加拿大太平洋铁路2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
Chris de Bruyn介绍会议流程，强调前瞻性声明及非GAAP指标使用；
管理层重申对股东价值的承诺，强调网络独特性（连接美加墨三国）。
管理层发言摘要：
Keith Creel（CEO）：感谢2万名铁路员工，宣布Q2业绩（收入37亿美元+3%，运营比率60.7%改善110bps，EPS 1.12美元+7%）；
提及行业重大事件——UP与NS拟议合并，强调CPKC将积极参与监管审查。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2收入37亿美元（同比+3%），货运量+7%；
运营比率60.7%（同比改善110bps），调整后EPS 1.12美元（+7%）；
现金流13.6亿美元（+6%），资本支出7.43亿美元；
完成44%股票回购计划（1640万股）。
关键驱动因素
收入增长由国际联运（Gemini合作+28%）和散货业务（谷物+16%）驱动；
燃料成本下降12%抵消部分通胀压力；
系统整合影响EPS 3-4美分（收入损失3000-4000万美元）。
三、业务运营情况
分业务线表现
散货： 谷物收入+11%（加拿大谷物+16%），钾肥-8%（需求强劲），煤炭+8%；
商品： 能源化学品+2%（原油终端中断抵消LPGS增长），林产品-5%（需求疲软）；
汽车： 收入-5%（货运量+8%，受关税波动影响）；
联运： 收入+8%（国际+28%，国内+8%，MMX服务+40%）。
运营效率
南部网络整合后终端停留时间改善42%；
安全指标提升（人身伤害-8%，机械事故减少）；
首批40台Tier 4机车交付提升能效。
四、未来展望及规划
短期目标（2025下半年）
恢复整合前运营效率，实现全年运营比率低于60%；
散货业务持续强劲（谷物收获季、钾肥合约、煤炭增产）；
扩大MMX/SMX联运服务（新增汽车零部件和冷链线路）。
中长期战略
利用北美网络优势应对行业潜在整合；
深化Gemini合作（温哥华/圣约翰港增长）；
探索新商业联盟（回应UP-NS合并可能带来的竞争格局变化）。
五、问答环节要点
行业整合影响
管理层认为UP-NS合并需满足"增强竞争"新规，可能触发全行业重组；
CPKC将争取关键通道准入权（如休斯顿、堪萨斯城）作为潜在让步条件。
竞争优势
强调单线服务优势（如180/181线路），但指出合并审查需综合评估；
国际联运受关税影响有限（温哥华港口结构性优势）。
风险应对
钢铁关税导致跨境业务关闭，汽车业务通过服务韧性维持增长；
系统整合经验警示大规模合并的运营风险。
六、总结发言
Keith Creel重申全年指引信心，强调差异化执行能力；
承诺平衡股东回报与战略投资（回购与增长支出并行）；
强调监管参与重要性，确保行业变革中CPKC网络价值最大化。