Credo Technology2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：会议为巴克莱全球科技大会的一部分，目的是讨论AI投资周期、公司产品战略及技术创新等议题。
管理层发言摘要：
Bill Brennan（总裁兼首席执行官）认为AI投资处于早期阶段，将是持续十年以上的大趋势，未来世界将因AI基础设施建设而彻底重塑；强调公司过去12-18个月聚焦于AI集群相关的可靠性提升，通过差异化产品解决部署障碍。
二、财务业绩分析
核心财务数据：
暂无营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构等具体核心财务数据披露。
资产负债表关键指标、现金流情况未提及。
关键驱动因素：
长期毛利率目标为63%-65%，过去一年因规模扩大推动毛利率同比提升超400个基点，目前略高于长期模型高端，预计新业务未来仍将维持该毛利率区间。
三、业务运营情况
分业务线表现：
AEC（Active Electrical Cables）：公司核心业务，从单一大客户扩展至多个客户，通过端到端系统解决方案（涵盖设计、质量、供应链管理）提供可靠性优势，客户包括Xai等，应用于GPU与交换机间关键链路，解决无冗余导致的集群崩溃风险。
ALCs（Active Optical Cables）：通过Hyperloop Loom收购，布局20-30米传输距离，可靠性与铜缆相当，功耗为激光光学器件一半，适用于布线密度极高的纵向扩展场景。
Zero Flap Optics（零中断光学器件）：与Oracle合作开发，针对长距离激光光学链路，通过定制光学DSP、遥测软件及交换机SDK集成，实现链路健康实时监控与故障预判，解决ESD损坏、光纤灰尘等常见问题。
Omni Connect（Weaver齿轮箱）：首款产品Weaver旨在克服推理场景的内存墙，通过高密度SerDes设计将内存与GPU距离从25毫米扩展至250毫米，支持TB级内存容量，已与AI生成视频领域合作伙伴合作，单GPU相关 gearbox价值约1000美元。
市场拓展：客户覆盖Xai、Oracle等，与部分客户签订12-36个月的具有约束力的需求协议，涉及排级架构、液冷设施等定制化解决方案。
研发投入与成果：在SerDes技术（如XSR标准前的定制设计）、光学DSP、遥测算法等方面有持续投入，推出Weaver等创新产品，解决内存墙、链路可靠性等行业痛点。
运营效率：通过垂直整合（芯片、电缆、软件设计团队一体化）提升响应速度，确保对客户需求的快速适配与交付。
四、未来展望及规划
短期目标：持续推进AEC、ALCs、Zero Flap Optics、Omni Connect等业务线的客户拓展与产品迭代，维持63%-65%的长期毛利率水平。
中长期战略：聚焦AI基础设施领域的连接技术创新，围绕可靠性、带宽、功耗等核心指标，布局共封装光学器件（CPO）过渡方案，拓展纵向扩展、PCIe等应用场景，成为差异化系统解决方案提供商。
五、问答环节要点
AI投资周期：公司认为当前处于AI投资早期阶段，3万亿美元已宣布支出预示长期增长趋势。
AEC竞争与客户多样性：通过端到端系统 ownership 构建竞争壁垒，竞争对手模仿其商业模式；客户从1家扩展至多家，电缆颜色因客户需求多样化（不仅紫色），避免代际混淆。
共封装光学器件（CPO）：认为CPO因成本高、可靠性低、功耗无优势，短期内难以大规模应用，公司ALCs及Zero Flap Optics可作为过渡方案，长期通过微LED技术路径应对。
PCIe业务：采用板载重定时器与电缆并行的上市策略，凭借长传输距离与低延迟优势，竞争第六代PCIe市场。
Omni Connect技术细节：通过SerDes密度提升10倍以上，解决GPU内存接口限制，支持AI生成视频等大模型应用，未来将扩展至其他GPU IO领域。
毛利率展望：所有新业务线均瞄准63%-65%毛利率区间，规模效应为当前毛利率提升主因。
六、总结发言
管理层对公司竞争地位表示信心，强调与客户的紧密合作及对需求的深度理解（12-36个月可见性）；未来将继续聚焦AI基础设施连接技术创新，通过差异化系统解决方案推动增长，感谢分析师提问并对行业前景持乐观态度。