Credo Technology2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度业绩发布会
主持人说明：
Daniel O'Neil（投资者关系副总裁）介绍会议流程，强调前瞻性陈述受SEC文件风险与不确定性影响，并说明非GAAP指标的使用。
管理层发言摘要：
Bill Brennan（CEO）：概述Q1业绩，收入2.23亿美元（环比增31%，同比增274%），非GAAP毛利率67.6%，净收入近1亿美元。强调AI基础设施需求推动增长，Credo提供高速连接解决方案（支持1.6T/s），并通过三层创新框架（Serdes技术、IC设计、系统开发）服务客户。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q1收入：2.231亿美元（环比增31%，同比增274%）；
产品收入：2.171亿美元（环比增31%，同比增279%）；
非GAAP毛利率：67.6%（环比升20基点）；
非GAAP运营收入：9620万美元（环比显著增长）；
非GAAP净收入：9830万美元（环比增51%），净利润率44.1%；
运营现金流：5420万美元（环比降370万美元，因营运资本增加）；
期末现金及等价物：4.796亿美元（环比增4830万美元）；
库存：1.167亿美元（环比增2660万美元）。
关键驱动因素
收入增长由超大规模客户AI基础设施投资驱动，AEC产品线双位数增长；
毛利率提升主要因规模效应；
运营费用控制良好（环比增5%），杠杆效应显著。
三、业务运营情况
核心业务表现
AEC（有源电缆）业务：三大超规模客户各贡献超10%收入（最大客户占35%），第四家客户开始贡献收入，预计全年成10%客户；需求由可靠性、能效（比光学方案高1000倍可靠性，半功耗）驱动；应用从机架内扩展至机架到机架（最长7米）。
光学DSP业务：势头强劲，目标26财年收入翻倍；提供全DSP和LRO解决方案（支持1.6T/s），采用3纳米工艺优化功耗。
重定时器业务：以太网重定时器表现强劲，PCIe重定时器获关注；设计胜利预计25日历年实现，生产收入在26日历年。
市场拓展
超大规模客户多样化推进，预计第五家客户年底前量产；
新机会包括NeoCloud、主权市场及GPU连接瓶颈解决方案。
研发投入
超半数研发费用投入光学项目及新增长支柱。
运营效率
系统级方法提升客户上市时间与可靠性；
库存增加以支持增长需求。
四、未来展望及规划
短期目标（Q2及26财年）
Q2收入指导：2.3-2.4亿美元（环比增5%，同比增约120%）；
非GAAP毛利率：64-66%；
非GAAP运营费用：5600-5800万美元；
预计前三大客户显著同比增长，第四家客户成10%客户；
非GAAP净利润率维持在约40%。
中长期战略
多波增长机会：由横向/纵向扩展网络及下一代训练/推理架构驱动；
扩展协议支持（如PCIe Gen 6/7、200G/lane方案）；
系统级创新应用于光学市场，扩大TAM。
五、问答环节要点
AEC采用与竞争
问：新超规模客户是否采用100G/lane AEC？深度如何？
答：近期推出均为100G/lane，多项目进行中；客户关系通常从单一平台扩展。
规模互连协议
问：AEC在PCIe与以太网的优势对比？
答：近期机会在PCIe协议；长期支持任何200G/lane协议（基于相同Serdes），TAM将显著增长。
光学DSP与投资
问：光学DSP是否为下一重点？投资是否充足？
答：光学是战略重点；研发超半数投入光学及新支柱；机会包括系统级光学方案及推理市场。
1.6T过渡与竞争力
问：1.6T光学竞争力及3纳米进展？
答：3纳米方案优化功耗，产品即将量产；1.6T市场发展需时，但100G/lane机会仍大。
客户浓度与增长
问：最大客户增长驱动因素？
答：25财年最大客户将是26财年增长主驱；采购模式非线性，但趋势向上。
供应链与市场影响
问：1.6T光学约束是否影响DSP展望或加速AEC？
答：不影响光学增长预期；AEC需求独立于光学约束，客户优先选择AEC。
专利与竞争格局
问：专利和解是否带来许可收入？如何改变竞争？
答：IP受尊重，和解不影响市场地位；市场足够大，竞争基于客户合作与创新交付。
六、总结发言
Brennan总结：Credo处于独特地位，通过Serdes技术、IC设计与系统级方法服务AI基础设施需求；
对增长机会乐观，期待未来产品发布与市场扩展。
会议结束，感谢参与。