杜邦2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的与议程，强调前瞻性声明免责条款及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Lori Koch（CEO）：报告季度销售额33亿美元（有机增长2%），运营EBITDA 8.59亿美元（利润率26.4%），上调全年盈利指引。
Jon Kemp（电子业务总裁）：电子业务受AI需求驱动强劲增长，计划11月1日完成分拆。
Antonella Franzen（CFO）：详细解读财务表现与指引调整。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2销售额：33亿美元（有机增长2%）；
运营EBITDA：8.59亿美元（同比增长8%）；
调整后EPS：1.12美元（同比增长15%）；
自由现金流：4.33亿美元（转化率93%）。
关键驱动因素
电子部门增长6%（半导体技术中个位数增长，互联解决方案高个位数增长）；
工业部门增长1%（医疗保健与水处理高个位数增长抵消建筑市场疲软）；
关税影响从6000万美元下调至2000万美元（主要通过供应链调整缓解）。
三、业务运营情况
分业务线表现
电子业务：先进制程占比35%（行业平均20%），AI/数据中心占组合15%且增长超20%；
工业业务：医疗保健与水处理占比40%，中国水处理市场份额恢复；
建筑终端市场持续疲软。
战略进展
与新泽西州达成1.77亿美元PFAS和解（25年支付期）；
电子业务分拆按计划推进，新增半导体专家进入董事会；
计划9月18日举办投资者日介绍分拆后公司战略。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
维持全年销售额指引中值128.5亿美元；
上调运营EBITDA指引至33.6亿美元，调整后EPS至4.40美元；
完成电子业务分拆（11月1日）。
中长期战略
新杜邦聚焦医疗保健与水处理高增长领域；
电子业务定位半导体价值链纯技术领导者；
通过并购强化核心业务（重点关注医疗设备与水处理碎片化机会）。
五、问答环节要点
工业业务定价策略
价格下降主要因原材料成本回调，预计下半年压力减轻；
关税影响90%通过供应链调整化解。
电子业务周期判断
当前增长由AI/数据中心驱动，工业半导体现复苏迹象；
先进封装技术整合优势显著。
中国业务布局
电子业务中国占比34%（互联解决方案自然集中），预计回归30%常态；
Tyvek产品调查已关闭，无其他待决问题。
分拆后资本配置
水处理业务为核心资产，计划通过并购强化；
分拆后最低EBITDA要求将提供并购缓冲空间。
六、总结发言
管理层强调分拆按计划推进，对两家独立公司前景充满信心；
新杜邦将聚焦高增长终端市场，电子业务专注技术领先地位；
9月投资者日将提供更详细战略规划。