Defi Development2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明： 暂无信息
管理层发言摘要：
Joseph Onorati（首席执行官）：公司是美国首家Solana资产库公司，自启动资产库战略以来股权表现超1000%，2025年为排名第一的DAT股票；强调M NAV（市值与资产净值倍数）溢价存在的合理性，认为市场赋予未来加密货币积累价值；将Solana定位为“最优秀的价值转移基础设施”，类比“数字燃料”，其日活跃用户平均收入（ARPU）达438美元，为Meta的8倍。
二、财务业绩分析
核心财务数据
资产持有：目前拥有超过3亿美元的Solana；
资产净值倍数：1.3倍；
关键指标增长：过去六个月SOL每股增长超70%；
股权表现：自启动资产库战略以来，股权表现超过1000%，为2025年表现最佳的DAT股票。
关键驱动因素
收益优化：通过积极管理DeFi头寸（如稳定币收益、借贷、套利）实现平均有机收益率约10%，高于SOL ETF的7%；
成本优势：作为美国首家Solana资产库公司，拥有该领域最低的平均购买成本（首次购买约100美元/SOL）。
三、业务运营情况
分业务线表现
Solana资产库业务：表现显著优于SOL本身，是资产库启动后唯一实现正回报的Solana资产库公司。
市场拓展
国际扩张：计划将美国成熟模式通过“资产库加速器”推广至多个国际市场。
研发投入与成果：暂无信息
运营效率
收益管理：第三季度实现11.4%的平均有机收益率，通过链上DeFi策略（如稳定币收益、Kamino借贷、套利机会）优化收益；
风险控制：通过多元化部署（超过15%资产库分布于不同DeFi协议）降低智能合约漏洞风险。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
战略重点：进行业务模式实验，打破传统DAT模式，通过大胆押注实现差异化；
收益目标：维持10%左右的平均有机收益率，波动范围上下100-150个基点。
中长期战略
行业定位：成为“MSTR 2.0”，打造升级版Solana资产库；
市场目标：假设Solana捕获全球价值转移收入TAM（2.4万亿美元）的高个位数百分比市场份额，目标SOL价格达1万美元；
战略方向：聚焦“更快、更好、最专注”，包括快速行动、优化收益、股东利益优先。
五、问答环节要点
差异化与并购机会
问：除收益率外，公司在并购或生态收购方面的机会？
答：DAT领域未来可能出现整合（如跨货币整合），但需等待赢家与输家分歧扩大；当前并购存在资产管理协议终止、法律费用等成本，价值创造有限；预计未来特定地区SOL DAT数量将减少至2-3家，差异化方向包括主动管理、DeFi原生策略等。
Solana链的监管与许可链
问：受监管资产上链是否更倾向许可链（如Circle、Figure的链），而非Solana等去中心化链？
答：两种模式可能并存，长期看好完全无需许可链的发展，但许可链也可能获得部分采用。
收益率实现与波动性影响
问：如何实现高于同行的收益率？是否依赖SOL波动性？
答：通过链上DeFi策略（稳定币收益、借贷、套利）实现，与SOL波动性关联不大，主要取决于资产库部署规模及项目机会；历史收益率波动（如第三季度11.4%，第四季度略低于10%）受市场环境及策略调整影响。
六、总结发言
管理层强调M NAV应反映未来加密货币积累价值，当前DAT领域交易水平被低估；
坚定看好Solana长期价值，目标价格1万美元，认为其作为“数字燃料”将在全球价值转移中占据重要地位；
DFDV定位为“SOL加强版”，通过更快行动、更好收益、最专注股东利益的战略，2026年将打破常规，通过实验和基础工作实现差异化。