Clover Health2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
由摩根大通助理Matt McCune主持，会议目的为介绍Clover Health的当前状况、2025财年成就及2026财年发展方向；提示会议包含前瞻性陈述。
管理层发言摘要：
Andrew Toy（首席执行官）：Clover是联邦医疗保险优势计划（Medicare Advantage，MA）付款方，核心模式为技术驱动的差异化方法；已实现调整后息税折旧摊销前利润（adjusted EBITDA）盈利，2026财年目标为实现公认会计原则（GAAP）净利润盈利；强调通过技术改善会员健康结果以驱动业务增长与盈利能力，连续两年为美国MA PPO（优选医疗机构组织）医疗保健效果数据和信息集（HEDIS）质量第一名。
二、财务业绩分析
核心财务数据
会员增长：同比增长53%，从约10万名会员增长至略超15万名会员；
盈利目标：2026财年计划实现GAAP净利润盈利；调整后EBITDA已实现盈利并持续增长。
关键驱动因素
增长驱动：核心市场MA计划的有纪律增长，高留存率，四星支付年度（2026年）及CMS（美国医疗保险和医疗补助服务中心）费率更新带来的收入提升；
成本控制：技术驱动的早期疾病诊断与管理降低总护理成本，回归会员群体贡献利润逐年改善；
效率提升：销售、一般及管理费用（SGA）存在提升空间，人工智能技术进一步优化运营效率。
三、业务运营情况
分业务线表现
MA计划：核心业务，会员同比增长53%，98%会员为PPO计划，专注核心市场MA转换者，留存率高；
Counterpart Health：全资子公司，向其他MA付款方提供Clover Assistant技术平台，已在外部市场试点并部署，目标覆盖更多承担MA风险的付费方及提供者。
市场拓展
区域聚焦：专注核心市场（三到五个州），通过高留存率和回归会员群体驱动增长；
产品策略：以PPO计划为主，满足消费者对医生选择的需求，通过技术消除PPO在护理成本和临床质量上的权衡。
研发投入与成果
核心技术：Clover Assistant（人工智能驱动助手），整合互操作性数据与AI模型，实现慢性病早期识别与管理；
临床质量：连续两年为美国MA PPO HEDIS质量第一名，发表论文证实使用该工具的医生能更早诊断糖尿病、慢性肾病等疾病并改善临床结果。
运营效率
护理成本管理：通过早期诊断与管理降低长期护理成本，新会员贡献利润亏损逐年减少，回归会员群体盈利能力持续增强；
技术扩展性：技术平台为云原生、机器学习原生，可快速集成人工智能大型语言模型（LLM）等新技术，支持多租户部署。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务目标：实现GAAP净利润盈利；
业务重点：维持市场领先的自筹资金增长（高于行业水平），提升新会员贡献利润，保持高留存率；
临床质量：继续保持行业领先的HEDIS评分。
中长期战略
技术输出：通过Counterpart Health将Clover Assistant技术推广至其他MA付款方，覆盖美国更多市场；
市场定位：专注MA领域，暂不扩展至医疗补助（Medicaid）、ACA（平价医疗法案）或商业保险；
技术投资：持续投入Clover Assistant功能开发，利用AI技术提升临床结果与运营效率。
五、问答环节要点
新会员群体经济可持续性
问：如何确保2026年大规模新会员群体的经济状况逐年改善及增长可持续性？
答：受益于四星支付年度、CMS费率提升、高留存率、核心市场CA覆盖扩大及SGA效率改善等顺风因素，新会员贡献利润亏损减少，回归群体盈利强劲，增长具备自筹资金能力。
AI工具定位与互补性
问：面向消费者的AI工具与Clover Assistant（面向临床医生）的作用关系？
答：基础AI模型进步对Clover有利，可直接集成；面向消费者的工具与Clover Assistant互补，后者核心是通过AI赋能医生提升临床能力，改善患者结果与护理成本。
AI临床部署经验
问：在真实临床环境部署AI的关键经验？
答：聚焦AI驱动的实际结果（如早期诊断），而非技术本身；数据基于真实医生使用效果，以患者需求（更好健康结果、可负担性）和医生需求（信息获取、护理计划支持）为核心。
会员选择Clover的原因
问：0美元保费普遍存在，会员为何选择Clover？
答：除保费外，会员关注PPO计划（医生选择权）、自付额与共同保险成本控制，以及补充福利（如健身房会员、OTC卡），Clover通过技术优化网络内成本与可及性。
六、总结发言
管理层强调2026财年核心目标：实现GAAP净利润盈利，维持高于市场的自筹资金增长，保持行业领先的临床质量；
技术是核心驱动力，Clover Assistant将持续通过AI与数据赋能医生，优化早期疾病管理，降低护理成本；
Counterpart Health业务将加速扩展，向更多MA付款方输出技术，依托自身MA计划经验提供差异化价值；
未来将继续聚焦MA市场，通过技术投资与运营效率提升，实现可持续增长与盈利。