加拿大太平洋铁路2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的，回顾第二季度业绩，展望未来战略；强调安全港声明及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Keith Creel（总裁兼CEO）：强调20,000名铁路员工的贡献，本季度实现7%货运量增长、3%收入增长至37亿美元，运营比率提升110个基点至60.7%，每股收益1.12美元（同比+7%）。
提及行业合并动态（UP与NS拟议合并），表示CPKC将积极参与监管流程以保护客户利益，同时探索商业合作机会。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2收入：37亿美元（同比+3%）；
运营比率：核心调整后60.7%（同比改善110个基点）；
每股收益：核心调整后1.12美元（同比+7%）；
现金流：经营活动现金流13.6亿美元（同比+6%），资本支出7.43亿美元；
股票回购：Q2回购1640万股（占当前计划44%）。
关键驱动因素
收入增长由国际联运（Gemini合作增长28%）和散货业务（谷物+16%）驱动；
燃料成本下降12%（含加拿大碳税取消），部分抵消业务组合负面影响；
系统整合影响Q2收益3-4美分（约3000-4000万美元收入损失）。
三、业务运营情况
分业务线表现
散货： 谷物收入+11%（加拿大谷物+16%），钾肥收入-8%（需求强劲），煤炭收入+8%；
商品： 能源/化学品收入+2%，林产品收入-5%，汽车收入-5%（但货运量+8%）；
联运： 收入+8%，其中国际联运+28%（Gemini合作），国内联运+8%（MMX服务增长40%）。
运营效率
南部网络整合后终端停留时间改善42%，车英里/车日提升38%；
新增40台Tier 4机车提升车队效率；
安全指标改善（FRA人身伤害-8%）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025下半年）
恢复系统整合前的运营/财务势头，全年核心运营比率目标维持"低于60"；
散货业务持续强劲（谷物收获季、钾肥/煤炭需求）；
深化Gemini合作与国际联运增长。
中长期战略
利用北美三网合一优势拓展跨境服务（如墨西哥-美国东南部SMX服务）；
探索行业整合背景下的商业合作与竞争机会。
五、问答环节要点
行业合并影响
管理层认为UP-NS合并需满足"增强竞争"新规，可能触发行业双寡头格局，CPKC将争取关键通道使用权等让步；
强调单线服务优势但需权衡整体竞争影响。
增长可持续性
自助增长计划（如MMX服务）与散货基本面支撑中个位数货运量增长，不受经济波动显著影响；
关税对钢铁业务冲击显著（跨境业务近乎停滞），但汽车/国际联运韧性较强。
运营恢复
Q2系统整合影响已基本消化，Q3-Q4运营比率将持续改善。
六、总结发言
管理层重申2025年指引信心，强调网络独特性与团队执行力；
将继续平衡行业动态参与与自身增长战略，聚焦股东价值创造。