Delek Us Holdings2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度业绩电话会议
管理层发言摘要：
Avigal Soreq（CEO）强调企业优化计划（EOP）取得超预期进展，将年度化效益指引从1.2亿美元上调至1.3-1.7亿美元
分拆计划进展顺利，DKL通过高收益债券发行获得超10亿美元流动性，经济独立性持续增强
小型炼油厂豁免（SRE）申请有望获有利结果，其经济价值超过公司当前市值
二、财务业绩分析
核心财务数据
净亏损1.06亿美元（每股亏损1.76美元），调整后净亏损3,300万美元
调整后EBITDA 1.702亿美元，环比显著改善
运营现金流5,100万美元，投资支出1.63亿美元（含DKL增长项目）
关键驱动因素
炼油业务EBITDA环比增长1.41亿美元，主要受益于毛利环境改善和加工量提升
物流业务调整后EBITDA达1.2亿美元创纪录
EOP计划已实现3,000万美元季度效益，提前达成年度目标
三、业务运营情况
炼厂表现
全系统加工量创新高，Big Spring炼厂加工量7.6万桶/日，生产毛利9.65美元/桶
El Dorado炼厂通过ERP升级实现效率提升，加工量8.1万桶/日
商业优化
供应与营销业务贡献2,600万美元收益，批发营销占1,900万美元
通过物流优化和长期合同重构提升市场准入
分拆进展
DKL第三方业务占比从40%提升至80%，2025年EBITDA指引4.8-5.2亿美元
Libby II天然气处理厂投产增强Delaware盆地业务能力
四、未来展望及规划
短期目标
三季度全系统加工量目标30.2-31.7万桶/日
运营费用预计2.1-2.25亿美元，资本支出将集中在上半年
中长期战略
通过EOP持续降低盈亏平衡点，目标年度化效益1.3-1.7亿美元
完全实现DKL经济独立，释放约4亿美元第三方EBITDA价值
五、问答环节要点
SRE申请进展
管理层对获批持乐观态度，强调公司持续合规且申请价值超当前市值
资本配置
维持股息支付与股票回购双轨制，过去12个月股东回报达1.5亿美元
市场展望
PADD 2地区馏分油库存低位，农业季需求启动将支撑柴油价格
分拆计划
参考近期同业资产交易倍数，DKL资产价值存在重估空间
六、总结发言
管理层感谢员工贡献，强调2025年下半年将受益于运营优化和战略执行
承诺通过 disciplined capital allocation 持续为股东创造价值