卡朋特科技2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年（具体日期未明确，提及第一季度截至2025年9月30日）
主持人说明：
介绍会议为卡彭特科技2026财年第一季度业绩发布会，会后设有问答环节，提醒听众按星号+1键提问。
管理层发言摘要：
Tony R. Thene（总裁兼首席执行官）：第一季度为2026财年良好开端，重点强调四项成果——创纪录收益（调整后营业收入1.53亿美元，同比增长31%）、SAO部门利润率扩张至32%（连续15个季度扩张）、航空航天和国防订单环比增长23%、定价持续上涨；回应市场对镍基高温合金定价环境及航空航天需求的关注，强调公司在行业中的独特地位和增长前景。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：扣除附加费后总销售额同比增长4%，环比下降3%；其中SAO部门销售额5.339亿美元（同比增长5%，环比下降3%），PEP部门8720万美元（同比下降6%，环比下降10%）。
利润：调整后营业收入1.533亿美元（创纪录，同比增长31%）；SAO部门营业利润1.707亿美元（同比增长27%），PEP部门940万美元（同比增长29%）。
利润率：SAO部门调整后利润率32%（同比提升5.7个百分点，环比提升1.5个百分点）。
现金流：本季度经营活动现金流3920万美元，资本支出4260万美元，调整后自由现金流-340万美元；预计2026财年调整后自由现金流2.4亿-2.8亿美元。
资产负债：流动性5.569亿美元（含2.08亿美元现金及3.489亿美元信贷额度），净债务与EBITDA比率远低于1倍。
关键驱动因素
营收/利润增长：生产力提升、产品结构优化、定价行动推动；SAO部门持续受益于航空航天需求增长及高价值订单。
销售额环比下降：主要因计划内维护活动，部分被生产力和定价改善抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
航空航天和国防：销售额环比增长1%，同比增长11%，其中发动机子市场销售额环比增长14%；订单环比增长23%，9月为一年多来订单 intake 最高月；与5家航空航天客户签订长期协议，价格显著上涨。
医疗：销售额环比下降20%，同比下降16%，主要因分销客户管理营运资金，长期需求驱动因素仍强劲。
能源：销售额环比下降5%，同比增长8%，发电需求加速，订单 intake 环比增长41%。
PEP部门：占公司整体盈利能力约6%，销售额同比下降6%，但因产品结构优化，利润同比增长29%。
市场拓展
航空航天：波音、空客生产速率提升，供应链信心增强；结构客户开始重新订货，紧固件客户需求稳步改善，部分已预订2026年全年订单，发动机客户MRO活动高企。
国防：需求显著增长，基于新项目及2026财年国防预算预期，涉及传统及下一代合金产品。
太空：业务规模小但增长迅速，客户预期持续需求。
研发与产能
产能优化：SAO部门通过生产力提升、产品组合优化及计划内维护管理产能；Brownfield扩张项目建设中，预算1.75亿-1.85亿美元，预计2027财年末-2028财年初完成。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：营业收入指引6.6亿-7亿美元（同比增长26%-33%），SAO部门第二季度营业利润预计1.68亿-1.72亿美元（与第一季度持平），PEP部门利润预计相对持平。
战略重点：推进Brownfield扩张项目，优化产能以支持高价值材料需求；继续执行定价行动，管理计划内维护及设备升级。
中长期战略（2027财年及以后）
财务目标：2027财年营业收入目标7.65亿-8亿美元（较2025财年增长约50%），计划超越该目标；预计SAO部门持续为增长核心，PEP部门逐步改善。
市场定位：受益于航空航天生产速率提升（波音737 MAX产能增加至42架/月，空客A320目标提升）、镍基高温合金供需失衡加剧，太空和国防市场成为新增长点。
五、问答环节要点
镍基高温合金定价与订单
问：喷气发动机合金交货周期是否延长？渠道信息与公司业绩反差原因？波音去库存影响及订单复苏？
答：交货周期仍长且将进一步延长；公司与其他企业在产品、客户基础等方面存在差异，沟通清晰；2024年波音供应链问题期间公司仍实现盈利，当前波音订单复苏，空客需求增长，2026财年下半年增长动力强劲。
长期协议（LTA）与客户结构
问：新签5项LTA的期限及未来期限组合变化？
答：新协议期限2-5年，较历史10年协议缩短，因供需失衡预期；交易型客户与LTA客户均为长期合作，定价逻辑合理，无固定比例目标。
航空航天需求与牛鞭效应
问：客户是否接受“提前下单”建议，还是行业将面临订单热潮？
答：客户接受度高，已出现需求拐点，航空航天订单线性增长趋势明确，波音、空客需求提升推动订单加速。
财务与产能
问：销量恢复后EBIT增长潜力？LTA价格上涨何时体现？Brownfield项目进度？
答：销量增长将进一步推动利润；LTA价格上涨影响因合同而异，部分在本财年下半年体现；Brownfield项目按预算和进度推进，2027财年末-2028财年初完工。
六、总结发言
管理层表示：卡彭特科技在行业中拥有独特市场地位（镍基高温合金供需失衡、产能难以复制）、平衡的资本配置（股息+回购+增长投资）及强劲财务前景（2026财年增长26%-33%，2027财年目标明确且有望超越）；公司处于增长初期，未来将继续专注客户需求、运营执行及价值观，实现短期和长期卓越业绩。【翻译结果】
卡彭特科技公司（CRS）2026年第一季度业绩发布会 卡彭特科技公司（CRS）2026年第一季度业绩发布会 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：John Hewitt（副总裁，投资者关系）
Tony R. Thene（总裁兼首席执行官）
Tim Lain（首席财务官）
分析师：Gautam Khanna（TD Cowan）
Andre Madrid（btig andre）
Josh Sullivan（Jones trading）
Scott Deutschland（德意志银行）
Phil Gibbs（keybanc capital market）
发言者：操作员SA. IT. IT. SA.
发言者：操作员感谢您的等待。现在，我想欢迎大家参加今天的卡彭特科技2026财年第一季度业绩发布会。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言者发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1。再次提醒，星号1。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。谢谢。现在，我将把电话转给投资者关系副总裁John Hewitt。
John。
发言者：John Hewitt谢谢操作员。各位早上好，欢迎参加卡彭特科技截至2025年9月30日的2026财年第一季度业绩电话会议。此次电话会议还将通过互联网进行直播，并配有演示幻灯片。对于通过电话收听的人士，您可能会体验到幻灯片切换的时间延迟。今天参加电话会议的发言者有董事长兼首席执行官Tony Taine，以及高级副总裁兼首席财务官Tim Lane。管理层在本次业绩演示中发表的前瞻性陈述基于当前预期。可能导致实际结果与这些前瞻性陈述存在重大差异的风险因素，请参见卡彭特科技最新的SEC文件，包括截至2025年6月30日的10K表格年度报告以及该文件所附的附件。
另请注意，在以下讨论中，除非另有说明，当管理层讨论销售额或收入时，该参考不包括附加费；当提及营业利润率时，其基于调整后的营业收入（不包括特殊项目）和销售额（不包括附加费）。现在我将把电话转给Tony。
发言者：Tony R. Thene谢谢John，各位早上好。我将从幻灯片4开始，回顾我们的安全绩效。本季度末，总事故发生率为1.6。随着我们继续推动多项领先指标的改善，我预计将看到持续进展。一如既往，我们始终致力于实现零伤害工作场所的最终目标。让我们转到幻灯片5，概述我们第一季度的业绩。第一季度是2026财年的良好开端。让我重点介绍四个主要要点。1. 创纪录的收益本季度，我们产生了1.53亿美元的调整后营业收入，超过了2025财年第四季度（当时为创纪录季度），与2025财年第一季度相比增长了31%，同比显著提升。
收益超过了我们强劲的第一季度指引，这得益于生产力提高、产品结构优化和定价行动，这是朝着我们2026财年全年收益展望迈出的积极一步。2. 扩大营业利润率SAO部门继续扩大利润率，本季度调整后利润率达到32%。32%的利润率相比去年同期的26.3%和上一季度的30.5%，我们认为这并非利润率的峰值水平。长期来看，我们持续扩大利润率的能力可归因于我们稳健的执行力、强大的市场地位以及独特的产能和能力。
由于利润率的扩大，SAO部门录得1.707亿美元的营业收入，同比增长27%，创下该部门的历史新高。3. 市场需求增强我们继续看到需求环境走强，特别是在航空航天供应链中，随着对波音和空客生产速率提升的信心增强。因此，9月是一年多来订单 intake 最高的月份。具体而言，本季度我们看到航空航天和国防领域的订单量加速增长，环比增长23%。4. 定价继续成为顺风在这种不断增强的需求环境中，我们的定价仍然居高不下且持续上涨，这从我们的财务业绩中得到了证明。
正如上一季度所证明的那样，我们的客户继续专注于确保其关键材料的供应。本季度，我们与航空航天客户谈判了五项大型长期协议（LTA），价格大幅上涨，反映了他们对市场的强劲展望。如果我要为本季度的业绩写一个标题，那就是：卡彭特科技实现季度收益历史新高，推动SAO利润率达到令人印象深刻的32%，即使在该部门明智地完成了计划内维护活动的季度也是如此。此外，他们通过实现创纪录的收益、航空航天和国防订单的强劲环比增长以及谈判达成五项价格大幅上涨的航空航天长期协议，打破了一些人认为本季度季节性疲软、需求环境减弱和定价能力下降的说法。
让我们转到幻灯片6，更仔细地看看第一季度的销售和市场动态。2026财年第一季度，扣除原材料附加费后的总销售额与2025财年第一季度相比增长4%，环比下降3%。正如预期的那样，销售额环比下降是由我们在上次 earnings 电话会议上讨论的计划内维护停机导致的，但被生产力提高、产品结构改善和定价行动所抵消。航空航天和国防终端市场的销售额环比增长1%，同比增长11%。值得注意的是，发动机子市场的销售额环比增长14%。
我们的发动机客户在应对高MRO需求的同时，还要管理所有子市场持续且加速的生产速率提升，因此他们继续关注供应的确定性。随着生产速率提升和对原始设备制造商（OEM）履约能力的信心增强，航空航天供应链的活动继续增加。作为证明，本季度我们看到航空航天和国防领域的订单量加速增长，环比增长23%，正如我 earlier 提到的，本季度我们还与航空航天客户完成了五项长期协议的谈判，均伴有显著的价格上涨。转向医疗终端市场，我们的销售额环比下降20%，与去年同期第一季度相比下降16%。环比下降的主要原因是医疗分销客户，他们继续面临季度间的波动性。
回想一下，在新冠疫情之后，患者手术量迅速恢复，导致供应链活动显著增加。随着医疗领域积压手术的完成和增长率正常化，供应链（尤其是我们的分销客户）一直在努力管理营运资金水平。正如我们在前几个季度强调的那样，这影响了我们部分医疗业务，并且持续时间超出预期。即便如此，我们仍然能够实现创纪录的季度收益，并将医疗市场视为未来的增长顺风。展望未来，我们的医疗客户报告了对市场的积极长期展望，因为基本需求驱动因素仍然强劲。
此外，我们广泛的医疗合金产品组合是独特的，对我们客户专注于改善患者 outcomes 至关重要。转向能源终端市场，销售额环比下降5%，同比增长8%。正如我们在过去几次 earnings 电话会议中讨论的那样，能源市场目前受到发电需求加速增长的驱动，我们预计随着本季度订单 intake 增长41%，这种需求只会变得更强劲。正如我们之前所说，发电子市场的销售额将因订单频率以及我们战略性地将其安排到生产流程中的做法而季度波动。
当然，对我们盈利能力增长至关重要的终端市场是航空航天和国防，我们看到需求在增强，这从加速的订单 intake 和增加的定价行动中得到证明。总体而言，我们在高价值终端市场的需求环境正在增强，我们相信这将在短期和长期推动显著增长。现在我将交给Tim进行财务总结。
发言者：Tim Lain谢谢Tony。各位早上好。我将从损益表摘要开始。从顶部开始，扣除附加费后的销售额同比增长4%，销量下降10%。环比销售额下降3%，销量下降5%。生产力提高、产品结构优化和定价的改善在我们的毛利润中得到体现，本季度毛利润增至2.164亿美元，环比增长1%，同比增长23%。第一季度的销售、 general 和管理（SG&A）费用为6310万美元，环比基本持平，与去年同期相比略有上升。SG&A 行包括2660万美元的公司成本。
这一数字环比持平，扣除2025财年第一季度的特殊项目后略有上升。对于2026财年第二季度，我们预计公司成本约为2500万美元，与2025财年的季度平均水平一致。本季度调整后营业收入为1.533亿美元，高于2025财年第一季度的1.172亿美元，增长31%，也高于最近的第四季度，增长1%。正如Tony earlier 提到的，这是又一个创纪录的季度营业收入结果，打破了上一季度创下的纪录。
考虑到我们在一个有计划内维护活动的季度能够取得这样的结果，这更令人印象深刻。现在，谈谈各部门的详细情况，从我们的SAO部门开始。第一季度扣除附加费后的净销售额为5.339亿美元。与去年同期相比，销售额增长5%，销量下降11%，反映了产品结构优化和定价行动的影响。
环比销售额下降3%，销量下降5%。由于本季度的计划内维护活动，销量环比下降符合预期。SAO部门第一季度报告营业收入1.707亿美元，但我认为SAO部门最令人印象深刻的指标是32%的调整后营业利润率。这标志着连续第15个季度的利润率扩张。创纪录的利润率是由我们不断强调的增长杠杆推动的，特别是SAO团队提高关键工作中心生产力、推动结构改善以及实现更高售价的能力。
这些领域一如既往地重要，因为我们积极管理生产计划以优化最高价值的利润率，同时仔细管理成本并执行周密的计划内维护活动。Tony将详细谈论定价环境。总体而言，随着我们执行增长杠杆，我们继续看到进一步扩大盈利能力和利润率的机会。展望即将到来的2026财年第二季度，我们预计SAO部门的营业收入将在1.68亿至1.72亿美元之间，与创纪录的第一季度一致。SAO部门对第二季度的指引考虑了我们的可用有效产能。
这包括假期休假时间的影响（这对我们的员工很重要）以及关键测试工作中心升级相关的停机时间。在这个领域，花费适度的资金升级某些设备是有意义的，以确保有能力支持我们最高价值的材料，这意味着我们看到现在的小额投资会有显著的回报。现在转向幻灯片10，我们的PEP部门业绩。2026财年第一季度扣除附加费后的净销售额为8720万美元，环比下降10%，同比下降6%。
本季度，PEP部门报告营业收入940万美元，相比2025财年第四季度的1170万美元和去年同期的730万美元。尽管销售额下降，但盈利能力同比增长反映了产品结构的有利转变。我们目前预计PEP部门2026财年第二季度的营业收入将相对持平。需要记住的几点补充评论。PEP部门在过去12个月的基础上约占公司整体部门盈利能力的6%。换句话说，SAO部门的规模远超PEP部门，并且SAO部门将继续是卡彭特科技的增长驱动力。
从前景来看，我们预计PEP部门的业绩将会改善，但需要指出的是，我们公司的整体前景主要基于我们对SAO部门的增长预期，该部门的表现将继续超过PEP部门。话虽如此，PEP业务是卡彭特科技产品组合中一个小但具有战略意义的部分。我们相信PEP部门在未来可能成为增长加速器。在转向现金之前，我只想汇总构成我们2026财年第二季度营业收入展望的各个部分。我们预计总营业收入在1.52亿至1.56亿美元之间。
这包括SAO部门的1.68亿至1.72亿美元，PEP部门约900万美元，以及公司成本2500万美元。现在转向下一张幻灯片，谈谈我们的现金生成和资本配置优先事项。本季度，我们从经营活动中产生了3920万美元的现金，资本支出为4260万美元，导致调整后自由现金流为负340万美元。对于2026财年，我们继续预计产生2.4亿至2.8亿美元的调整后自由现金流，其中包括1.75亿至1.85亿美元用于我们的Brownfield产能扩张项目的支出。
需要明确的是，Brownfield资本支出是在1.25亿美元年度资本支出（用于正常维护和维持性资本以及较小的增长项目）之外的。关于Brownfield扩张项目的最新情况，建设活动正在全面展开。场地工程正在进行中，目前重点是阿拉巴马州雅典工厂的建筑基础工程。该项目目前在预算和进度上均符合预期。随着项目的进展，我们预计资本支出将在2026财年下半年开始加速，因为建设活动扩大，设备交付和安装工作将全面展开。
转向我们的资本配置理念，正如我们之前讨论的那样，我们资本配置的主要重点领域是将现金投资于有吸引力且增值的增长项目，以及向股东返还现金。我们对增长投资的承诺体现在我刚才提到的Brownfield扩张项目中。在向股东返还现金方面，我们继续执行4亿美元的股票回购授权。本季度，我们回购了491万美元的股票，累计总额达到1.51亿美元。除了回购计划外，我们还继续支付经常性和长期的季度股息。
我们的资本配置理念得到了健康的