德克斯户外2026财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第三季度
主持人说明：
由投资者关系与企业规划副总裁Erinn Kohler主持，介绍参会管理层（CEO Stefano Caroti、CFO Steven J. Fasching）及会议议程；提醒安全港政策，指出会议包含前瞻性声明，存在风险与不确定性，非历史事实声明需谨慎解读。
管理层发言摘要：
Stefano Caroti（CEO）：Q3业绩创纪录，收入同比增长7%至19.6亿美元，HOKA（+18%）和UGG（+5%）双品牌驱动增长；强调高全价销售水平，毛利率强劲，摊薄每股收益增长11%至3.33美元；基于强劲表现上调全年财务指引，看好国际扩张与品类拓展机会。
二、财务业绩分析
核心财务数据
季度收入：19.6亿美元（同比增长7%）；
分品牌收入：HOKA 6.29亿美元（同比+18%），UGG 13亿美元（同比+5%）；
毛利率：59.8%（超预期，得益于关税影响低于预期、定价行动收益及促销活动低于计划）；
摊薄每股收益：3.33美元（同比增长11%）；
库存：6.33亿美元（同比增长10%，含关税影响）；
股票回购：Q3回购3.49亿美元，年初至今回购800万股（占流通股5%+），剩余授权18亿美元。
关键驱动因素
收入增长由HOKA和UGG双品牌协同推动，HOKA国际扩张与UGG品类延伸贡献显著；
毛利率改善得益于关税影响低于预期（低关税库存组合）、定价策略有效（UGG提价收益）及促销力度低于计划；
费用控制：SGA支出增长4%至5.57亿美元，占收入比28.5%（同比下降80个基点），外汇重估带来正向杠杆。
三、业务运营情况
分业务线表现
UGG：
Q3收入13亿美元（创纪录，同比+5%），DTC（+5%）与批发（+4%）均衡增长；
男士品类表现强劲，全性别产品（Tasman、Ultramini）及男士专属款（Weather hybrid系列） adoption率高；
365计划成效显著：Lomo系列收入翻倍，跻身品牌前五畅销产品；Lomel系列推动生活方式运动鞋品类增长。
HOKA：
Q3收入6.29亿美元（同比+18%），DTC（+19%）与批发（+18%）双渠道增长，美国与国际市场均贡献；
会员计划提升用户粘性：会员每客收入、交易单位数及多品类购买率高于普通消费者；
产品创新驱动增长：Gaviota 6、Arahi 8等稳定品类产品开局良好，Cielo X1.3.0（最快竞速鞋）上市即成为线上畅销款。
市场拓展
国际市场：Q3收入同比增长15%（HOKA和UGG共同驱动），欧洲跑步专业渠道份额提升，中国通过单品牌店扩张；
美国市场：Q3收入同比增长5%，HOKA在公路跑步及140美元以上价格段市场份额显著增加，UGG DTC在经历上半年压力后恢复正增长。
研发投入与成果
UGG：推出Mini Mel（低帮春季运动鞋）、Otso（时尚木屐）、Golden系列凉鞋等新品，强化365天产品矩阵；
HOKA：发布Cielo X1.3.0（竞速鞋）、Mach 7（日常跑鞋）、Speedgoat 7（越野鞋），生活方式品类启动首个整合营销活动，拓展非性能场景需求。
运营效率
库存管理：UGG提前向批发渠道分配旺季产品，提升合作伙伴库存水平，季末通过DTC满足剩余需求；HOKA优化全球市场管理，减少旧款库存噪音，维持市场“干净度”；
促销控制：Q3促销活动力度低于计划，全价销售率保持健康，HOKA顶级战略客户平均销售率达90%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入：上调至54-54.25亿美元（原预期未披露）；
分品牌增长：HOKA预计同比增长“中 teens”，UGG预计同比增长“中个位数”（高端指引）；
毛利率：预计57%（上调100个基点）；
摊薄每股收益：6.80-6.85美元（同比增长7%-8%）；
股票回购：全年计划回购超10亿美元，贡献EPS提升超20美分。
中长期战略
HOKA：加速国际扩张（欧洲、亚洲分销渗透），拓展生活方式品类，提升DTC占比，维持性能品类领导地位；
UGG：深化365天产品战略，扩大男士与运动鞋品类覆盖，通过高端材料与设计巩固高端生活方式定位；
协同效应：利用双品牌互补性，共享全球供应链与市场资源，维持行业领先利润率（目标22.5%）。
五、问答环节要点
HOKA增长驱动与可持续性
问：HOKA增长加速的核心原因？未来是否可持续？
答：产品创新（Gaviota 6、Arahi 8等新品消费者参与度高）、会员计划提升复购与客单价、市场管理优化（减少旧款库存噪音）；可持续性强，新品 pipeline 丰富（如Cielo X1.3.0上市即畅销），需求拉动模式健康。
UGG渠道策略与DTC增长
问：UGG如何平衡DTC与批发渠道？DTC增长的关键假设？
答：DTC与批发均衡发展，通过提前向批发分配旺季产品满足需求，季末DTC补充缺口；DTC增长得益于会员计划（agriward会员、邮件订阅者增长）、新品独家首发与全价销售率提升，未来将持续优化流量与转化率。
HOKA生活方式业务规划
问：生活方式业务如何定义？增长预期如何？
答：生活方式指专为日常场景设计的产品（如Stinson 17、Bondi Mary Jane），但性能产品（如Bondi）也被消费者用于生活方式场景；计划通过新营销 campaign、大使合作与高端材料提升渗透率，目标成为品牌增长新引擎。
定价能力与提价空间
问：HOKA是否有进一步提价空间？
答：具备选择性提价能力，通常在产品升级时（如材料/技术迭代）实施，2026年春夏已有部分提价，秋季将继续，消费者接受度良好（全价销售率高）。
六、总结发言
Stefano Caroti：Q3业绩突显品牌全球竞争力，HOKA和UGG通过创新产品与精准市场管理，在 holiday 季实现全渠道增长；上调全年指引反映对品牌韧性与市场机会的信心；未来将持续推进国际扩张、品类延伸与DTC深化，双品牌协同驱动长期健康增长；感谢团队执行力，重申德克斯户外作为高端鞋服领导者的定位。