Cytek Biosciences2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与背景：全球医疗健康大会第三天，聚焦Cytek生物科学公司2025财年表现。
参会人员：主持人Edmund Tu（摩根士丹利），公司方CEO Wenbin Jiang、CFO William McCombe。
管理层发言摘要：Wenbin Jiang提及年初面临新政府出口管制、关税及资金削减等意外挑战，但凭借区域化制造策略成功应对，整体影响较小；强调全光谱技术（FSP）成为行业标准，公司作为领导者的市场地位稳固。
二、财务业绩分析
核心财务数据
仪器销售：FSP仪器销量在整体流式细胞术市场下降3%的背景下，实现3%同比增长；亚太地区仪器业务上半年增长约9%。
服务与试剂业务：服务业务受益于安装基数增长（滞后一年），试剂业务通过缩短交付时间、投资新产品及合作扩展产品目录，增长约18%。
收入指引：全年收入预计增长-2%至+2%，主要受欧美仪器市场疲软拖累，但服务、试剂及亚太业务增长提供支撑。
关键驱动因素
增长驱动：FSP技术优势、亚太市场政府及学术资金支持、服务与试剂业务的持续拓展。
挑战因素：欧美政府资金压力（美国NIH可能削减、欧洲国防资金增加挤压科研支出）、市场整体资本支出疲软。
三、业务运营情况
核心业务表现
FSP技术：全光谱技术成为行业标准，安装基数约3000台（占全球流式细胞仪不到10%），预计未来5-10年将逐步替代传统仪器。
产品更新：推出Aurora EVO，专为制药行业设计，具备高效药物发现、自动化、小颗粒研究支持等新功能，售价高于Aurora，与Sorter处于同一区间。
市场拓展
区域表现：美国市场趋于稳定（Q2业绩接近去年同期），欧洲受国防资金影响疲软（非北约国家表现较好），中国市场份额增长（政府支出驱动），亚太整体增长强劲。
终端市场：学术与政府市场面临资金压力但需求仍在，生物制药客户（尤其是CRO）采用率提升，因FSP技术灵活性降低库存成本。
研发与产品组合：高端产品（Aurora、Sorter、EVO）占收入大部分，入门级产品（News Micro、Northern Lights）表现稳健但收入贡献较小。
四、未来展望及规划
短期目标：预计美国市场继续稳定，服务与试剂业务维持增长，Aurora EVO推动制药领域渗透。
中长期战略：全光谱技术替代传统仪器的长期趋势（5-10年），临床市场拓展（中国已获认证，欧美推进中），Cytek Cloud平台优化提升客户粘性，试剂业务提升市场份额（目前仅捕获安装基数相关试剂采购量的不到10%）。
五、问答环节要点
技术与竞争：全光谱技术获行业认可，竞争对手进入但Cytek凭借先发优势和性能领先，定价非客户主要考量因素。
市场与客户：CRO采用FSP技术因灵活性降低库存，制药客户关注Aurora EVO新功能；中国市场通过本地化和技术优势提升份额。
财务与运营：仪器业务增量利润率75%-80%，EBITDA有望随收入增长大幅提升；Cytek Cloud用户超20000人，简化面板设计流程。
六、总结发言
管理层对长期增长信心充足，认为流式细胞术市场低迷终将结束，FSP技术优势、服务与试剂业务增长及亚太市场支撑将推动复苏。
强调公司盈利能力潜力：仪器业务高增量利润率，EBITDA（目前约7%）将随收入增长显著提升，改变投资者对公司的看法。