库珀标准控股2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度及全年业绩，并提供2026年展望；提示会议正在录制，网络直播回放将晚些时候提供；问答环节需按星号1提问。
管理层发言摘要：
Roger S. Hendriksen（投资者关系总监）：提醒会议包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，相关调节表见演示附录。
Jeffrey S. Edwards（董事长兼首席执行官）：强调2025年为公司历史最佳运营表现，包括99%绿色产品质量评分卡、98%绿色项目启动评分卡、安全事故率0.24（低于0.47世界级基准）、31家工厂零事故；通过效率提升和成本节约实现24%营业利润增长，获得2.98亿美元净新业务订单。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度销售额：6.72亿美元（同比增长1.8%）；
全年销售额：27.4亿美元（同比增长0.4%）；
第四季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）：3490万美元（占销售额5.2%），2024年同期为5430万美元（8.2%）；
全年调整后EBITDA：2.097亿美元（处于更新指导范围高端，与分析师估计一致），2024年为1.807亿美元；
第四季度GAAP净收入：330万美元（含4500万美元递延税项资产估值备抵释放及1150万美元重组费用）；调整后净亏损3100万美元（每股摊薄亏损1.73美元）；
全年GAAP净亏损：420万美元，较2024年7870万美元显著改善；调整后净亏损3090万美元（每股摊薄亏损1.73美元），较2024年5670万美元（每股3.23美元）改善；
现金流与流动性：全年自由现金流1630万美元，第四季度4460万美元；期末总流动性超3.52亿美元（现金1.917亿美元+未动用循环信贷额度1.609亿美元）。
关键驱动因素
销售额增长：主要受有利外汇（欧元为主）及客户净定价/回收驱动，抵消客户生产中断导致的volume减少；
调整后EBITDA变动：积极因素包括制造业和采购效率提升（全年6400万美元）、重组节约（1800万美元）、有利外汇（1000万美元）；抵消因素包括工资及一般通胀（2500万美元）、不利volume组合及客户价格调整（1700万美元）；
第四季度利润下降：主要因客户供应链中断导致volume减少、固定成本吸收降低、通胀及薪酬成本上升。
三、业务运营情况
分业务线表现
流体处理系统部门：战略聚焦地理扩张（与快速增长客户合作）、混合动力汽车content提升、创新产品（热管理解决方案、Echo Flow系列集成冷却液控制产品）；
密封系统部门：维持运营卓越，利用全球工程设计能力推动盈利增长，通过数字工具加速新产品设计验证，推出Flexicore、Flush Seal等创新产品。
市场拓展
中国市场：中国OEM目前占中国收入的36%（西方OEM及合资伙伴占60%），目标2030年提升至超60%；预计2025-2028年中国总收入复合年增长率超15%，未来五年对全球中国OEM销售额增长两倍；
新业务订单：2025年净新业务订单2.98亿美元，74%与电池电动/混合动力平台相关，51%来自中国OEM。
研发投入与成果
创新产品：流体部门低渗透管、Quick Connects，密封部门Flexicore、Flush Seal，EcoFlow开关泵、集成冷却液流量歧管（推广中）；
技术应用：数字工具优化产品设计验证流程，支持客户短周期开发需求。
运营效率
安全记录：2025年安全事故率0.24（每20万工时），31家工厂全年零可报告事故；
成本节约：工厂效率提升及供应链精益举措实现6400万美元成本节约，2024年第二季度 salaried reduction action 带来1800万美元同比节约；
资产利用率：资本支出4800万美元（占销售额1.8%），聚焦客户启动准备和新业务增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
销售增长约3%，调整后EBITDA目标2.8亿美元，实现两位数息税折旧摊销前利润率；
第一季度利润率和现金流预计较弱，后三季度稳步增长；
重点推进新业务启动、运营效率提升及成本节约（计划9000万美元精益改善，90%已确定）。
中长期战略
市场定位：利用中国OEM全球扩张，2030年中国OEM业务占比超60%；
财务目标：2026-2028年净杠杆率降至2倍以下，2028年投资资本回报率提高两倍；
增长驱动：新业务订单（2025年近3亿美元，2026年目标4亿美元以上）、创新产品（Echo Flow等）、产能利用率提升。
五、问答环节要点
精益举措与成本节约
问：2026年9000万美元精益贡献是否包含重大举措？
答：主要为常规业务，团队在制造和采购供应链持续改进，90%已确定并推进。
Volume、组合与新业务
问：新业务（如Echo Flow）是否计入volume/组合贡献？
答：2023-2025年新业务订单（含中国OEM）将在2-3年进入收入，中国业务因市场特性增速更快；2026年 volume/组合改善含新产品及混合动力转型。
客户生产恢复（F系列）
问：F系列生产是否恢复正常？对2026年影响？
答：客户生产正逐步ramp up，2026年预计同比增长15万辆（公司相关潜在增长6万辆，每辆车content 450美元），具体节奏取决于客户班次及产能规划。
再融资计划
问：再融资是否需在3月底前完成？
答：目标在第一留置权（5月中旬到期）和第三留置权票据（3月中旬到期）到期前完成，正监控市场并咨询顾问，进展显著。
中国OEM业务保护
问：与中国客户的合同及知识产权保护措施？
答：通过长期合作关系建立信任，产品质量（密封、流体系统性能）对客户品牌至关重要；知识产权未出现问题，合同保障项目周期。
六、总结发言
管理层表示2025年为公司历史最佳运营表现，2026年将聚焦利润率扩张，利用新业务启动和效率提升实现两位数EBITDA利润率；
强调中国市场战略重要性，目标通过中国OEM业务增长及创新产品推动长期盈利；
感谢员工对安全、质量及效率的贡献，感谢客户信任，对2026年及未来增长前景充满信心。