DocGo2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月10日（周一）
主持人说明：
介绍会议为Docgo公司2025年第三季度业绩电话会议，说明会议流程（演示后问答环节）及录音情况。
管理层发言摘要：
Lee Bienstock（首席执行官）：2025年为转型年，重点提及四大要点——所有基础业务创纪录交易量、强劲资产负债表、收购SteadyMD（50州虚拟护理网络及500+高级执业医师）、2026年业绩指引（收入2.8-3亿美元，调整后EBITDA亏损1500-2500万美元，大部分在上半年）；强调公司愿景是将医生办公室能力带入患者客厅，除护理缺口填补和初级护理外，其他服务线均实现调整后EBITDA盈利。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025年Q3总收入7080万美元（2024年Q3为1.387亿美元，同比下降因移民项目结束）；剔除移民项目后收入6240万美元（同比增长8%）。
业务收入结构：医疗运输服务收入5010万美元（2024年Q3为4800万美元）；移动医疗收入2070万美元（2024年Q3为9070万美元，因移民服务减少，含移民相关收入800万美元），非移民移动医疗收入同比增长超20%。
利润：2025年Q3调整后EBITDA亏损710万美元（2024年Q3为盈利1790万美元）。
毛利率：调整后毛利率33%（2024年Q3为36%）；医疗运输部门调整后毛利率31.7%（2024年Q3为30.7%），移动医疗部门36.2%（2024年Q3为38.8%）。
现金流与资产负债表：2025年前9个月运营现金流近4500万美元；现金及等价物9520万美元（年初为1.073亿美元），已偿还3000万美元信贷额度债务，资产负债表首次无债务；应收账款3700万美元（移民相关占比约1/3，较2024年底1.5亿美元大幅下降）。
关键驱动因素
收入下降主因移民相关项目结束；剔除后增长由医疗运输（美国市场需求增长，如德克萨斯州、田纳西州）和非移民移动医疗（护理缺口填补、远程患者监测、移动采血）驱动。
利润下滑因移民项目结束导致收入减少，以及对护理缺口填补业务的持续投资。
三、业务运营情况
分业务线表现
医疗运输：Q3创纪录交易量，长期合同驱动（客户包括Jefferson Health、西奈山医院等），2025年收入预计超2亿美元；调整后EBITDA贡献毛利率目标12%；过去12个月外包26000次行程，计划招聘700-800名EMS人员以捕捉需求。
支付方和提供商业务：2025年收入预计5000万美元（含SteadyMD 10月贡献500万美元），2026年预计增长至8500万美元；远程患者监测年化收入1500万美元，调整后EBITDA贡献毛利率超10%，新增13份合同及8份提案；初级护理服务收入未达预期（原预算500-1000万美元），但获大型健康计划10000名会员订单（Q4启动）；护理缺口填补和护理过渡业务2025年Q3较2024年Q3增长超4倍。
市场拓展
收购SteadyMD：拥有50州虚拟护理网络，服务300万+患者，2025年收入预计2500万美元，客户含2家财富10强企业；预计与公司移动医疗能力协同，提升患者护理效率。
运营效率
医疗运输利用率达历史最高，计划通过人员扩张进一步提升收入和毛利率；移民相关应收账款回收率达96%，预计年底前收回剩余金额。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：收入2.8-3亿美元（基础业务同比增长12-20%，不含潜在收购或新合同）；调整后EBITDA亏损1500-2500万美元（大部分在上半年），预计年底实现正向运行率。
战略重点：扩大医疗运输人员规模以减少外包行程；推动初级护理和护理缺口填补业务盈利；整合SteadyMD虚拟护理能力，探索协同服务。
中长期战略
行业趋势判断：医疗成本上升、设施拥挤、报销压力下，高效患者流动和居家护理需求增长。
公司定位：打造“将医生办公室带入患者客厅”的集成技术驱动医疗解决方案提供商。
投资方向：持续投资技术和临床能力，积极寻求收购传统医疗资产以叠加公司优势。
五、问答环节要点
财务展望
2026年EBITDA改善：毛利率提升（运输业务利用率和人员扩张）、SGA成本降低（每季度减少数百万美元）、收入逐季增长（Q1为低点，Q4或盈利）；Q4移民收入基本为零，SteadyMD贡献约500万美元收入及轻微EBITDA亏损。
2026年收入构成：无移民相关收入，约2/3来自运输，1/3来自移动医疗。
业务拓展
支付方合同扩展：从护理过渡/缺口填补到纵向护理，患者数量和收入逐步增长（如某加州健康计划患者访问量从2023年789次增至2026年预计17000次），已与2家十大全国性支付方合作，正洽谈另外2家。
远程患者监测：聚焦心脏病学领域（慢性心力衰竭等），受保险公司覆盖政策调整影响小，年化收入1500万美元。
市场环境
医院客户需求：医院因成本压力和效率需求，开始外包患者流量管理，公司获得新合作机会；未受政府停摆影响，业务聚焦商业客户。
六、总结发言
管理层强调2025年为转型关键年，已从应急响应合同转向长期集成医疗解决方案；医疗运输和远程患者监测等业务线已实现EBITDA盈利，资产负债表健康。
未来将继续投资技术和临床能力，通过SteadyMD收购扩展虚拟护理，招聘人员提升运输业务产能，推动支付方业务增长，目标2026年实现盈利并创造股东价值。