科休半导体2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年2月12日
主持人说明：
介绍会议目的为讨论科休半导体2025年第四季度财务业绩及2026年第一季度展望；提示会议正在录制，问答环节需按星号11举手提问。
管理层发言摘要：
杰弗里·琼斯（首席财务官）：说明财报报告及演示文稿可在公司网站获取，提醒前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，提及电话会议回放将在会后提供。
路易斯·穆勒（总裁、首席执行官）：总结第四季度亮点，包括经常性业务占总收入约60%、系统业务需求环比增长47%、全年订单同比增长29%；强调客户多元化（前10大客户占订单63%）及设计胜利扩展至汽车ADAS、模拟和功率器件等领域。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度收入：1.23亿美元（同比增长30%），其中系统业务占40%，经常性业务占60%；
2025年全年收入：4.53亿美元（同比增长13%）；
第四季度毛利率：40.8%（低于指导值，主要因一次性库存费用）；
资产负债表关键指标：截至12月底现金及投资4.84亿美元（环比增加2.86亿美元），总债务3.05亿美元（含第四季度可转换债券发行2.88亿美元）；
资本支出：2025年全年2100万美元（含第一季度购买马来西亚工厂900万美元），第四季度340万美元（主要用于设施改进）。
关键驱动因素
收入增长由系统业务（全球主要客户设备订单增加，如模拟、混合信号、汽车及工业半导体制造商）和经常性业务（服务合同、接口解决方案、处理机备件需求增长）共同驱动；
毛利率低于预期主要因停止部分产品线及整合产品产生的一次性库存费用，旨在优化资源聚焦高增长领域（如高性能计算、HBM内存、AI相关）。
三、业务运营情况
分业务线表现
系统业务：需求环比增长47%，主要受益于模拟和混合信号半导体客户、顶级汽车和工业半导体制造商、射频和连接设备客户及无晶圆厂计算和移动公司的订单增加；
经常性业务：订单环比增长34%，收入环比增长4%、同比增长25%，主要来自服务合同续签、接口产品及处理机备件需求（与客户利用率提高相关）。
市场拓展
客户多元化：前10大客户占第四季度订单63%，分布于模拟、汽车、工业、计算等领域；
区域布局：中国直接 exposure 较低，北美、欧洲和亚洲其他地区客户多元化，风险平衡 profile 坚实。
研发投入与成果
设计胜利：汽车ADAS处理器生产的Krypton检测计量系统订单（含pace检测软件订阅）、Eclipse处理机高性能热配置订单（支持客户AI设备路线图）、HBM检测新订单（用于下一代存储设备开发）、混合信号测试仪订单（扩大Diamond X测试仪渗透率）、TRI温度处理机订单（支持功率模块测试需求）；
新产品开发：多台新处理机订单（目标汽车和物理AI设备测试），计划今年夏天交付初始资格认证系统。
运营效率
产品线精简：停止部分产品线并整合产品，以快速响应市场变化，集中资源于高性能计算、HBM内存和AI相关高增长机会；
产能与供应链：具备满足Eclipse处理机等产品增长需求的产能，资本支出聚焦正常维护及设施改进。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年第一季度）
收入：预计约1.22亿美元（上下浮动700万美元），其中经常性业务占60%，系统业务占40%；
毛利率：预计恢复至约45%（第四季度一次性库存费用不再继续）；
运营费用：预计约5000万美元（与第四季度持平）；
资本支出：预计约为收入的2%，为正常维护水平。
中长期战略
市场趋势判断：终端市场持续复苏，AI数据中心、HBM内存、物理AI应用等领域机会扩大；
投资方向：聚焦研发投资，支持计算市场设计胜利（如AI数据中心基础设施、HBM内存、物理AI应用），逐步增加现金流生成；
增长预期：预计2026年为增长年，延续2025年13%的收入增长态势。
五、问答环节要点
订单转化与收入预期
问：第四季度系统和经常性订单的转化时间及2026年收入展望？
答：系统订单主要在第一季度和第二季度转化为收入（第一季度指导收入中约70%来自积压订单）；经常性订单中大型服务合同将在2026年全年展开，预计2026年继续增长。
HBM业务表现
问：HBM产品组2025年底收入及2026年预期？
答：2025年底HBM收入1100万美元，2026年预计1500万-2000万美元，发货量预计全年线性分布。
Eclipse产品线增长
问：Eclipse处理机2026年增长及产能情况？
答：Eclipse处理机在高性能计算领域需求强劲，计划第二至第三季度提高发货速度，具备满足客户需求的产能。
毛利率变化
问：2026年毛利率随收入增长的变化趋势？
答：收入每季度1.3亿美元时毛利率约46%-47%，1.5亿美元时接近48%，恢复至正常业务水平（每季度约1.6亿美元）时达48%。
客户活动与市场复苏
问：近期客户活动变化及市场复苏迹象？
答：客户活动增加，传统汽车、工业IDM客户系统需求上升，Eclipse产品线在计算和移动应用需求预测强劲；经常性收入连续四个季度环比增长，利用率在第四季度（季节性疲软期）上升1个百分点至76%，反映市场复苏。
IDM与OSAT表现
问：第四季度及第一季度IDM与OSAT利用率情况？
答：第四季度IDM利用率略高于76%，OSAT略高于75%；预计第一季度OSAT利用率上升速度可能快于IDM。
模拟和混合信号业务
问：模拟和混合信号业务进展？
答：已进入大型汽车混合信号供应商的两个主要业务部门，产品包括用于数据中心的数字控制器和PMIC设备，预计年中前后数字控制器测试仪设计胜利加速。
六、总结发言
管理层感谢参会者支持，强调科休半导体以坚实基础和积极势头进入2026年；
2026年将继续聚焦研发投资，支持计算市场（AI数据中心、HBM内存、物理AI应用）等高增长领域，预计实现持续增长；
致力于通过产品差异化和客户合作，驾驭市场变化，实现长期发展。