Cencora2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年
主持人说明：
由摩根大通医疗保健服务部门负责人Lisa Gill主持，目的为回顾公司业绩、讨论战略方向及回答分析师提问。
管理层发言摘要：
Robert P. Mauch（总裁兼首席执行官）：介绍公司为全球制药服务医疗保健公司，通过MSO投资每年配送超10亿种药物，拥有排名第一的视网膜研究网络及51,000名团队成员；2025财年实现收入同比增长9%，调整后营业收入和调整后稀释每股收益均增长16%，自由现金流30亿美元；强调公司以“创造更健康未来”为目标，战略驱动力包括数字化转型、人才发展、生产力改进及增长导向投资。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入：同比增长9%；
调整后营业收入：同比增长16%；
调整后稀释每股收益：同比增长16%；
自由现金流：30亿美元。
关键驱动因素
专业领域定位与客户群优势，制药行业创新推动增长；
内部投资（如供应链基础设施）及战略收购（美国视网膜顾问公司RCA、One Oncology）贡献业绩；
数字化转型与生产力改进提升运营效率。
三、业务运营情况
分业务线表现
美国医疗保健解决方案部门：以药品分销为基础，专业分销、全方位GPO服务及MSO服务为核心，其中MSO为市场增长最快部分；收购RCA后表现出色，宣布加速收购One Oncology以整合MSO平台。
国际医疗保健解决方案部门：涵盖泛欧洲药品分销、全球专业物流（World Courier）及3PL服务，专业物流和3PL业务为重点投资方向。
其他部门：包括MWI动物健康业务、巴西Profarma投资、legacy US Patient Hub Services及部分pharmalex业务，因战略聚焦增长导向投资而被重新归类。
市场拓展
国际市场：欧洲专业物流和3PL服务持续投资，全球专业物流业务在第四季度销量同比增长。
研发投入与成果
推进数字化转型，利用高级分析和人工智能优化业务流程，改善客户及患者成果。
运营效率
计划到2030年投资10亿美元用于供应链基础设施，包括产能扩张（尤其是冷链产能）；
关注生产力持续改进，确保长期效率领先。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
合并调整后营业收入增长率目标8%至10%，美国医疗保健解决方案部门增长9%至11%；
完成One Oncology收购，整合RCA与One Oncology的协同效应（临床试验、后台支持、数据分析）；
应对Covid销售额影响及肿瘤客户流失带来的短期阻力。
中长期战略
聚焦专业领域（视网膜、肿瘤学），推进以药品为中心的战略，强化与制造商及下游提供商的合作；
优化投资组合，集中资源于高增长、高利润率业务（如MSO）；
保持强劲自由现金流和高投资资本回报率，实现长期调整后营业收入增长7%至10%（含资本部署贡献3%至4%）、每股收益增长10%至14%。
五、问答环节要点
长期指引提升原因
问：为何两次提高长期营业利润目标？
答：专业领域定位优势、执行力强劲及One Oncology收购驱动，公司长期超出指引，且MSO平台将推动额外增长。
MSO业务与协同效应
问：MSO的贡献、有机增长及加速收购One Oncology的原因？
答：MSO为高增长、高利润率业务，有机增长由专业产品销售驱动；加速收购因One Oncology表现出色，可尽早实现与RCA的协同（临床试验站点、后台支持如收入周期管理/IT、数据分析）。
政策与定价影响
问：IRA、WAC价格下降对GPO的影响？
答：通过战略全球采购团队与制造商谈判，维持毛利率美元；胰岛素及IRA相关WAC降价案例中已验证能力，政策未意图影响医生报销。
仿制药市场趋势
问：仿制药通缩缓和的原因及可持续性？
答：主要由仿制药制造商产品组合优先排序驱动，趋势与过去几年一致。
国际业务复苏
问：国际部门长期机会及复苏时间表？
答：长期目标调整后营业收入增长5%至8%；25财疲软因临床试验疲软及咨询业务，第四季度全球专业物流销量回升，26财同比比较更易，3PL业务前景乐观。
资本部署与股票回购
问：恢复股票回购的时间表？
答：收购后暂停回购以优先偿债及维持信用评级，恢复后将平衡业务投资、收购、回购及股息增长（最近一年股息增长9%）。
六、总结发言
管理层强调将继续坚持战略纪律，聚焦专业领域与增长导向投资，通过数字化转型、供应链基础设施投资及战略收购（如One Oncology）驱动增长；
致力于成为长期医疗保健解决方案合作伙伴，依托制药行业创新、人口老龄化及专业领域领导地位，实现强劲财务表现与“创造更健康未来”的目标。