Coinbase Global2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
主持人说明：
Peter Christiansen开场回顾加密行业过去一年的显著变化，强调Coinbase作为上市公司的竞争优势；
宣读标准安全港声明，提醒投资者注意前瞻性陈述及非GAAP指标的使用。
管理层发言摘要：
Alesia Haas（CFO）指出2025年市场环境的根本性转变，强调透明度和监管合规对Coinbase品牌信任度的提升；
提到FTX破产事件后，公开审计财务报表对稳定投资者和客户信心的重要性。
二、财务业绩分析
关键驱动因素：
机构客户增长得益于资产负债表透明度与盈利能力展示；
监管环境改善推动资本市场活动复苏，风险投资重回加密寒冬前水平；
产品创新（如代币化证券、永续合约）成为新增收入来源。
三、业务运营情况
核心业务表现：
托管资产规模达4000亿美元，占加密市场总市值12%；
Coinbase One订阅计划推动零售用户增长，国际扩张与分层定价策略见效；
Base链开发者生态快速扩张，交易速度提升至毫秒级。
市场拓展：
与JPMorgan Chase、Amex、Shopify等巨头合作，强化支付与商户服务；
通过"加密即服务"产品赋能250家企业构建自有加密解决方案。
技术进展：
整合去中心化交易所（DEX）提供长尾资产交易；
推出Base App整合社交、交易与第三方dApp功能。
四、未来展望及规划
短期目标：
完成Deribit收购并整合衍生品交易；
扩大稳定币USDC应用场景；
推进代币化证券监管审批。
中长期战略：
构建"一切交易所"支持现货、衍生品、股票等全资产交易；
通过AI代理钱包等创新探索加密与AI结合场景；
保持EBITDA为正的前提下平衡投资与盈利。
五、问答环节要点
监管进展：
《清晰法案》若通过将加速传统金融机构入场，但采用过程可能渐进；
SEC与CFTC正在积极制定规则，但立法能提供长期确定性。
竞争策略：
流动性深度和全栈基础设施构成核心壁垒；
合作伙伴关系聚焦产品创新（如Amex联名卡）与客户体验优化。
新兴趋势：
加密国库公司成为机构参与新形式；
代币化RWA（真实世界资产）被视为下一个增长前沿。
六、总结发言
强调Coinbase将继续以"最受信任的加密平台"定位推动行业合规发展；
通过垂直整合技术栈（托管、交易、链协议）保持竞争优势；
看好监管清晰化后机构资金流入带来的长期增长机会。