Dine Brands Global2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年末（具体日期未明确提及）
主持人说明：
主持人Jeffrey Bernstein（巴克莱银行分析师）介绍会议目的，包括讨论消费者趋势、财务表现、业务战略及未来规划；介绍参会管理层（CEO John Peyton、CFO Vance Chang等）及公司背景（旗下拥有Applebee's、IHOP、Fuzzy Tacos等品牌，以特许经营模式为主）。
管理层发言摘要：
John Peyton（CEO）：重点介绍公司轻资产特许经营模式优势、双品牌战略进展及消费者趋势变化；强调高收入客户流入推动客流量增长。
Vance Chang（CFO）：补充说明加盟商健康状况、成本控制及资本配置策略。
二、财务业绩分析
核心财务数据
系统销售额：双品牌合计约80亿美元/年；
供应链采购额：约20亿美元/年；
利润率：公司整体EBITDA利润率约50%（剔除营销收支后）；
成本结构：G&A（一般及行政费用）占系统销售额约2.5%，处于行业较低水平。
关键驱动因素
营收增长：高收入客户（家庭年收入超10万美元）流入量超过低收入客户流出量，推动Applebee's和IHOP客流量增长；双品牌战略提升单店收入1.5-2.5倍。
成本控制：劳动力及大宗商品成本趋于稳定（劳动力成本持平，食品成本Applebee's或轻微通缩、IHOP低个位数通胀），加盟商利润率改善。
三、业务运营情况
分业务线表现
Applebee's：推出“2人25美元”价值套餐，过去两季度同店销售恢复正增长，高收入客户占比提升；
IHOP：推出“日常价值”菜单（4份主菜6-7美元），实现十年来首次绝对客流量增长，正推进第二阶段策略（将客流转化为高客单价订单）；
Fuzzy Tacos：测试“休闲快餐+”新模式（桌边点餐、账单开放），旨在提升二次消费，目前处于优化阶段。
市场拓展
双品牌战略：美国境外已开业40家，2025年美国本土新增至30家，2026年计划再增50家；采用现有门店转换模式，目标未来扩展至900家（450家空白市场+450家现有门店改造）；
单品牌扩张：IHOP加盟商每年新增30-40家门店，Applebee's测试低成本新原型店（建造成本降低100万美元）。
运营效率
外卖业务：占比提升至Applebee's 22-23%、IHOP 20%，成为新增量；
加盟商结构：Applebee's加盟商规模大（30家，最大加盟商拥有420家店）、资源雄厚；IHOP以小型家族式加盟商为主（265家，50%拥有5家以下门店），需重点关注其健康度。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
双品牌扩张：新增50家双品牌门店，验证其经济效益；
单品牌优化：推进Applebee's低成本原型店建设，IHOP完成第二阶段高客单价转化策略；
Fuzzy Tacos：推广“休闲快餐+”新模式，吸引加盟商建设。
中长期战略
净门店增长：通过双品牌、单品牌新建及现有门店改造，短期内实现净门店增长；
资本结构：维持4-5倍杠杆率，利用特许经营证券化获取低成本资本；
效率提升：通过双品牌规模效应降低G&A，长期提高平台效率。
五、问答环节要点
消费者趋势
客群变化：高收入客户（年收入超10万美元）流入，低收入客户（年收入低于5万美元，以Z世代为主）流出，整体客流量增长；
消费行为：2024年关注“全餐成本”，推动价值菜单普及；2025年高收入客户更倾向选择其品牌。
行业挑战与应对
GLP1类药物影响：暂无显著影响，认为外出就餐的社交属性不受减肥药趋势冲击；
成本压力：劳动力和食品成本趋稳，采购合作社（CSCS）锁定60-80%大宗商品价格，对冲成本风险。
资本配置
资本支出：年技术投入约1500万美元，增量支出用于门店改造及双品牌建设（一次性投入）；
股东回报：优先通过股票回购（当前股价被低估）与股息（维持健康收益率）结合方式返还资本。
六、总结发言
管理层对双品牌战略（Applebee's与IHOP融合）充满信心，认为其是短期增长引擎，能有效提升单店收入与客流量；
强调特许经营轻资产模式优势，包括高利润率、灵活资本结构及供应链规模效应；
未来将持续聚焦品牌创新（菜单优化、新模式测试）、加盟商支持（成本控制、运营效率提升）及资本效率，推动长期增长。