Corebridge Financial2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为2025年第三季度业绩更新，流程包括管理层发言及问答环节；强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标披露，相关文件可在公司官网查阅。
管理层发言摘要：
Kevin Hogan（首席执行官）：宣布首席财务官Elias Habayeb将于2026年4月离职，过渡期为六个月，将由高管猎头公司协助寻找继任者，强调财务团队稳定性及过渡无缝性；概述第三季度业绩，称公司实现IPO以来最高销售额，完成可变年金再保险交易后风险降低、收益质量提升，业务模式更简化且增长潜力更大。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：剔除特殊项目后，第三季度经调整税前营业收入6.78亿美元，每股运营收益0.99美元；年化另类投资回报率每股0.11美元，低于长期预期。
资本与流动性：保险公司分配总额超13亿美元（含可变年金再保险交易收益约7亿美元），本季度资本回报5.09亿美元（含3.81亿美元股票回购），控股公司流动性18亿美元；今年迄今向股东返还超14亿美元，派息率80%（受交易影响），目标派息率60%-65%。
资产与增长：普通账户净流入14亿美元（同比增长27%），支持普通账户同比增长6%；百慕大战略自成立以来超额完成180亿美元准备金。
关键驱动因素
利差收入下降1%，但业务增长及资产优化缓解了美联储降息100个基点的影响；费用收入同比增长7%，主要受益于有利市场环境；承保利润率与去年基本持平。
可变年金再保险交易为关键转折点，使公司风险降低、收益质量提高，释放大量资本用于股东回报及业务投资。
三、业务运营情况
分业务线表现
个人退休：总保费和存款123亿美元（IPO以来最高），RILA销售额8亿美元（今年迄今17亿美元），指数年金销售额创历史新高；经调整税前营业收入同比下降9%，主要因DAC摊销和佣金增加，费用收入与利差收入相互抵消。
团体退休：费用收入占核心收入60%，同比增长4.5%，基本利差收入下降4%；经调整税前营业收入同比增长1%，咨询和经纪资产同比增长9%至历史新高；剔除咨询和经纪后保费存款同比下降10%。
人寿保险：核心收入来源同比持平，经调整税前营业收入同比下降8%（主要因系统转换一次性成本及费用增加），剔除一次性项目后本季度收入1.15亿美元，符合1.1亿-1.2亿美元/季度（除第一季度）的预期；新业务销售额同比下降6%，全数字老年人寿产品增长19%。
机构市场：PRT和GIC业务创IPO以来最强销售季度，GIC连续六个季度发行额超10亿美元，总准备金增长80亿美元（增幅19%），核心收入来源同比增长5%，经调整税前营业收入增长3%。
运营效率
完成自愿提前退休计划，为数字等关键领域投资及技能提升创造空间；持续现代化运营以改善客户和分销伙伴体验，提高运营杠杆。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
资本管理：利用可变年金再保险交易收益继续推进股票回购，预计未来几个季度回购水平提升；维持60%-65%的目标派息率。
业务投资：团体退休业务投资自动化、数字化及财富管理（扩大顾问团队），提升计划内服务质量及滚存资金回收；个人退休业务推进纽约州RILA销售（年底前推出）。
中长期战略
战略支柱：聚焦有机增长、资产负债表优化、运营杠杆提升及积极资本管理四大支柱。
财务目标：长期平均12%-14%净资产收益率，10%-15%年度每股收益增长率，维持Life Fleet RBC比率高于目标。
市场机遇：把握人口老龄化带来的退休收入需求、人寿保险保障缺口及机构养老金去风险趋势，通过多元化业务模式（个人、团体退休，人寿保险，机构市场）实现增长。
五、问答环节要点
个人退休业务
基本利差收益率环比下降7个基点，其中1-2个基点为常规动态压缩，5个基点为可变年金交易资产重新分配的一次性影响。
市场竞争激烈，利率下降时通过调整定价（固定及指数年金）、积极管理crediting利率应对，RILA及指数年金（带收入福利）需求强劲。
团体退休业务
投资方向包括计划内服务自动化/数字化及财富管理（顾问团队扩张与专业化），未披露具体支出金额；预计从利差基础向费用基础收入流过渡，咨询和经纪资产增长反映资金回收成效。
计划内业务因参与者年龄结构存在自然流出，医疗保健领域整合导致偶发性较大退保，新业务向团体共同基金及咨询平台过渡。
资本与风险
可变年金交易收益分配将分季度进行（9月7亿美元，12月及2026年初继续），核心业务股息运行率6亿美元将因交易略有下降，长期有望恢复增长。
私人信贷投资组合300亿美元（90%投资级），其中中端市场贷款35亿美元，表现符合资产类别预期，无本金损失风险；投资组合95%为投资级，高度多元化，积极管理信贷风险。
战略与管理
新任首席执行官Mark Costantini将于下月上任，风险转移等重大战略决策将在管理层稳定后推进；百慕大战略提供财务灵活性，可优化资本或支持增长。
六、总结发言
Kevin Hogan（首席执行官）：总结职业生涯，称担任Corebridge CEO是职业荣幸，对团队、客户、合作伙伴及股东创造的价值感到自豪；强调公司现为强大独立实体，员工、客户、社区及股东均受益；对Mark Costantini领导下的未来表示信心，认为其将在现有坚实基础上推动公司发展；感谢参会者并祝福未来。