第一资本信贷2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
分析师Erika Najarian（瑞银集团）主持会议，邀请第一资本信贷董事长兼首席执行官Richard Fairbank及首席财务官Andrew Young参与，主要围绕公司战略、收购整合、业务表现等展开讨论。
管理层发言摘要：
Richard Fairbank（首席执行官）：感谢参会者，回顾2024年初宣布收购Discover以来的进展，强调整合完成后合并公司的盈利能力与交易宣布时预期一致，提及Discover增长停滞、信贷状况改善、利润率强劲及Brex收购带来的投资机会。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无信息
关键驱动因素
盈利能力：Discover整合后，信贷状况好于预期，利润率较预期强劲，零售存款增长高于预期；沃尔玛投资组合内部化提升利润率。
投资需求：第一资本信贷自身增长机会及Brex收购需要大量投资，短期对效率比率造成压力，但长期有利于增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
信用卡业务：传统第一资本信贷业务第四季度未偿还贷款同比增长约3.3%，Discover业务因信贷收缩及政策微调出现增长停滞。
借记卡业务：已完成全部借记卡投资组合向Discover网络的转移，消费额增长需一定时间，收入协同效应部分已体现在第四季度业绩中。
商业支付业务：通过收购Brex推进商业支付增长议程，Brex拥有垂直整合技术栈，具备灵活性和创新能力。
市场拓展
国际受理范围：Discover网络国际受理范围需通过实地执行扩展，包括与商户收单机构、大型商户、本地网络及发卡机构合作，目前已启动相关投资。
研发投入与成果
技术转型：自2013年起从底层重建技术栈，Brex的垂直整合技术栈与其结合，形成强大技术组合，提升灵活性和网络安全。
运营效率
Discover整合：推进合并人员、流程和技术，停用应用程序以实现费用协同效应，预计2027年第二季度完成25亿美元协同效应目标。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年及近期）
完成Discover整合，2027年第二季度实现25亿美元合并收入和费用协同效应；借记卡协同效应2026年第二季度达100%。
迁移部分信用卡到Discover网络，优先针对无国际旅行需求、迁移经济上更有利的客户群体，同时测试不同优惠和迁移方式。
维持资本回报计划，第四季度回购25亿美元，股息提高33%至0.80美元，未来回购节奏将根据增长机会、宏观经济等灵活调整。
中长期战略
打造垂直整合支付公司，利用技术栈推动支付业务转型，拓展商业支付（Brex）和零售银行业务（数字优先模式）。
优化Discover网络，加大国际受理范围和品牌投资，长期迁移更多交易量至该网络；零售银行聚焦无手续费、无最低存款要求、无透支费的数字优先模式，通过营销扩大市场份额。
五、问答环节要点
Discover整合与盈利能力
问：Discover整合后盈利能力是否符合预期？哪些方面更好/更差？
答：整体盈利能力与预期一致；Discover增长停滞（信贷收缩及政策微调）为不利因素，但信贷状况改善、利润率强劲、零售存款增长超预期为积极因素。
Brex技术栈优势
问：Brex内部现代化核心系统对增长的独特性？
答：Brex自建垂直整合技术栈，具备灵活性、创新能力及网络安全优势，可掌控自身命运，与第一资本信贷技术栈结合形成强大组合。
消费者状况与信用卡增长
问：当前消费者信心如何？信用卡未偿还余额增长能否加速？
答：消费者状况“稳定”，失业率低、工资增长正、支出强劲；传统COF信用卡业务增长略有加速，Discover业务增长停滞，预计接入COF技术平台后可重新点燃增长。
国际受理范围扩展
问：扩大Discover国际受理范围的方法？
答：属实地执行问题，需与商户收单机构、大型商户、本地网络及发卡机构合作，Discover已有成功经验，将加大投入推进。
协同效应与卡片迁移
问：25亿美元协同效应进展及信用卡迁移计划？
答：2027年Q2有望实现25亿美元协同效应，借记卡迁移已完成，信用卡优先迁移无国际旅行需求、经济上更有利的客户，初始迁移消费额1750亿美元。
资本回报计划
问：2026年回购节奏参考？
答：第四季度回购25亿美元，CET1比率14.3%，未来将根据增长机会、宏观经济等灵活调整回购速度。
六、总结发言
管理层强调第一资本信贷作为“最初的金融科技公司”，通过技术转型和战略收购（Discover、Brex）构建垂直整合支付公司，聚焦支付业务转型。
未来将继续利用技术栈推动银行业变革，优化Discover网络，拓展商业支付和零售银行业务，打造独特的业务模式和增长路径。