网易有道2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议为有道2025年第三季度业绩电话会议，正在录制，后续将提供网络直播回放；提醒包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，相关定义和调节请参见新闻稿。
管理层发言摘要：
Feng Zhou（首席执行官）：第三季度战略重点业务有道灵师和在线营销服务表现强劲，净收入人民币16亿元（同比增长3.6%），运营利润人民币2830万元（同比下降73.7%），主要因加大新业务投资及去年同期STEAM课程一次性影响导致高基数；学习服务部门重组完成，前九个月运营利润同比大幅增长149.2%，连续五个季度实现运营利润。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度净收入人民币16亿元，同比增长3.6%；其中学习服务收入人民币6.431亿元（同比下降16.2%），在线营销服务收入人民币7.397亿元（同比增长51.1%，创历史新高），智能设备收入人民币2.458亿元（同比下降22.1%）。
净利润：第三季度GAAP净收入人民币10万元（同比下降99.9%），非GAAP净收入人民币920万元（同比下降89.6%）；每股收益（EPS）：非GAAP基本和稀释后每股ADS为人民币0.08元（合0.01美元）。
资产负债表关键指标：截至2025年9月30日，合同负债（主要为递延收入）人民币7.511亿元，现金及短期投资总额人民币5.577亿元。
现金流情况：第三季度经营现金流出人民币5860万元（同比改善31.4%），前九个月累计净经营现金流人民币1.29亿元（同比改善超40%）。
关键驱动因素
营收增长：在线营销服务增长主要受Netis集团及海外市场需求推动，AI技术投资提升广告效果；学习服务收入下降因战略聚焦灵师业务，减少低ROI客户获取。
利润变动：运营利润同比大幅下降主要因加大新业务投资（如New Darling Shri、在线营销服务）及去年同期STEAM课程一次性收入导致高基数；毛利率：在线营销服务毛利率25.4%（同比下降10.9个百分点），主要因拓展新客户导致短期利润率承压。
三、业务运营情况
分业务线表现
学习服务：重组完成，聚焦有道灵师业务，第三季度总账单金额同比增长超40%，留存率超75%；AI驱动订阅服务销售额人民币1亿元（同比增长超40%），有道词典11升级AI同声传译功能，用户超2000万，销售额同比增长200%。
在线营销服务：游戏行业广告收入同比增长超50%（主要来自网易），海外广告收入同比增长超100%；推出ImagicBox广告创意平台及AI广告投放优化器，计划年底推出2.0版本；获YouTube Works Awards China奖项。
智能设备：推出有道SpaceX辅导笔，具备扫描、AI视频讲解等功能；因缩减营销支出，收入同比下降22.1%，但基本面同比改善。
研发投入与成果
推出Confucius 3翻译模型（支持38种语言实时双向翻译），获中国信通院最高级别可信AI教育大语言模型认证；推出AI音视频翻译产品有道Anydao，用于多语言内容制作。
市场拓展
海外广告业务与谷歌合作，支持中国企业出海；有道灵师与清华大学丘成桐数学科学中心合作，开发数学天赋学生识别平台，已在顶尖学校试点。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务目标：实现全年运营现金流盈亏平衡，学习服务收入恢复同比增长。
战略重点：继续投资AI原生应用，深化Confucius大语言模型在学习和广告场景的部署；在线营销服务推出AI广告投放优化器2.0，扩大ImagicBox应用。
中长期战略
技术方向：推动生成式AI和智能体AI在广告领域规模化应用，2025年为“AI广告规模化应用元年”。
业务布局：学习服务聚焦有道灵师（高毛利率）和AI订阅服务，在线营销服务拓展游戏、电商及海外市场客户。
五、问答环节要点
业务战略优先级
问：在线营销服务是否会比学习服务更重要？
答：长期两者均有机会。广告业务处于早期，AI应用（如生成式AI、智能体）驱动增长，2025年为规模化应用元年；学习服务重组后，有道灵师和AI订阅服务增长强劲，预计收入恢复同比增长。
毛利率恢复计划
问：在线广告毛利率何时恢复至30%以上？
答：目标毛利率25%-35%，计划通过三举措恢复：扩大ImagicBox广告创意平台应用（降本70%）、优化数据管理平台（DMP）及程序化投放、整合AI创意生产与投放流程，形成自动化闭环。
第四季度业绩展望
问：第四季度运营利润能否恢复同比增长？
答：第四季度为留存驱动季，现金流通常为流入（去年Q4流入1.58亿元）；有道灵师留存率超75%，AI订阅服务增长强劲，有望支持全年运营利润目标达成。
现金流目标
问：前三季度累计现金流出，全年盈亏平衡目标是否调整？
答：维持全年现金流盈亏平衡目标。Q3为传统营销投资季（现金流出），Q4通常现金流入；有道灵师高留存、AI订阅服务预付费特性及广告收款管理良好，支撑目标实现。
六、总结发言
管理层重申AI原生战略，聚焦学习服务（有道灵师、AI订阅）和在线营销服务（AI广告技术）双轮驱动；
强调长期盈利能力和现金流健康，计划通过技术创新和客户拓展创造持续价值；
感谢投资者参与，如需进一步信息可联系公司或公关代理。