康菲石油2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的，强调前瞻性声明及非GAAP指标使用；
提醒投资者查阅官网发布的补充材料。
管理层发言摘要：
Ryan Lance（CEO）：宣布完成马拉松石油资产整合，实现超预期的协同效应（原目标5亿美元提升至10亿美元），并计划追加10亿美元成本优化；
Andy O’Brien（CFO）：确认全年产量指导中点不变，资本支出与成本指导范围维持上季度下调后的水平。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2产量：239.1万桶油当量/日（超指导上限）；
调整后每股收益：1.42美元；
CFO：47亿美元（含15亿美元营运资金逆风）；
资本支出：33亿美元（环比略降）；
股东回报：上半年返还47亿美元（占CFO 45%）。
关键驱动因素
产量超预期主因Lower 48及国际项目高效执行；
现金流受税收优惠（“一揽子美好法案”带来5亿美元递延税收益）及资产出售推动。
三、业务运营情况
资产整合与协同效应
马拉松收购整合完成，Permian资源量翻倍至25亿桶；
压裂队伍减少30%但产量提升，年化协同效应超10亿美元。
重点项目进展
LNG项目：Port Arthur产能全部签约，2027-2029年逐步投产；
Willow项目（阿拉斯加）：模块建设按计划推进，2029年首油目标不变。
区域表现
Eagle Ford：井效率提升13%，库存可支撑15年开发；
Anadarko盆地资产出售（13亿美元）预计Q4完成。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026）
资本支出进一步下降，2026年预计低于2025年；
资产出售目标从20亿美元上调至50亿美元；
成本优化新增10亿美元（覆盖G&A、运输等）。
中长期战略
2029年自由现金流拐点：70亿美元增量（基于70美元/桶WTI）；
聚焦LNG及阿拉斯加长周期项目，强化低碳供应优势。
五、问答环节要点
库存优势与资本效率
问：如何平衡库存开发与资本约束？
答：通过技术优化实现“零新增钻机但持续增产”，未来可随需求灵活调整。
LNG商业策略
问：再气化销售进展？
答：欧洲Dunkirk产能追加1.5MTPA，亚洲SPA落地，未来侧重承购协议拓展。
行业整合机会
问：并购市场展望？
答：当前聚焦有机增长，但持续关注低估值资产。
六、总结发言
管理层强调“资本轻量化”为核心战略，通过技术迭代与资产优化提升ROCE；
重申差异化定位：对标标普500的股东回报（中期30%+分红承诺）及低碳项目布局。