CleanSpark2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾CleanSpark公司2026财年第一季度财务业绩；说明问答环节参与方式，提醒线路静音及提问操作。
管理层发言摘要：
Harry Sudock（首席业务官）：感谢参会者，提示查看公司网站发布的业绩新闻稿及10Q文件，说明会议将涉及前瞻性声明及非GAAP财务指标，提及网络直播回放和文字记录将在网站更新。
Matt Schultz（首席执行官兼董事长）：强调本季度是公司向数字基础设施和数据中心开发公司演进的重要一步，比特币采矿业务仍是基础（产生现金流和资产负债表实力），同时扩展至人工智能和数字资产管理，构建多收入流基础设施平台。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入：Q1收入1.81亿美元，同比增长近12%（同比增加约1900万美元），环比下降19%（主要因网络难度上升和比特币价格走软）；
毛利率：47%，同比下降10个百分点（主要因网络难度增加及电力价格从4.9美分/千瓦时升至5.6美分/千瓦时）；
净利润与EBITDA：净亏损3.79亿美元（去年同期净收入2.47亿美元），调整后EBITDA为负2.95亿美元（去年同期为正3.22亿美元），主要受比特币公允价值按市值计价调整影响；标准化EBITDA为5500万美元，利润率约30%；
资产负债表：现金余额较上季度增加4亿多美元（因11.5亿美元可转换债券发行），比特币价值11.5亿美元（截至12月31日），总债务约18亿美元，净债务与流动性比率约1.1；流通股数量过去15个月减少近20%。
关键驱动因素
收入增长受比特币采矿业务支撑，但受网络难度上升和比特币价格波动影响，季度环比收入下降；
毛利率下降主要因网络难度同比增加及电力成本上升；
数字资产管理（DAM）贡献显著，本季度产生1300万美元溢价，占标准化调整后EBITDA的24%，年化回报率4.2%（超过4%目标）。
三、业务运营情况
分业务线表现
比特币采矿：持续运营，哈希率超50艾哈希/秒，矿机群效率提升（部署13.5焦耳/太哈希的浸没式冷却矿机），当前价格下仅不到10%矿机群不盈利；
数字资产管理（DAM）：处于“走”阶段，利用40%比特币余额（约5200枚），通过有担保看涨期权和基差交易策略，每比特币销售价格较平均售价提高8%，基差交易实现现金收益率超5.5%。
人工智能基础设施：扩展多站点布局，佐治亚州Sandersville（250兆瓦已通电）、德克萨斯州Sealy（285兆瓦，2027年Q1通电）、布拉佐里亚县（初始300兆瓦，可扩展至600兆瓦），采用模块化MEP设计以缩短交付时间。
市场拓展
人工智能需求强劲，与多家资产负债表规模达万亿美元的超大规模企业（如亚马逊）进行租赁洽谈，Sandersville站点因已通电需求最高；
比特币采矿业务通过优化矿机部署（如南达科他州15兆瓦站点利用区块链特定电价）保持盈利灵活性。
研发投入与成果
部署更高效矿机（13.5焦耳/太哈希），采用浸没式冷却技术提升矿机群效率；
人工智能数据中心采用模块化设计（与Sumner合作），整合芯片制造商参考架构，缩短交付周期。
运营效率
矿机群效率持续优化，电力成本管理严格，通过迁移矿机至低成本站点（如南达科他州）维持盈利；
人工智能站点建设采用工厂预制MEP模块，降低现场施工复杂度，提升可扩展性。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年及后续）
推进人工智能数据中心商业化，预计加速签署高质量租赁协议（Sandersville站点有明确领跑租户）；
继续优化比特币采矿效率，DAM战略扩展至更多比特币余额，提升资本效率；
完成德克萨斯州布拉佐里亚县站点交易，推进Sealy站点2027年Q1通电。
中长期战略
构建以稀缺电力为基础的多收入流基础设施平台，定位为人工智能基础设施关键参与者；
资本配置优先转向人工智能数据中心，目标与A级信用租户建立长期合作，采用高收益融资等工具降低稀释；
比特币采矿作为战略优势，支持电力收购及基础设施前期货币化，应对市场周期波动。
五、问答环节要点
HPC需求环境与租户属性
问：HPC需求环境变化及租赁合作伙伴看重的属性？
答：需求持续升级，亚马逊等超大规模企业2026年AI基础设施投资达2000亿美元；租户关注位置、光纤网络距离、表后发电能力，优先选择A级信用质量客户。
站点需求差异
问：Sandersville、Sealy、布拉佐里亚县三个站点需求是否均等？
答：Sandersville因已通电（250兆瓦）需求最高，Sealy（2027年Q1通电）需求强劲，布拉佐里亚县潜力大。
比特币持有策略
问：比特币价格下跌是否改变HODL策略？
答：策略不变，继续出售100%月度产量支付运营费用，HODL堆栈（约13,000枚比特币）用作生产性资本资产，不计划动用。
ERCOT对德克萨斯站点影响
问：ERCOT大负荷批量研究流程是否影响Sealy站点通电时间线？
答：Sealy站点已完成大负荷研究并获开工通知，布拉佐里亚县项目进展中，公用事业反馈站点位置受新流程影响最小，通电时间线（Sealy 2027年Q1，布拉佐里亚县2027Q4-2028Q1）预期不变。
资本支出计划
问：今年和明年资本支出分配？
答：重点投向人工智能数据中心（每兆瓦900万-1100万美元），比特币采矿仅维持必要设备升级（如浸没式冷却），避免大规模投资。
六、总结发言
管理层强调公司正从单一业务向多收入流基础设施平台演进，比特币采矿提供现金流基础，人工智能和数字资产管理为核心增长引擎；
未来将聚焦高质量AI租赁协议签署，推进Sandersville、Sealy等站点商业化，同时优化矿机效率和DAM策略；
坚持纪律性资本配置，优先与A级租户合作，利用模块化设计和高效电力资源，打造长期可持续的基础设施平台。