预计翻倍（至约1000-1200万加仑），2027年目标2000万加仑（含Moss项目）；
LCFS信用：预计2026年起价格逐步改善，2028-29年或回升至120-150美元/信用；
政策依赖：等待财政部45Z清洁燃料生产信用规则最终确定，计划2025年信用货币化；
技术 adoption：推动X15N发动机在重型卡车领域的采用，目标2026年起提升 adoption率，客户包括沃尔玛、亚马逊等大型车队。
五、问答环节要点
上游RNG产量与目标
2025年底产量：500-600万加仑，2026年翻倍；历史1亿加仑目标因成本（需12-40亿美元）及市场变化已搁置，当前聚焦可控规模与第三方供应结合。
X15N发动机市场 ramp
行业环境：运费率低迷、供应链及政策不确定性拖累新设备采购，预计2026年大部分时间或持续；竞争格局：电动和氢能源受政策依赖影响，RNG凭借低成本（低于柴油）、现有基础设施及成熟技术（X15N发动机）成为可行选项。
财务指引与灵活性
2025年EBITDA：预计处于上调后指引上限或略超，不进一步微调季度预期；燃料利润率：WTI-Henry hub价差若维持15-17:1，可维持当前水平，杠杆包括LCFS/RIN定价及区域柴油价差（如加州柴油价5.25美元/加仑）。
Moss合作项目资本支出
三个新项目总资本支出约3500万美元（已投入1200万美元），与Moss总计划投入约8500万美元；潜在 pipeline：持续评估新项目，取决于信用定价吸引力。
六、总结发言
Andrew Littlefair感谢参会者，强调公司凭借“最大RNG燃料网络、充足供应及客户服务团队”处于独特地位，重申“实际脱碳+低成本”模式对车队和托运人的吸引力，期待下一季度汇报。