哥伦比亚运动装2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
投资者关系总监里德·安德森主持会议，介绍会议目的为讨论第四季度业绩；提及已提交8K文件，包含详细首席财务官评论和财务回顾演示，可在投资者关系网站获取；提示会议包含前瞻性陈述及非公认会计原则（非GAAP）财务指标（如恒定货币净销售额），相关调节及理由见收益报告补充信息。
管理层发言摘要：
董事长兼首席执行官蒂莫西·P·博伊尔：Q4净销售额和盈利能力超指导目标，得益于美国市场需求好于预期；国际业务持续增长，哥伦比亚品牌加速增长战略（新/增强产品系列、差异化营销）开始获得消费者共鸣；2025年国际销售增长强劲（批发和DTC业务均增长），Amaze Puff系列吸引年轻消费者，“Engineered for Whatever”营销活动推动消费者参与；库存健康，SGA增长放缓，向股东返还现金（股票回购2.01亿美元、股息6600万美元），资产负债表强劲（现金及等价物7.91亿美元，无债务）；2025年全年净销售额增长1%至34亿美元，美国关税、品牌减值及营销支出增加导致利润率收缩，未达个人增长和盈利能力目标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4净销售额：11亿美元（同比下降2%），其中批发净销售额下降7%，直接面向消费者（DTC）销售额增长1%；
毛利率：51.6%（同比扩大50个基点）；
销售、一般及管理费用（SGA）：增长3%；
地域表现：美国净销售额下降8%（批发下降高 teens百分比，DTC下降低个位数百分比）；国际市场净销售额增长（LIAP增长10%，中国低两位数，日本高个位数，韩国低个位数，欧洲、中东和非洲（EMEA）3%，加拿大3%）；
品牌表现：哥伦比亚品牌净销售额下降1%（国际增长被美国下降抵消）；新兴品牌中Prana增长6%，Terrell下降18%，Mountain Hardware下降5%。
关键驱动因素
美国市场需求好于预期，部分抵消国际市场异常温暖天气影响；
毛利率改善得益于库存优化（促销、清仓活动减少，库存损失拨备降低），部分抵消美国新增关税影响；
SGA增长反映更高DTC费用及利润改善计划相关非经常性支出，部分被成本削减努力抵消；
美国批发下降主要因秋季订单提前发货、库存供应限制（关税宣布后减少2025年秋季库存采购）；美国DTC下降因临时清仓店关闭、商场客流量减少及电子商务流量疲软（部分被营销优化抵消）。
三、业务运营情况
分业务线表现
哥伦比亚品牌：Amaze Puff系列秋季表现杰出，美国电子商务渠道吸引首次购买者；“Engineered for Whatever”营销活动提升品牌指标（无提示知名度、搜索量增长，风格认知改善）；
新兴品牌：Prana由DTC业务推动增长6%，产品系列更新及全渠道营销支持，瞄准生活方式健身客户；Terrell下降18%，因秋季批发订单提前发货及清仓活动减少，全价需求健康；Mountain Hardware下降5%，因清仓促销减少，基础业务健康（外套、Summit Grid系列抓绒产品表现强劲）。
市场拓展
国际市场：中国户外品类强劲，批发和电子商务增长，通过本地化产品（Transit、Hike365系列）及路演、TikTok活动提升品牌参与度；日本业务健康，Omni Heat Infinity外套和冬季靴表现良好；韩国在疲软户外品类中获份额，数字销售增长，营销效率提升；EMEA分销商业务增长低 teens百分比，2026年春季订单簿健康；加拿大DTC门店 productivity提高及批发增长推动净销售额增长3%。
美国市场：关闭临时清仓店（从28家减至8家），优化门店组合；重新设计的uscolumbia.com网站改进摄影，推动产品发现和参与度。
研发投入与成果
新产品系列：2026年春季推出Amaze系列、Rock Light系列（含差异化弹性腰带Rock Band）；高性能徒步、钓鱼和越野跑鞋产品，当代户外生活方式产品；
技术创新：Outdry Extreme专利技术（无PFAS，回收纺织品制成，防水性能行业领先）；Mountain Hardware推出Mythogen Kit高科技雪地装备（与EVO合作销售）。
运营效率
库存管理：2025年底库存健康且基本持平，包含美国增加的关税成本；美国库存供应限制影响Q4业绩；
成本控制：SGA增长放缓，通过目标业务领域成本削减降低费用；优化营销支出以提高参与度和需求。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
净销售额：预计增长1%至3%，外汇为轻微顺风（贡献50-100个基点）；下半年全球批发净销售额增长高达中个位数百分比（秋季订单簿超80%在手），美国批发业务预计恢复增长（所有品牌增长）；
毛利率：预计收缩70-50个基点至49.8%-50%，主要受新增未缓解关税成本影响，通过高个位数百分比价格上涨（2026年春季和秋季）、供应商谈判等策略抵消；
SGA：增长但增速低于净销售额增长，反映成本削减行动影响，部分被国际战略投资和加速营销支出抵消；
营业利润率：预计6.2%-6.9%，稀释每股收益3.20-3.65美元（含外汇正面影响约0.10美元）；
第一季度：预计销售额下降2.5%-4%，EPS 0.29-0.37美元。
中长期战略
品牌战略：推进“Engineered for Whatever”品牌平台，通过差异化、功能性、创新性产品（如Amaze系列）吸引消费者；
市场扩展：国际市场持续增长，美国市场通过产品创新和营销恢复增长；
投资方向：数字主导的全渠道能力、全球市场卓越性、人才赋能（核心价值观驱动）。
五、问答环节要点
业务趋势与订单簿
问：12月-2月业务趋势及订单簿未预订部分展望？
答：订单情况强劲，零售商谨慎（关税影响未完全明确），第一季度天气良好，美国库存低；Amaze系列等产品接受度高，预计订单簿有1%-2%提升空间，鞋类订单截止日期晚或有更多增长。
营销支出与品牌资产
问：2026年营销支出水平及美国品牌资产进展？
答：2025年营销支出率6.5%（2024年5.9%），2026年计划维持在6.4%，通过高效营销（如“Engineered for Whatever”活动）突破市场混乱，品牌指标（无提示知名度、搜索量）改善。
Eddie Bauer门店关闭影响
问：Eddie Bauer关闭200家门店的重叠程度及潜在份额获取？
答：与Eddie Bauer门店重叠有限，其定价低于哥伦比亚，预计可从户外爱好者中获取部分份额，具体程度待观察。
毛利率与关税缓解
问：2026年毛利率中关税成本节奏及缓解策略？
答：2025年未缓解关税成本超3000万美元（300个基点），2026年预计1亿美元（400个基点）；上半年毛利率受关税影响更大，主要通过高个位数价格上涨（春季和秋季）、供应商成本分摊、生产转移等缓解；长期目标恢复产品利润率至历史水平。
美国市场健康状况
问：排除一次性因素后美国市场展望，Q4是否恢复增长？
答：年度估计上半年疲软、下半年强劲；美国批发Q4下降高 teens百分比，主要因发货时间（占一半以上）、订单减少及库存采购减少；预计下半年美国批发恢复低至中个位数增长。
订单转化率与DTC门店
问：2025年秋季批发订单转化率提升原因及美国DTC门店计划？
答：转化率提升因库存减少（需求超供应）、新产品和营销活动推动；美国DTC门店新开与关闭大致抵消，持续优化门店组合。
六、总结发言
管理层对“Engineered for Whatever”品牌平台的成功推出感到兴奋，该平台重新激发品牌声音，提供差异化优势；
消费者对新产品系列（如Amaze系列）的接受度推动品牌势头，未来将继续推出更多创新产品；
致力于执行加速增长战略，通过产品创新、营销投资、消费者体验增强、数字全渠道及人才赋能，实现盈利增长；
期待在报告2026年第一季度业绩时分享持续进展。