DoubleDown2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论DoubleDown Interactive截至2025年12月31日的第四季度财务业绩；提及财报新闻稿已发布，可在公司网站投资者关系部分查阅；说明会议流程为管理层发言后开放问答。
管理层发言摘要：
In Keuk Kim（首席执行官）：总结2025年第四季度及全年业绩亮点，包括Supranation持续同比增长、Wow Games首个完整季度贡献、直接消费者（DTC）收入流显著增长及商业模式强劲盈利能力；强调公司将收入高转化率为利润和现金流的能力，社交博彩业务为利润引擎，博彩业务Super Nation收入同比增长78%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度收入：9580万美元（同比增长17%），其中社交博彩业务收入7970万美元（同比增长9%），博彩业务（Super Nation）收入1610万美元（同比增长78%）；
经调整息税折旧摊销前利润（adjusted EBITDA）：4060万美元（同比增长16%），利润率42.3%；
净利润：不包括非控股权益的利润2470万美元（同比下降31%），主要因Super Nation商誉减值损失；每股完全稀释普通股收益9.72美元，每美国存托凭证（ADS）0.49美元；
现金流：第四季度经营活动净现金流4260万美元，全年1.368亿美元；期末现金及短期投资4.9亿美元，净现金头寸约4.55亿美元（每ADS约9.19美元）。
关键驱动因素
收入增长主要来自Wow Games首个完整季度贡献、Super Nation的玩家获取及产品优化，以及DTC收入占比提升（社交博彩DTC收入占比超30%）；
利润下降主要因Super Nation商誉减值损失，剔除减值后经调整EBITDA同比增长；
运营费用增加主要因Wow Games加入及Super Nation商誉减值，部分被研发费用减少抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
社交博彩业务：付费玩家转化率9.6%（高于2024年第四季度的6.9%），但每付费玩家平均月收入198美元（低于2024年第四季度的282美元），主要因Wow Games付费玩家平均支出较低；DTC收入占比超30%，传统Double Down Casino的DTC购买量显著增加。
博彩业务（Super Nation）：收入同比增长78%，季度收入运行率自收购以来翻番以上；在英国市场推出首个博彩赌场游戏《Los Segas》，正优化营销策略以扩大玩家基础。
市场拓展
社交博彩市场面临增长挑战，美国以外市场（尤其是欧洲）存在增长潜力，计划利用Wow Games收购进一步拓展欧洲市场。
研发投入与成果
人工智能应用于内容制作（加速资产创建、本地化和原型设计）、实时运营（个性化玩家体验）、营销优化（受众定位、创意迭代和绩效监控），以提高效率和回报。
运营效率
优化Double Down Casino新玩家获取支出，投资Super Nation广告支出专注新玩家获取；吸收Wow Games完整季度营销费用；DTC转型持续推进，计划2026年进一步提高DTC收入占比。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
继续创新社交博彩和博彩业务，通过产品、实时运营和营销改进增强业务；
推出新功能（如Double Down Casino的“Supreme Hue”），优化DTC购买选项以扩大社交博彩利润率；
审慎投资Super Nation的新玩家获取活动，根据投资回报率调整支出。
中长期战略
利用强大资产负债表和现金状况，通过有机投资（如产品创新）和潜在收购促进增长；
关注社交博彩和博彩业务的长期盈利能力，提升玩家参与度和回报。
五、问答环节要点
业务拆分与DTC表现
问：Wow Games与传统Double Down社交博彩业务的收入贡献及DTC占比？
答：不单独量化两者收入，但均保持各自水平；Wow Games DTC占比高（玩家通过网站玩游戏），传统业务DTC增长显著，是整体DTC增长的最大贡献者。
人工智能与行业促销环境
问：公司在人工智能和自动化方面的举措，及行业促销环境趋势？
答：人工智能用于内容制作（缩短开发周期）、实时运营（个性化体验）、营销优化（提升投资回报率）；行业促销环境注重效率和创新，公司坚持玩家获取支出的投资回报率纪律。
Super Nation支出与利润率
问：Super Nation客户获取支出放缓是暂时还是长期策略，长期利润率结构如何？
答：放缓是基于投资回报率纪律的调整，2026年将应对英国博彩税变化并投资新品牌，继续保持营销支出纪律。
资本回报与商誉减值
问：公司现金充裕却未考虑回购或股息的原因，及Super Nation商誉减值原因？
答：资本配置优先考虑并购以应对社交博彩市场成熟挑战，同时关注股东回报；商誉减值为年底第三方估值结果（约800万美元），基于可比公司、加权平均资本成本等多因素分析，属非现金项目。
博彩业务增长与立法影响
问：2026年博彩业务增长与盈利的平衡，及立法变化对营销成本的影响？
答：博彩业务将继续支出获取玩家，支出增长取决于投资回报率；抽奖立法变化曾推高营销成本，目前压力有所缓解，但长期获取成本难下降。
六、总结发言
管理层表示，公司从社交博彩和博彩业务中实现强劲利润和现金流；
2026年将通过产品、实时运营和营销改进持续创新，优化DTC购买选项，扩大社交博彩利润率；
凭借强大资产负债表，在各业务中进行有纪律投资，同时评估新收购机会以促进增长。