CuriosityStream2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：讨论Curiositystream公司2025年第三季度财务业绩，包括财务数据回顾及未来展望。
管理层发言摘要：
CEO Clint Stinchcomb强调第三季度业绩强劲，收入同比增长46%至1840万美元，调整后自由现金流增长88%至480万美元，调整后EBITDA同比改善340万美元；三大增长支柱（订阅、授权、广告）推动公司在知识媒体与AI交叉领域的地位提升。
CFO P. Brady Hayden概述了核心财务亮点，包括收入超出预期、连续第七个季度正调整后自由现金流等。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入1840万美元，同比增长46%（2024年同期1260万美元）；预计2025年全年收入7000万-7200万美元，同比增长38%-42%。
利润指标：Q3调整后EBITDA 300万美元，同比改善340万美元；调整后自由现金流480万美元，同比增长230万美元，连续第七个季度为正；预计2025年全年调整后自由现金流1200万-1300万美元，同比增长27%-37%。
收入结构：Q3订阅业务收入930万美元（环比增长），内容授权收入870万美元（同比增长超400%）；2025年1-9月授权收入2340万美元，已超2024年订阅业务全年收入的一半。
资产负债表：截至Q3末现金及证券2930万美元，无债务；9月支付股息460万美元。
关键驱动因素
授权收入增长主要由AI训练数据交付推动，Q3与9个合作伙伴完成18次交付，内容库规模近200万小时。
订阅收入连续增长得益于与亚马逊等合作伙伴的新市场（美国、澳大利亚、新西兰、德国）推出及定价策略调整。
成本端：非现金内容摊销减少，但分销和存储成本因授权业务略有增加；Q3因基于市场的股票薪酬（SBC）及二次股票发行相关一次性费用，SG&A成本同比增加52%。
三、业务运营情况
分业务线表现
订阅业务：零售和批发合计收入同比下降但连续季度增长，Q3在英语市场及德国推出新服务，与亚马逊、TMTG等达成合作扩展。
授权业务：AI授权收入同比增长超400%，内容库涵盖非虚构、科学、技术等多领域，可提供定制化数据结构化服务，Q3签订多份高单价协议；传统内容授权合作方包括amc、Netflix、Foxtel等。
广告业务：处于早期阶段，美国西班牙语及旗舰FAST频道在亚马逊、Roku等平台上线，在澳大利亚推出2小时品牌广播时段，计划2026年初招聘销售领导加速发展。
研发与内容库：AI内容库近200万小时（主要用于授权），2026年预计翻倍；具备内容剪辑、索引、注释及元数据富集能力，可提供7-20秒片段数据。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及全年）
Q4收入预计1800万-2000万美元，调整后自由现金流250万-350万美元。
2025年股息部分依赖现金储备，2026年计划用运营现金全额覆盖股息。
中长期战略（2026年及以后）
订阅收入：预计2026年增长速度快于2025年，依赖新合作伙伴分销协议、渠道扩展及定价包装优化。
授权业务：预计AI授权收入持续高增长，2027年或更早可能超过订阅收入；计划将合作伙伴数量翻倍或三倍，探索“内容即服务（CaaS）”模式以平滑收入波动。
广告业务：2026年初招聘销售领导，拓展FAST、AVOD等多渠道广告机会。
财务目标：维持正调整后EBITDA及自由现金流，2026年股息收益率超8%，调整后自由现金流收益率超7%。
五、问答环节要点
战略方向与资源分配
问：为何在AI授权高回报背景下仍投资低利润率媒体业务？
答：AI是核心焦点，招聘销售领导旨在加强整体创收能力，非转向低回报业务；媒体业务（订阅、广告）与授权业务形成协同，订阅用户基础为内容库积累提供优势。
AI授权业务细节
问：AI授权需求广度及合作伙伴复购情况？
答：现有9个合作伙伴，完成18次交付，2026年合作伙伴或翻倍；现有客户贡献未来AI授权收入的60%-80%，新客户贡献20%-40%；客户复购率高，且开始探索训练权外的展示、改编等衍生权利。
问：200万小时内容库在AI授权与流媒体间的分配？
答：绝大多数（超90%）用于AI授权，流媒体内容主要为事实类，AI内容库涵盖更多元类型（如体育、娱乐）。
财务指标疑问
问：Q3高SBC（700万美元）的原因及影响？
答：7月授予基于市场的股票薪酬奖励，因含市场条件需按更高公允价值计量，费用化周期较激进，未来季度将继续分摊，Q4 SBC预计显著下降。
问：Q4自由现金流增长有限是否反映潜在问题？
答：主要为时间性差异，无结构性问题。
六、总结发言
管理层强调公司处于媒体与AI交叉领域的增长机遇期，将继续聚焦三大支柱业务（订阅、授权、广告），以成本纪律为战略优势，推动收入和现金流双位数增长。
重申2026年股息将由运营现金覆盖，当前无债务、2930万美元流动性提供财务灵活性，结合超8%的股息收益率，定位为“增长+收益”兼具的投资标的。
计划通过扩充AI内容库（2026年翻倍）、引进销售人才、探索CaaS模式等举措，巩固AI训练数据授权领域的领先地位。