Doordash2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2025年第三季度业绩电话会议，讨论公司财务表现、战略规划及未来投资方向。
管理层发言摘要：
CEO Tony Xu强调公司三大投资方向：构建全球统一技术平台、开发新产品、推进自主配送服务；
CFO Ravi Inukonda指出核心业务增长超预期，2026年现有业务（不含Deliveroo）EBITDA利润率预计较2025年略有提升，将持续以纪律性原则进行再投资。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无具体营收、净利润、EPS等关键财务指标披露；
2026年计划投入数亿美元增量投资，主要用于技术平台、新产品开发及自主配送；Deliveroo对整体EBITDA贡献预计为2亿美元，会计处理差异可能产生800万-1000万美元费用影响。
关键驱动因素
收入增长主要来自市场份额提升、用户留存率及订单频率增加；
成本上升主要源于技术平台建设的临时云服务费用及多系统并行维护成本，长期将通过规模效应和效率提升优化成本结构。
三、业务运营情况
分业务线表现
美国市场：连续四个季度增长加速，用户参与度（MAU、订单频率）持续提升，DashPass订阅用户数创纪录；
新垂直领域（零售、杂货等）：订单量增长强劲，用户渗透率提升，单位经济效益环比及同比改善，但仍为负；
国际业务：Volt增长符合预期，Deliveroo整合初期聚焦产品体验优化，业务增长超预期（两位数增速），利润生成符合收购时预期。
市场拓展：与Kroger等大型杂货商达成合作，新增大量本地及全国性零售伙伴，当日达/当日送达服务覆盖范围扩大。
研发投入与成果：推进全球统一技术平台建设，目标实现单一功能全球同步上线；测试并推出自主配送平台，计划2026年商业化；Dashmar Fulfillment Services试点，旨在提升第三方库存管理及配送准确性。
运营效率：美国餐厅业务增量利润率维持7%左右，单位经济效益整体呈改善趋势，部分季度因短期因素环比持平。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
完成全球技术平台核心建设，实现多系统整合，释放工程资源；
推进Deliveroo产品优化，提升用户留存及订单频率，实现成本协同；
自主配送服务商业化落地，扩大测试市场范围。
中长期战略
构建“城市万物商店”生态，拓展零售品类覆盖，提升非餐厅订单占比；
通过AI原生技术平台及自主配送降低履约成本，提升长期盈利能力；
深化B2B服务能力，为零售商提供端到端履约解决方案（Dashmar Fulfillment Services）。
五、问答环节要点
技术平台投资：2026年为主要投入期，目标实现全球业务单一技术栈，提升开发效率及功能同步速度，预计长期将降低成本并释放工程产能。
Deliveroo整合：聚焦产品体验优化（选择、质量、服务），通过DoorDash及Volt的成熟经验赋能，预计通过规模效应及成本冗余实现协同效应。
自主配送进展：采用多模式履约方案（配送员、地面/空中车辆、自研/合作设备），2026年启动商业化，需解决硬件制造、城市合作、远程运维等多环节挑战。
广告业务：年化收入超10亿美元，为增长最快业务之一，注重用户体验与广告主ROI平衡，避免过度商业化损害平台健康度。
政策风险应对：密切关注配送员薪酬及劳工政策变化，通过技术手段确保配送员身份验证合规，与政府合作推动常识性政策制定。
六、总结发言
管理层对公司增长前景持乐观态度，强调以产品体验为核心，通过技术平台升级、新产品开发及全球业务整合驱动长期增长；
重申投资纪律，所有项目均以长期自由现金流最大化为目标，2026年增量投资将为未来3-5年增长奠定基础；
致力于成为“本地商务操作系统”，连接消费者、商家及配送网络，通过多品类覆盖及B2B服务构建差异化竞争优势。