Carriage Services2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Carriage Services 2025年第三季度业绩，会议正在录制。
管理层发言摘要：
Steven Metzger（总裁）：介绍参会管理层人员（Carlos Quesada、John Enright），提及 earnings新闻稿已发布，包含GAAP与非GAAP财务指标调节表，会议将先由管理层发言再进入问答环节，并提示前瞻性陈述涉及风险。
Carlos R. Quezada（首席执行官）：概述第三季度业绩反映持续势头，战略目标（纪律严明的资本配置、不懈改进、有目的增长）有效，重点介绍财务和运营驱动因素，感谢团队贡献，欢迎新加入的业务合作伙伴。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：总运营收入1.013亿美元，同比增长5.2%；其中公墓部门运营收入3560万美元，同比增长12.6%，殡仪部门运营收入同比下降1.3%。
净利润与每股收益：调整后稀释每股收益0.75美元，同比增长17.2%；GAAP每股收益0.41美元，去年同期为0.63美元（受剥离损失和资产减值影响）。
EBITDA：调整后合并EBITDA 3300万美元，同比增长7.3%，利润率32.1%，同比提升160个基点；总燃油EBITDA 4630万美元，同比增长3.1%。
资产负债表与现金流：杠杆率4.1倍（较上季度4.2倍改善），债务较去年同期减少510万美元；经营活动现金流量同比增加380万美元（增幅18.3%），调整后自由现金流增长7.7%。
关键驱动因素
营收增长驱动：墓地预销售同比增长21.4%，保险资助的预先安排葬礼销售相关一般代理佣金收入增长61%（达260万美元）。
利润变动原因：调整后EBITDA增长主要得益于墓地预销售恢复势头；GAAP业绩受剥离损失和资产减值负面影响；利息支出下降110万美元，平均利率较去年降低约180个基点。
三、业务运营情况
分业务线表现
殡仪业务：业务量同比下降2.1%，导致收入下降1.3%，利润率受固定成本影响随业务量波动（业务量下降时利润率接近30%以上高位，增长时达40%以上低位）。
公墓业务：表现强劲，运营收入同比增长12.6%，预销售同比增长21.4%，是长期价值引擎，得益于物业开发、技术驱动销售能力提升和社区关系深化。
市场拓展：完成对Osceola、Faith Chapel等业务的收购，整合进展顺利；收购渠道活跃，重点关注战略市场的高质量资产，计划明年第一季度推进更多收购。
研发投入与成果：推出Sales Edge 2.0（升级CRM平台，集成营销模块），11月将推出Titan（AI驱动销售代理，用于生成 leads和安排 appointments），以提升销售效率。
运营效率：间接费用支出占收入比例13.4%（去年同期14.1%），控制在13%-14%目标范围内；资本支出670万美元（维护资本170万，增长资本500万），同比有所增加。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及2026年）
财务预期：2025年全年收入预计4.13亿-4.17亿美元，调整后合并EBITDA 1.3亿-1.32亿美元，调整后稀释EPS 3.25-3.30美元，杠杆率目标4-4.1倍。
业务重点：预计第四季度殡仪业务量恢复正常，墓地预销售维持10%-20%增长；2026年殡仪业务量增长预期1%-2%，保险资助的预销售目标为低两位数增长。
中长期战略
资本配置：持续优化债务结构，降低杠杆率；优先通过内部渠道寻找收购标的，对有增长潜力或协同效应的优质业务可支付溢价。
技术升级：推进Trinity系统实施（2026年继续投入，2027年预计实现效率提升），利用Sales Edge 2.0和Titan等技术工具驱动销售增长。
投资方向：聚焦战略市场的收购，深化公墓业务库存开发和销售能力，提升殡仪服务运营效率。
五、问答环节要点
殡仪业务量与增长
问：7-8月殡仪业务量下滑，10月恢复情况及2026年增长预期？
答：7-8月业务量中等个位数负增长，9月强劲反弹，10月趋势积极；2026年殡仪业务量增长预期1%-2%。
墓地预销售表现
问：第三季度墓地预销售强劲（21.4%）是否与特定项目相关，未来预期如何？
答：部分大型公墓前期因许可延迟影响销售，第三季度恢复；未来维持10%-20%增长预期，预计无更多延迟，已从许可流程中吸取经验。
保险资助预销售与技术投入
问：保险资助预销售进展及Trinity系统实施成本与效率？
答：保险资助预销售9月达700万美元，预计2026年增长至低两位数，目前处于“第五、六局”阶段；Trinity系统2026年仍有实施成本，2027年预计产生效率提升，2026年协同效应有限。
并购市场与竞争
问：并购竞争情况及倍数趋势？
答：内部寻源业务非竞争，基于声誉和公平价格；经纪主导业务竞争激烈，优质业务倍数为高个位数，普通业务7-8倍，会根据增长潜力和协同效应灵活调整价格。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩表示满意，认为反映了纪律严明的执行和对卓越服务的关注，强调团队、合作伙伴关系的重要性。
重申战略重点：纪律严明的资本配置、不懈改进、有目的增长，致力于通过文化、创新和收购实现可持续长期价值创造。
对未来充满信心，预计第四季度保持良好势头，感谢股东支持，将在2025年第四季度业绩发布时再会。