交银国际：海外CSP资本开支上升超此前市场预期 下半年把握AI&国产替代双主线

交银国际发布研报称，业界对人工智能基础设施的投入意愿受政策不确定性影响有限。据统计，主要CSP资本开支在2024年增长66%的基础上，2025年或继续增长34%。海外CSP资本开支进一步上升，并超市场此前预期。除CSP外，主权国家基金投资或成AI投资的另一重要来源。展望2H25，建议聚焦不确定环境下的确定性，即人工智能技术和市场的发展及半导体产业链国产替代的持续深化。半导体设计公司或仍是人工智能基础设施建设的最大受益者。

交银国际主要观点如下：

人工智能建设和变现或将仍为2H25投资主线

交银国际认为，业界对人工智能基础设施的投入意愿受政策不确定性影响有限。交银国际统计主要CSP资本开支在2024年增长66%的基础上，2025年或继续增长34%。海外CSP资本开支进一步上升，并超市场此前预期。除CSP外，主权国家基金投资或成AI投资的另一重要来源。中国内地CSP受DeepSeek崛起等利

来源：同花顺财经

为提升阅读体验，雪球对本页面进行了排版优化

风险提示：用户发表的所有文章仅代表个人观点，与雪球的立场无关。投资决策需建立在独立思考之上。