Clarivate2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 回顾科睿唯安2025年第三季度业绩，讨论价值创造计划进展、财务表现及未来战略。
管理层发言摘要：
Matti Shem Tov（首席执行官）：强调价值创造计划持续推进，核心财务指标改善，包括年度合同价值（ACV）达1.6%（环比+30基点）、生命科学与健康领域续约率93%（同比+100基点）；重点提及AI产品创新、业务转型及资本配置（1.5亿美元股票回购、1亿美元债务偿还）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度6.23亿美元（同比基本持平），今年迄今为止18.4亿美元；
净利润：第三季度净亏损2800万美元（同比改善，主要因外汇收益及去年非现金减值费用未重现）；
每股收益（EPS）：调整后稀释每股收益18美分（环比持平）；
现金流：第三季度自由现金流1.15亿美元，今年迄今为止2.76亿美元；
资本配置：今年已回购1.5亿美元股票（1170万股），偿还1亿美元债务，净杠杆率维持约4倍。
关键驱动因素
收入持平：有机订阅收入增长（+1%+）被经常性及交易性收入下降抵消；
利润率下降：因AI投资及激励薪酬费用增加；
外汇影响：美元走弱带来外汇顺风；
处置业务：大型一次性电子书销售推动处置业务收入超预期，部分抵消其他产品下滑。
三、业务运营情况
分业务线表现
ANG部门：ACV增长2%，订阅收入占比93%（去年81%），全年90%订阅已续约，新增超100份内容订阅合同（如ProQuest数据馆藏）；
知识产权部门：专利商标维护经常性收入同比持平（较2024年全年+3%），推出AI驱动产品（如Derwent Patent Monitor威胁评级功能），与中国石化达成Web of Science合作；
生命科学与健康部门：ACV恢复增长2%，推出DRG Commercial Analytics 360（与Bioventus合作）及AI驱动Regulatory Assistant，客户续约率提升。
研发投入与成果：过去一年推出12项AI产品功能，包括Web of Science AI Agent、Cortelis Regulatory Intelligence多语言AI助手等，研发聚焦现有产品AI赋能及原生AI新产品。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务指引：收入上调至24.4亿美元（中点），调整后EBITDA利润率约41%，自由现金流3.4亿美元（中点）；
战略重点：加速AI部署（如DRG Commercial Analytics 360推广），推进处置业务（今年预计减少收入9000万美元，明年超1亿美元）。
中长期战略
产品创新：持续AI投入，计划2026年推出Web of Science Research Intelligence等原生AI产品；
业务转型：提升订阅收入占比（目标维持88%+），优化资本配置，聚焦高增长领域（生命科学、AI驱动解决方案）。
五、问答环节要点
专利续约业务：今年经常性收入同比持平（2024年-3%），预计市场复苏（AI创新周期推动专利申请增长）及内部流程优化（新总裁Maroon Murad领导）将推动未来增长。
AI产品价值：AI创新分两类——现有产品AI赋能（提升续约率及ACV）与原生AI产品（如Riskmark、Research Intelligence），已签订20份Research Intelligence预合同。
交易性收入影响：第三季度大型电子书交易使处置业务收入超预期（若无则下降超2000万美元），全年处置收入减少9000万美元（原预计大部分今年完成，现约50%延至明年）。
IP市场复苏：有效专利数量增长（滞后2-3年反映至续约业务），AI创新周期预计推动未来专利申请量，2025年有机增长有望持平。
AI内容 proprietary：核心数据来自专有整合（如Web of Science、Derwent专利数据库），AI主要用于信息服务（发现、分析）及工作流自动化。
六、总结发言
管理层对价值创造计划执行进展表示满意，强调AI创新、订阅转型及成本效率为核心驱动力；
预计2026年有机增长加速，自由现金流持续改善，目标通过产品创新及资本优化为股东创造长期价值；
提示关注2026年2月第四季度业绩发布，届时将披露战略替代方案更多细节。