墨式烧烤2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议
主持人说明：
介绍会议目的为讨论第三季度业绩，提醒前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，会后设问答环节。
管理层发言摘要：
Scott Boatwright（首席执行官）：第三季度业绩因宏观经济压力未达预期，重点推进交易增长计划；核心挑战包括中低收入及25-35岁顾客消费频率下降，计划通过运营优化、价值沟通及创新加速消费者飞轮。
Adam Rymer（首席财务官）：概述财务表现，包括销售额、利润率、EPS等关键指标，提示第四季度同店销售可能低至中个位数下降，2026年通胀或达中个位数且定价策略将更谨慎。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度销售额同比增长7.5%至30亿美元，同店销售额增长0.3%；数字销售额占比36.7%。
利润指标：餐厅层面利润率24.5%，同比下降100个基点；调整后稀释每股收益0.29美元，同比增长7%（GAAP basis同比增长4%）。
成本结构：销售成本30%（同比降60基点，关税影响30基点），劳动力成本25.2%（同比增30基点），营销成本占销售额3%（同比增90基点）。
资本运作：第三季度回购股票6.87亿美元，全年累计16.7亿美元，剩余回购授权6.52亿美元。
关键驱动因素
营收增长受宏观经济压力部分抵消，营销支出增加及菜单创新（如Carne Asada、Red Chimichurri）部分缓解8-9月疲软趋势。
利润率下降主要因关税（30基点影响）、工资通胀、营销投入增加及销售额增速放缓。
三、业务运营情况
核心业务表现
新餐厅拓展：第三季度新开84家餐厅（含64家Chipotle），新餐厅生产力约80%，第二年现金回报率约60%；2026年计划新开350-370家，含国际市场10-15家合作餐厅。
运营优化：推进高效设备包（HEAP）升级，提升烹饪效率与顾客满意度，预计三年完成全国部署；数字订单准确性存在挑战，计划调整激励机制改善。
菜单创新：推出Red Chimichurri酱料及Carne Asada限时产品，推动交易增长；2026年计划加速创新节奏，增加蘸酱、配菜等新品类。
市场拓展
国际扩张：中东新增2家合作餐厅（共7家），科威特首店开业；与SPC成立亚洲合资公司，2026年计划进入韩国、新加坡市场；欧洲业务同店增长及利润率改善，2026年拟新增1-2家自营店。
消费者趋势：中低收入（家庭年收入<10万美元）顾客占销售额40%，消费频率下降；25-35岁顾客消费减少，主要转向家庭烹饪。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及2026年）
财务预期：Q4同店销售预计低至中个位数下降，销售成本高30%范围，劳动力成本高25%范围，营销成本维持3%销售额占比。
战略重点：2026年加速“增长配方”战略，聚焦运营（提升服务与吞吐量）、营销（强化价值沟通）、数字（优化奖励计划）三大支柱；计划推出新广告 campaign 突出食材新鲜度与性价比。
中长期战略
门店目标：长期北美市场计划达7000家餐厅，维持年均8-10%净门店增长，新餐厅对现有门店 cannibalization 影响12-13个月可恢复。
创新方向：2026年增加菜单创新频率（3-4个限时蛋白质产品+酱料/配菜创新），探索家庭/团体用餐场景（如“Build your own Chipotle”）及catering业务（目前占比1-2%，目标提升至同行5-10%水平）。
五、问答环节要点
定价策略：2026年采用“缓慢谨慎”定价法，不计划完全抵消中个位数通胀，可能分阶段、小范围测试调价，避免一次性全国提价。
同店销售恢复：预计2026年Q2后消费者压力或缓解，通过菜单创新、HEAP设备、数字体验优化推动中个位数同店增长；当前流量下滑主要因核心客群消费频率降低，非流失顾客。
成本与回报：2026年关税或持续影响50基点成本，计划通过供应链优化抵消部分通胀；新餐厅ROIC稳定，长期维持40%左右利润传导率。
消费者沟通：测试价值主张广告效果有限，计划2026年通过创意内容突出食材、烹饪工艺及性价比，避免直接价格对比。
六、总结发言
管理层重申品牌价值主张稳固，核心业务基本面强劲，正利用当前挑战期优化运营、创新及价值沟通。
2026年将通过“增长配方”战略聚焦交易驱动增长，目标恢复中个位数同店销售，长期推进北美7000家门店及国际扩张，致力于成为全球标志性品牌。
感谢团队努力，强调员工与产品优势是应对不确定性的关键，预计未来将更加强劲。