好市多2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
Alex Vaughan（CEO）介绍半年业绩，强调基础设施投资增长与业务韧性；
Helen Willis（CFO）将详述财务表现，随后讨论战略展望。
管理层发言摘要：
科斯坦在交通、水务、能源和核能领域实现收入5.25亿英镑，营业利润增长3%，利润率提升至3.2%；
前期工作增长至56亿英镑，为去年收入的4倍，支撑未来增长信心。
二、财务业绩分析
核心财务数据
上半年收入：5.25亿英镑（交通业务下降被自然资源增长抵消）；
调整后营业利润：1680万英镑（同比增长3.1%），利润率3.2%（同比提升70个基点）；
净现金：1.449亿英镑，预计年底达1.7亿英镑；
中期股息：每股1便士（同比显著增加）。
关键驱动因素
水务行业AMP7合同结算带来利润提升；
HS2项目时间调整短期影响交通收入；
咨询业务收入占比16%，贡献利润率增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
交通： 受HS2时间调整影响，收入下降但M60等新合同明年启动；
水务： AMP7成功收尾，AMP8投资预计翻倍，合同结构优化；
核能： 核退役及新项目（如Yorenco）推动增长。
市场拓展
政府10年基建战略驱动道路、铁路、能源投资；
航空领域（希思罗、曼彻斯特机场）扩建计划带来机会。
研发与数字化
投资1000万英镑于FY25-26数字化改造，聚焦风险管理系统与项目交付效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
实现4.5%调整后营业利润率（H2目标）；
完成10亿英镑股票回购计划。
中长期战略
2027年收入与利润“阶段性增长”，目标利润率超5%；
聚焦脱碳（氢储能、碳捕获）、核能及水务韧性项目。
五、问答环节要点
利润率可持续性
问：5%利润率目标是否可能成为全年指标？
答：FY25后逐步推进，运营杠杆与风险转移是关键。
合同结构
问：AMP8利润确认是否与AMP7类似？
答：条款更优，风险分配更平衡。
现金流与资本配置
问：净现金强劲会否增加回购？
答：需平衡股息政策与养老金对等条款，待2026年评估后调整。
六、总结发言
管理层强调基础设施投资浪潮下的增长机遇；
通过长期合作伙伴关系、数字化与合同优化，持续提升股东回报；
对2025-27年收入、利润目标实现充满信心。