加拿大太平洋铁路2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 讨论加拿大太平洋铁路公司（CP）2025财年业绩及未来战略，包括公司整合进展、市场定位及行业趋势等。
管理层发言摘要：
Keith Creel（首席执行官）介绍公司为唯一连接三国的铁路公司，尽管面临货运衰退，仍通过市场创造、协同效应及自助举措实现行业增长领先；强调采用精准调度铁路（PSR）模式，致力于成本控制与两位数收益目标。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入协同效应：预计2026年底接近14亿美元，2025年退出率为11亿美元，2026年预计新增2.5-3亿美元；
RTM增长：2025年预计达4.5%，2026年目标为中个位数增长；
成本控制：通过PSR模式实现运营效率提升，2025年成本控制超预期，2026年预计利润率提升1-1.5个百分点。
关键驱动因素
收入增长：来自新市场创造（如加拿大-墨西哥航线）、协同效应提前实现及服务定价提升（超3-4%目标）；
成本优化：PSR模式下列车运行效率提高，减少机车和车辆投入，2026年资本支出预计降至26-28亿美元。
三、业务运营情况
分业务线表现
汽车业务：单线服务与虚拟循环网络实现同比增长，创历史纪录，2026年将继续扩张；
多式联运：国际多式联运依托Gemini联盟增长，国内多式联运（如芝加哥-墨西哥）同比增长48%，第三季度表现强劲；
谷物运输：加拿大谷物收成创纪录（7300万公吨），美国预计运输7800-8000万公吨，加拿大至墨西哥谷物列车数量从去年3列增至今年中期20多列。
市场拓展
加拿大-墨西哥航线：液化石油气、塑料及谷物运输增长显著，2025年年化新收入约4.6亿美元；
圣约翰港：通过港口、政府及合作伙伴投资，2026年第二季度将新增冷链设施，提升货运量；
东南部市场：与CSX合作的东南部墨西哥快线即将开通，亚特兰大-梅里迪恩运输时间将优于竞争对手。
基础设施与运营效率
网络投资：完成墨西哥大桥双线改造、本森维尔 yard 重新配置及南北走廊会让站建设，提升容量；
机车采购：2025年购买100台高效机车，提升可靠性与燃油效率，主要用于加拿大线路。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：中个位数RTM增长，利润率提升1-1.5个百分点，资本支出控制在26-28亿美元；
业务重点：推进东南部墨西哥快线运营，圣约翰港设施启用，实现14亿美元收入协同效应。
中长期战略（至2028年）
收入目标：实现15亿美元收入协同效应，有机增长3-4%、价格增长3-4%、协同效应2-3%；
网络优化：通过合作伙伴投资（如Americode）增强市场粘性，减少对自有资本支出依赖。
五、问答环节要点
行业整合与竞争
对UP与NS合并看法：认为交易复杂性高、监管路径艰难，若获批需重大让步，CP因南北线路优势受影响较小；
竞争策略：通过独特三国网络、服务定价及合作伙伴关系（如Schneider）维持竞争力。
财务与资本规划
股东回报：逐步提高股息支付率至20-30%，2026年将公布股票回购计划；
资本支出：2026年起转向机车维护与效率提升，减少网络扩张投入。
管理层稳定性
Keith Creel承诺完成当前整合及增长目标，暂无退休计划，强调对公司及团队的长期承诺。
六、总结发言
管理层表示2025年将通过成本控制与市场拓展实现两位数收益，2026年维持中个位数增长；
强调CPKC作为唯一连接三国铁路公司的独特性，依托PSR模式、协同效应及合作伙伴投资，在行业竞争中保持领先；
对行业整合持谨慎态度，认为监管机构需充分评估竞争与公共利益，CP已做好应对准备。