Custom Truck One2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 讨论Custom Truck OneSource（CTOS）的业务模式、产品服务、终端市场、增长驱动力及未来展望等核心内容。
管理层发言摘要：
CEO Ryan McMonigle介绍公司两大核心业务：专用卡车改装（生产、销售、维修专用卡车）和特种租赁车队，两者结合形成“一站式服务模式”；
公司主要服务四大终端市场：公用事业（占收入55%）、基础设施（30%）、铁路（5%）和电信（5%），其中公用事业和基础设施为核心市场。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入结构：公用事业占55%（输电和配电业务），基础设施占30%（垃圾处理、特种自卸卡车等），铁路和电信各占5%；
租赁车队：规模超过10,000辆，成本16亿 美元，有序清算价值约13亿 美元；
毛利率：销售业务目标维持在15%-18%，第二季度毛利率从15%提升至15.5%；租赁业务毛利率目标为70年代初到中期，第二季度末达74%。
关键驱动因素
暂无信息
三、业务运营情况
分业务线表现
卡车改装业务：生产除公路牵引车外的专用卡车，自制率达90%-95%，主要采购Peterbilt、Freightliner等品牌底盘，Terex等品牌附件；
特种租赁车队：利用率从2024年夏季低谷70%回升至第二季度末的高70%，目标维持在70年代末至80年代初的“最佳区间”，该区间内资本回报率良好。
市场拓展
终端市场以公用事业和基础设施为主，两者合计占收入85%，且基础设施业务持续增长；
通过开设新地点进入新区域市场，实施市场份额提升战略。
运营效率
供应链改善：底盘交付周期从12-15个月缩短至数月，附件供应商交付节奏良好；
服务网络：拥有40个服务地点、约300名技术人员，未来计划向第三方客户开放服务能力。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
租赁利用率：维持高70%至低80%的“最佳区间”；
库存管理：整车库存从目前的近9个月降至6个月，预计两年内减少约3亿 美元库存；
去杠杆化：计划通过EBITDA增长、库存减少和放缓租赁车队净投资，将杠杆率从第二季度末的4.5倍降至2026年底的3倍。
中长期战略
市场份额提升：凭借规模优势（生产场地100万平方英尺、全国服务网络）和一站式服务模式，持续开拓新客户和区域市场；
业务协同：强化“生产-销售-租赁-服务”全链条协同，推动零部件和服务业务成为新增长驱动力。
五、问答环节要点
竞争优势
规模效应：租赁车队规模为第二大竞争对手Altec的1.5倍，拥有结构性成本优势（采购成本较纯租赁公司低15%-18%）；
产品广度：提供公用事业、基础设施等多领域专用卡车，竞争对手多聚焦单一市场。
供应链与产能
当前供应链状况良好，底盘和附件供应充足，可快速响应需求增长，避免因供应问题导致利用率过高；
生产能力：七大生产基地合计100万平方英尺，可满足市场需求。
关税影响
影响较小：国内采购比例高，底盘主要来自美、加、墨工厂，通过提前采购缓解关税影响；零部件关税对成本影响低于1.5%，部分通过定价转嫁。
六、总结发言
管理层对公司“一站式服务模式”（生产、销售、租赁、服务一体化）及竞争优势（规模、产品广度、成本控制）充满信心；
看好公用事业和基础设施市场的长期增长前景，计划通过提升市场份额、优化运营效率和去杠杆化，实现可持续增长。