切萨皮克气业2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议为切萨皮克公用事业公司2025年第三季度业绩电话会议，宣布参会人员，说明会议流程（准备发言后开放问答），提醒听众注意前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Lucia M. Dempsey（投资者关系负责人）：介绍会议议程，强调安全是首要任务，进行厨房消防安全提示，介绍后续发言管理层成员。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：2025年第三季度调整后每股收益（EPS）为0.82美元，同比增长3%；年初至今调整后EPS为4.06美元，同比增长8%。调整后毛利率约1.37亿美元，同比增长12%；调整后净收入约2000万美元，同比增长8%。
资本支出：2025年前九个月资本投资3.36亿美元（第三季度1.23亿美元），全年资本支出指导上调至4.25亿至4.5亿美元（较之前上限增加2500万美元）。
资本结构：截至9月30日，股权资本化为49%，前九个月发行股权8310万美元；完成2亿美元长期无担保优先票据发行，混合票面利率5.04%。
股息政策：年化每股股息2.74美元，同比增长7%，长期股息复合年增长率9%，股息支付率目标区间45%-50%。
关键驱动因素
营收增长驱动：天然气需求增长（Delmarva住宅客户增长4.3%、佛罗里达公共事业3.9%、佛罗里达城市天然气2.1%），输电和分销资本项目投入（前九个月400多个天然气分销项目投用），regulated部门费率上调（三个费率案带来1310万美元年利润增长）。
成本与费用：运营费用占调整后毛利率比例从去年同期37%降至34%，但设施维护、保险及员工相关费用导致额外运营费用0.12美元/股；折旧摊销费用增加0.14美元/股（因资产增长），融资活动使EPS减少0.07美元/股。
三、业务运营情况
分业务线表现
Regulated业务：调整后毛利率1.15亿美元（同比增长12%），受益于核心业务运营、天然气输电扩张及费率提高。
非regulated业务：调整后毛利率2250万美元（同比增长13%），Marlin虚拟管道运输业务增长及Full Circle Dairy贡献增量，丙烷业务利润率变化部分抵消增长。
市场拓展
区域增长：Delmarva地区（特拉华州埃伦代尔2000套新住宅天然气分销建设）、佛罗里达州（圣露西港新社区开发供气）、北卡罗来纳州（格林斯博罗学区巴士车队丙烷分销扩展）、俄亥俄州（数据中心潜力，与AEP合作输电项目）。
客户增长：住宅客户增长显著（Delmarva 4.3%、佛罗里达公共事业3.9%、佛罗里达城市天然气2.1%）。
研发投入与成果：推进企业资源计划（ERP）项目，今年投资约1500万美元，聚焦资产管理、供应链等领域改进。
运营效率：整合建设团队，优化项目跟踪工具与供应链，前九个月完成400多个分销项目，建设效率提升。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：维持全年调整后EPS指导区间6.15-6.35美元（假设佛罗里达城市天然气折旧研究成功结果），资本支出4.25亿至4.5亿美元。
战略重点：推进LNG储存设施（WRU项目，目标2026年年中投产），完成ERP项目准备，争取佛罗里达城市天然气折旧研究（1900万美元超额储备两年摊销）获批。
中长期战略（至2028年）
资本计划：五年资本投资15亿至18亿美元（已确定14亿美元），70%投资无需额外监管批准。
增长支柱：审慎资本配置、主动监管管理、业务转型（提升安全与客户服务），目标实现8%每股收益复合年增长率，维持投资级信用评级。
潜在机会：航天工业服务（弗吉尼亚、佛罗里达）、德尔马瓦南部及佛罗里达系统扩展、Marlin虚拟管道运输需求增长。
五、问答环节要点
折旧研究影响
问：若折旧研究结果延迟或未达预期，是否影响全年EPS指导？
答：指导区间假设研究成功结果（1900万美元超额储备摊销），若2月第二周前获批准可计入2025年业绩；若结果低于预期，计划2026年提交费率案追回金额。
俄亥俄数据中心业务
问：俄亥俄数据中心相关基础设施类型？
答：俄亥俄为非regulated业务，与AEP合作建设输电管道服务数据中心，受益于该州天然气资源与监管环境，探索更多输电资产机会。
区域增长可持续性
问：Delmarva增长领先佛罗里达是否可持续？
答：Delmarva（苏塞克斯县）因生活质量吸引人口，增长持续；佛罗里达传统业务及城市天然气增长亦强劲，均高于行业平均。
资本支出规划
问：年底是否更新资本支出计划？
答：2026年预算将包含ERP项目更新资本支出，维持至2028年15亿至18亿美元目标，2027年2月或重新审视指导。
六、总结发言
管理层对2025年业绩表示满意，FCG收购后不到两年实现两位数收益增长，资本投资翻倍，监管成果积极，业务转型推进顺利。
强调未来将继续执行三大增长支柱（资本配置、监管管理、业务转型），推动长期股东回报，期待在EEI金融论坛与投资者交流，承诺兑现增长承诺。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】
切萨皮克公用事业公司（CPK）2025年第三季度业绩电话会议 切萨皮克公用事业公司（CPK）2025年第三季度业绩电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：Lucia M. Dempsey（投资者关系负责人）
Jeff M. Householder（总裁兼首席执行官）
James F. Moriarty（执行副总裁、总法律顾问、公司秘书兼首席政策与风险官）
Beth Cooper（高级副总裁兼首席财务官）
分析师：Nick Campanella（巴克莱银行）
Tate Sullivan（Maxim集团）
Paul Fremont（Ladenburg）
Alex Canio（dtig.）
发言人：操作员Sam Ram。感谢您的耐心等待。会议即将开始。Sam。SA。感谢您的耐心等待。会议即将开始。感谢您的耐心等待。会议即将开始。会议即将开始。如果您今天在会议期间需要帮助，请按星号零。欢迎参加切萨皮克公用事业公司2025年第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式，演示结束后将开放提问环节。如果您想在那时提问，请按电话键盘上的星号1。如果您的问题已得到解答，您可以按星号2退出队列，以便其他人清晰地听到问题。为了获得最佳音质，请拿起您的听筒。
最后，如果您需要操作员协助，请按星号零。现在，我将把电话转给投资者关系负责人Lucia Dempsey。
发言人：Lucia M. Dempsey谢谢大家，早上好。今天的演示文稿可在我们网站的投资者页面下的“活动与演示文稿”子部分查看。在我们的准备发言之后，我们将开放电话提问环节。在幻灯片2中，我们展示了典型的免责声明，同时我提醒您，本次电话会议讨论的事项可能包括涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。前瞻性陈述和预测可能与我们的实际结果存在重大差异。我们2024年Form 10-K年度报告以及第三季度Form 10-Q中的“前瞻性陈述安全港”部分提供了更多可能导致此类陈述与我们实际结果不同的因素信息。
此外，公司根据某些非GAAP指标评估业绩，包括调整后毛利率、调整后净收入和调整后每股收益，今天提供的信息包括根据SEC的Regulation G进行的适当披露。这些非GAAP指标与相关GAAP指标的调节表已在本演示文稿的附录、我们的收益报告以及第三季度Form 10-Q中提供。在切萨皮克公用事业公司，安全是我们的首要任务。我们所有会议都以安全时刻开始，今天我们将在幻灯片3中重点介绍厨房和消防安全时刻。
假期即将来临，这通常意味着有更多时间与朋友和家人聚会和烹饪。这是记住安全厨房做法的好时机，特别是感恩节是家庭烹饪火灾的主要日子。要格外警惕，确保儿童、宠物和易燃材料远离热源和明火。确保任何烧焦的食物或材料在丢弃前完全用水浸透，并记住使用金属锅盖、烤盘、小苏打、盐或灭火毯扑灭油脂火灾。现在我将介绍今天的演讲者。董事会主席、总裁兼首席执行官Jeff Householder将介绍本季度的主要成就和亮点、我们的全年指导指标以及我们的资本增长计划。
执行副总裁、总法律顾问、公司秘书兼首席政策与风险官Jim Moriarty将介绍我们的监管活动、正在进行的业务转型努力以及我们的利益相关者参与情况。执行副总裁、首席财务官、财务主管兼助理公司秘书Beth Cooper将讨论我们的财务业绩、融资更新和投资亮点。接下来，我很荣幸将电话转给Jeff。
发言人：Jeff M. Householder谢谢Lucia，早上好。感谢您参加我们今天的讨论。幻灯片5上的亮点展示了过去几个月我们如何继续有目的地交付成果。我们的增长轨迹持续，并且我们扩大了资本投资计划。我们2025年的多个项目已经投入使用并产生了显著的利润。我们完成了多项积极的监管申报，并加强了资产负债表以支持未来增长。如幻灯片6所示，我们报告2025年第三季度调整后每股收益为0.82美元，年初至今为4.06美元，同比增长8%。
如您所知，第三季度在我们全年收益中所占比例始终最小，因此我的发言将重点关注2025年前九个月的业绩。年初至今，我们的调整后毛利率、营业收入和调整后净收入与2024年同期相比实现了两位数增长。这一表现证明了我们专注于有效推动增长、与监管机构合作以及高效运营以满足客户需求的努力。我们的业绩继续符合预期，因此我们重申2025年全年每股收益指导区间为6.15美元至6.35美元，如幻灯片7所示。
正如我们之前所指出的，这一每股收益区间假设我们在FCG折旧研究程序中为2025年取得成功结果，Jim将在今天的电话会议中进一步讨论这一点。在资本投资方面，我们继续以每天超过100万美元的速度投资，今年前九个月已投资3.36亿美元，其中第三季度投资1.23亿美元。鉴于这一速度，我们再次上调2025年全年资本支出指导至4.25亿至4.5亿美元，较之前区间的上限增加2500万美元。
现在我将转到幻灯片8，讨论客户对天然气需求的增长，这推动了我们在该国一些增长最快的地区的战略投资。我们的两个核心服务区再次实现了高于平均水平的住宅客户增长——德尔马瓦地区为4.3%，佛罗里达公共事业公司为3.9%，佛罗里达城市天然气公司为2.1%。我将举几个例子来说明我们服务区对天然气的需求。我们正处于为特拉华州南部一个服务不足地区建设天然气分销系统的早期阶段，该地区包括特拉华州埃伦代尔的2000套新住宅。
我们最近还成为佛罗里达州圣露西港一个新社区开发项目的天然气供应商，该项目已开始建设六个阶段中的第一阶段，最终将建成一个拥有数百套新住宅的社区。上个月，我们还将丙烷分销扩展到格林斯博罗学区的巴士车队，这证实了我们在北卡罗来纳州更广泛的丙烷增长战略。我们还看到俄亥俄州的额外增长机会，根据俄亥俄州经济发展公司的排名，该州在数据中心潜力方面位居全国第五。俄亥俄州的机会得到该州大量天然气生产以及建设性的政府和监管框架的支持。
我们满足不断增长的客户需求、提高系统可靠性和高效运营的机会是我们整体增长战略的基础，而这反过来又推动可持续收益。我们致力于通过专注于幻灯片9所示的增长战略三大支柱来增加股东价值：审慎配置资本、主动管理监管议程，以及不断转变业务运营以增强安全性和客户服务并支持未来增长。成功执行这三大支柱将使我们能够保持前四分之一的增长和总股东回报。幻灯片10提供了我们2025年资本计划的一些亮点。
总体而言，建设项目仍按计划和预算进行，今年前九个月已有400多个天然气分销项目投入使用。最重要的是，这项资本投资产生了显著的毛利率——第三季度为1400万美元，今年前九个月近3400万美元，2025年全年预计为5000万美元。鉴于我们迄今为止的投资速度和未来的额外机会，我们再次上调2025年全年资本支出指导，将之前区间的上限增加2500万美元，更新后的区间为4.25亿至4.5亿美元。
增加的金额中约1500万美元与我们多年企业资源规划流程的初始支出有关，约1000万美元与最近批准的东海岸天然气系统改进有关。这一更新后的区间反映了去年和今年之间约8亿美元的资本投资，这一显著增长反映了我们所有业务的众多增长机会。现在我将更新WRU的情况，这是我们位于马里兰州毕晓普维尔的液化天然气储存设施，如幻灯片11所示。建设进展顺利，储罐已就位，我们浇筑了大量混凝土，系统控制大楼已建成，完成设施所需的大部分设备现已运抵现场。
上个月，我们还成功完成了首次PHMSA检查。该项目仍然是在我们德尔马瓦服务区最南端提供负担得起的能源并防范与天气相关中断的最低成本基础设施选择。我们继续目标在2026年年中使项目投入运营，具体取决于建设完成情况和FERC的最终批准。如幻灯片12详细所示，我们所有主要输电资本项目均按预期推进，超过一半现已投入使用。我们预测这些项目2025年将贡献约2300万美元的毛利率，2026年将翻一番，达到4600万美元。
转到幻灯片13，本幻灯片中的资本项目支持我们到2028年15亿至18亿美元的五年资本投资计划。目前，我们已确定至少14亿美元的资本计划，其中多个项目已投入使用或正在建设中。最重要的是，该投资中约70%不需要额外的监管批准或支持。如幻灯片14所示，此预测中尚未包括我们完整ERP项目的投资以及仍在探索和开发中的多个项目。我们继续探索多个额外的潜在扩张机会，包括为弗吉尼亚州和佛罗里达州的航天工业提供服务、扩展我们在德尔马瓦南部和佛罗里达州的系统，以及满足我们Marlin虚拟管道服务运输RNG、CNG和LNG的增量需求。
就在过去两周，我与佛罗里达州州长DeSantis以及我们的领导和对外事务团队成员会面，还与马里兰州和特拉华州州长及其团队会面。我们继续与地方、州和联邦民选代表合作，推进这些州急需的能源基础设施的设计和建设。与所有利益相关者保持牢固关系，并积极参与能源联盟。倡导弹性和负担得起的能源未来是推动这些扩张项目向前发展以满足未来多年增长的能源需求的关键。接下来，我将请Jim讨论我们的监管战略和业务转型举措。
发言人：James F. Moriarty谢谢Jeff，很高兴今天早上与大家在一起。我将从幻灯片15开始，提供一些关于我们监管活动的更新。经过大量努力，在去年提交的三个费率案成功结束后，我们特拉华州、马里兰州和佛罗里达州电力辖区现已实施永久费率。上个月，我们还就特拉华州费率案的费率设计和关税相关要素达成和解，并于10月15日获得特拉华州委员会的批准。总体而言，更新后的费率今年带来1310万美元的利润，2026年带来1820万美元的利润，这证明了我们积极的战略、与监管机构的建设性关系以及我们高度勤奋和敬业的内部监管团队。
幻灯片16提供了仍未完成的一项监管申报的更新——佛罗里达城市天然气公司的传统折旧研究申报。在意外的监管延迟之后，我们同意将申报从拟议机构行动（PAA）程序修改为标准听证程序。这一转变为申报的审议提供了更结构化和传统的流程以及更新的时间表。根据新时间表，公司于10月初提交了证词，重申要求将超额折旧储备追溯至2025年1月1日进行两年摊销。根据我们本周早些时候提交的文件。
除了更新的证词外，超额储备现在为1900万美元，主要反映了某些资产类别的预期使用寿命更新。周三，佛罗里达州公共法律顾问办公室提交了反对公司提案的证词，并建议在公司未来提交费率案中的新折旧研究之前，维持现有的折旧率。公司将在本月晚些时候提交反驳证词以回应这些论点。工作人员证词将于下周跟进，听证会定于12月11日举行。该程序预计不迟于2026年2月结束，但如果所有各方能够达成和解，可能会提前完成。
我们专注于确保超额折旧的成功回收，以支持我们2025年的全年业绩，并将在有消息时提供最新信息。现在我将转到幻灯片17，提供关于我们业务转型努力的更新，这是我们增长战略的第三大支柱，这是有原因的。转型是使技术、系统和流程能够发展的引擎，以在我们成为更大组织时保持我们的增长记录。在过去几个月中，我们在团队技能提升方面继续取得进展，包括在财务、战略规划、信息技术、变革管理和人力资源方面吸引更多人才。
我们正在完成企业资源计划的最终准备阶段。这是一个关键项目，随着我们在资产管理、供应链、人力资源、会计和财务方面实施改进，将对整个组织产生重大变革影响。我们预计今年在该项目上投资约1500万美元，并将在下次电话会议上提供这个多年项目的总资本支出。幻灯片18提供了我们与利益相关者参与的一些更新。9月，我们很高兴欢迎Lisa Eden作为我们董事会的最新成员。Lisa在财务、战略规划、人才管理和信息技术方面拥有丰富经验。
她最近从TXNM Energy, Inc.的高级副总裁兼首席财务官职位退休。我们期待Lisa在未来几年提供宝贵的见解和贡献。在过去几个月中，我们还获得了多项认可。首先，我们的德尔马瓦天然气分销业务和Sharp Energy丙烷分销业务被《特拉华州每日州报》读者评为“特拉华州之星”。其次，切萨皮克公用事业公司连续第三年被 executive Women论坛评为2025年董事会多样性冠军。最后，我们被特拉华州劳工部州康复委员会评为肯特县年度雇主冠军。
这些奖项反映了我们对卓越的不懈承诺以及对所有社区成员的包容，因为我们提供可靠和负担得起的能源解决方案，使我们所服务的家庭、企业和社区有机会蓬勃发展。我们的同事还通过贡献他们的时间和资源继续支持他们生活和工作的社区。截至9月，我们的团队成员已志愿服务超过1500小时，并捐赠了超过48.8万美元的慈善捐款和企业赞助，支持与我们四个重点捐赠领域相关的组织：安全与健康、社区发展、教育和环境管理。接下来，我将把电话转给Beth，由她更详细地讨论我们的财务业绩。
发言人：Beth Cooper谢谢Jim，大家早上好。如幻灯片19所示，我们2025年第三季度的财务业绩继续显示稳定增长，支持我们的全年增长目标。调整后毛利率约为1.37亿美元，增长12%，调整后净收入约为2000万美元，较2024年第三季度增长8%。我们的调整后每股收益也保持增长，为0.82美元，较去年第三季度增长3%，其中包括与去年相比增加100万股流通股。现在我将提供有关我们第三季度业绩关键驱动因素的更多细节。
如幻灯片20上的调整后每股收益桥梁所示，对天然气的持续需求推动调整后每股收益增加0.22美元，其中包括与输电资本项目相关的0.17美元以及我们服务区的分销增长0.05美元。我们基础设施计划投资的利润本季度额外贡献0.12美元/股，三个费率案的永久费率在2025年第三季度调整后每股收益中增加0.11美元。我们的非 regulated业务产生0.09美元/股的净增量收益，主要由我们Marlin虚拟管道运输业务的持续增长推动。这些收益被几个因素部分抵消，包括由于我们积极部署资本导致总资产增长而增加的折旧和摊销费用0.14美元/股，以及2024年第三季度记录的RSAN收益缺失导致的0.10美元/股损失。
本季度我们还产生了0.12美元/股的额外运营费用，主要由增量设施维护、保险和员工相关费用驱动。然而，我们继续推动运营效率，导致2025年第三季度运营费用仅占调整后毛利率的34%，而去年同期为37%。与去年第三季度相比，本季度降温度日数减少15%，这导致我们佛罗里达电力业务的 consumption略有下降。过去12个月的融资活动（包括我们的债务和股权发行）使调整后每股收益减少0.07美元，最后，我们的计费应计项目的一些变化也从时间角度影响了今年第三季度，但不会影响全年结果。
转到幻灯片21，我们regulated部门本季度的调整后毛利率约为1.15亿美元，较去年第三季度增长12%。这种增长继续受到我们核心业务运营、有机天然气输电扩张（这是分销增长的直接结果）以及费率提高的推动。在三个费率案结束后，我们对成本管理的关注使regulated运营收入实现了类似增长，2025年第三季度增至约4900万美元，增长11%。如幻灯片22所示，我们的非regulated能源部门与去年第三季度相比也表现出强劲增长，调整后毛利率增长13%至约2250万美元。
我们的Marlin天然气服务业务继续满足虚拟管道运输的快速增长需求，结合Full Circle Dairy在今年第三季度的增量贡献，推动额外毛利率310万美元。Aspire Energy的业绩提升支持了这一增长，但本季度丙烷业务的利润率和服务费变化有所缓和，导致毛利率总体增长260万美元。虽然高于去年同期，但利润率并未完全覆盖该季度的正常运营成本，这在一年中对天气最不敏感的季度是典型的。
现在我将转到幻灯片23，回顾我们的资本结构和融资活动。截至9月30日，我们的股权资本化为49%，今年前九个月发行了8310万美元的股权。仅在第三季度，我们就发行了约126,000股，2025年10月又发行了105,000股。我们还完成了先前宣布的在私募债务市场发行2亿美元新的长期无担保优先票据，其中1.5亿美元于8月筹集，5000万美元于今年9月筹集，混合票面利率为5.04%。这些融资活动支持我们的整体融资战略，确保我们致力于卓越的资产负债表实力。
我们还继续保持强大的流动性和足够的能力支持增长，截至2025年9月底，我们的循环信贷额度和私募货架设施的总容量7.55亿美元中，87%可用。转到幻灯片24，除了我们的股权和债务计划外，我们的股息政策仍然是资本配置战略的关键组成部分，因为我们为增长资本投资提供资金以推动收益增长和整体股东总回报。我们的董事会已批准45%至50%的股息支付目标区间，使我们能够保留50%至55%的收益，这是我们融资计划的重要组成部分。
我们还致力于持续的股息增长。我们的年化每股股息2.74美元反映了与2024年相比7%的年度增长，并支持9%的长期股息复合年增长率，同时仍促进大量收益再投资。我们将继续支持长期股息增长，同时将大量收益再投资回公司，使我们的投资者能够从长期前四分之一的收益和强劲的股息增长中受益。正如我们多次讨论的那样，我们致力于到2028年实现8%的长期每股收益复合年增长率，以推动前四分之一的股东回报，如幻灯片25所示。
我们的第三季度业绩与2025年全年调整后每股收益指导区间6.15美元至6.35美元一致，包括佛罗里达城市天然气折旧研究的成功结果。正如Jeff和Jim之前讨论的那样，该区间代表2024年每股收益增长14%至16%，或在过去两年中平均每年约8%至10%，然后我们转向问答环节。让我们回顾幻灯片26所示的独特差异化因素，这些因素使我们能够在2025年及未来几年推动显著的股东价值。我们致力于兑现我们的承诺。
我们认识到，我们一致的业绩记录推动了对持续强劲增长的期望，无论是在业绩还是估值方面。我们将继续执行我们的三大增长支柱，通过持续的基础设施、可靠性改进和整个服务区对天然气不断增长的需求来实现，并得到我们2025年资本指导区间4.25亿至4.5亿美元的支持。我们