奎斯特诊疗2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年10月21日（电话会议时间）
主持人说明： 应公司要求，限制每个提问者一个问题，若有其他问题需重新排队；会议结束后将发布准备发言记录及提供电话重播服务。
管理层发言摘要：
James E. Davis（董事长、首席执行官兼总裁）：第三季度业绩强劲，顶线和底线增长显著，反映对临床解决方案的强劲需求及战略执行成效；宣布与EPIC合作推进“Project nova”转型项目，旨在提升服务效率与互联性；感谢55,000多名员工的贡献。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度合并收入28.2亿美元，同比增长13.1%；有机收入增长6.8%；全年收入指引上调至109.6亿美元至110亿美元。
净利润与每股收益：第三季度报告每股收益2.16美元，去年同期1.99美元；调整后每股收益2.60美元，去年同期2.30美元。
盈利能力：第三季度报告营业利润3.86亿美元（占收入13.7%），去年同期3.30亿美元（占收入13.3%）；调整后营业利润4.58亿美元（占收入16.3%），去年同期3.85亿美元（占收入15.5%）。
现金流：截至第三季度运营现金流14.2亿美元，去年同期8.7亿美元；全年运营现金流指引上调至约18亿美元。
关键驱动因素
营收增长：主要来自医生、医院和消费者渠道的有机增长及收购贡献；申请量有机增长3.9%，每份申请收入有机增长3%。
利润变动：调整后营业利润增长得益于收购和有机收入增长，但部分被工资增长及高于预期的员工医疗成本抵消；每股收益受净利息支出增加影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
诊断信息服务：收入同比增长13.5%；自身免疫测试、高级心脏代谢测试、脑健康测试（AD Detect）量增长显著，其中脑健康测试量本季度增长超一倍。
消费者健康业务：直接渠道本年度至今增长30%-40%，与Function Health、Whoop、Aura等合作推动增长；Whoop合作已有约35万用户注册高级实验室测试。
市场拓展
合作与网络扩展：与Elevance、Centerra等健康计划重新建立网络合作，在关键州（如内华达、科罗拉多、弗吉尼亚）获得份额增长；与Corewell Health的合作于第四季度启动，2026年将扩展至所有21家医院。
国际合作：向德国hph授权Haystack MRD技术，使其推出内部MRD测试。
研发投入与成果
创新产品进展：Haystack MRD测试获FDA突破性设备认定，与麻省总医院等机构合作开展术后治疗决策研究；AD Detect血液测试获新指南认可，相关研究发表证实其诊断准确性。
运营效率
成本控制：通过Invigorate计划实现每年3%的成本节约与 productivity 提升；部署自动化和AI技术优化流程。
项目推进：“Project nova”与EPIC合作，计划5-7年完成订单到现金流程转型，第四季度开始相关投资支出。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：全年收入109.6亿美元至110亿美元，调整后每股收益9.76美元至9.84美元；资本支出约5亿美元。
战略重点：推进“Project nova”投资，预计第四季度费用增加；继续拓展消费者健康合作（如Whoop、Aura）以推动量增长。
中长期战略（2026年及以后）
业务增长：预计有机收入增长4.5%-5%，Invigorate计划持续贡献3% productivity 提升；Haystack MRD测试预计2026年稀释效应减弱，成为增长顺风。
投资方向：持续投入“Project nova”（总投资2.5亿-3.1亿美元），根据市场情况调整投资节奏；探索家庭自我采集测试设备，拓展消费者健康渠道。
五、问答环节要点
市场与政策影响
PAMA相关：预计若PAMA在2026年实施，影响约1亿美元；认为PAMA延迟可能性高于“Results法案”通过，可通过调整投资节奏部分抵消影响。
医保补贴：健康交易所补贴到期可能对2028年产生约40-45个基点影响，医疗补助影响较小；2026年医院报销环境仍具挑战。
业务策略
消费者健康：与Epic合作升级患者应用（MyQuest至MyChart），提升用户体验；探索家庭自我采集测试设备，改善血液采集方式。
肿瘤业务：Haystack MRD测试已整合入运营，与多家机构合作研究其临床实用性，预计11月获Medicare报销决定；与Garden合作推广结直肠癌筛查测试，目前仅限结直肠癌领域。
财务与运营
利润率：第四季度面临员工医疗成本高企（影响利润率40-50个基点）及NOVA投资增加的压力，预计季节性因素导致利润率环比下降50-100个基点。
现金流：全年现金流增长受益于CARES法案税收抵免、税收立法相关现金税收优惠（合计约1亿-1.3亿美元）及消费者业务现金收入贡献。
六、总结发言
管理层对第三季度强劲的顶线和底线增长表示满意，强调需求强劲、战略执行有效及团队贡献；重申对“Project nova”等长期项目的投入信心，认为将提升运营效率与服务能力；展望未来，将继续聚焦创新、消费者健康拓展及成本控制，以实现持续增长。