Delek Us Holdings2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 召开Delek美国控股公司2025年第三季度业绩电话会议，通报季度业绩表现、企业优化计划（EOP）进展、SRE相关动态及未来展望。
管理层发言摘要：
Avigal Soreq（总裁、CEO）：第三季度剔除SREs后，调整后EPS为1.52美元，调整后EBITDA约3.19亿美元，业绩反映公司强劲势头；EOP计划贡献显著，年度运行率指引上调至至少1.8亿美元；EPA批准2019-2024年SRE申请，预计未来6-9个月从相关monetize获得约4亿美元收益；DKL全年EBITDA指引上调至5000亿至5200亿美元之间；强调EOP已成为公司持续改进文化基石，资本配置聚焦股东回报，过去12个月总回报收益率（回购加股息）在炼油同行中最高。
二、财务业绩分析
核心财务数据
调整后财务指标（剔除SREs）：EPS 1.52美元，调整后EBITDA 3.19亿美元；
包含SREs影响：净收入1.78亿美元（每股2.93美元），调整后净收入4.34亿美元（每股7.13美元），调整后EBITDA 7.6亿美元；
现金流：运营提供的现金流4400万美元，调整营运资金后为1.5亿美元，同比增加2.02亿美元；
资本支出：第三季度9100万美元，其中物流部门5000万美元（主要用于DKL增长项目），炼油部门4100万美元；
净债务：Delek独立净债务2.65亿美元。
关键驱动因素
EBITDA增长主要来自炼油业务（增加5.83亿美元，含SREST确认2.81亿美元及RVO豁免1.6亿美元）和物流业务（调整后EBITDA 1.32亿美元，创季度新高）；
EOP计划推动成本与利润率改善，第三季度贡献约6000万美元损益；
供应链与市场营销部门贡献强劲，批发业务结构性改善显著。
三、业务运营情况
分业务线表现
炼油业务：系统吞吐量27.1万-30.3万桶/天（第四季度目标），各炼厂运营稳定，Tyler、El Dorado、Croft Springs等炼厂第三季度吞吐量分别为7.6万、8.3万、8.5万桶/天，生产利润率在7.43-11.32美元/桶之间；馏分油产能利用率42%，第四季度馏分油前景强劲。
物流业务：DKL LIBI II工厂按时按预算投产，含硫天然气处理能力建设加速，预计提前扩大处理产能；第三季度调整后EBITDA 1.32亿美元，同比增长。
供应链与市场营销：剔除SLE后贡献1.3亿美元，其中批发营销7000万美元，沥青业务600万美元。
运营效率
EOP计划推进73项举措，聚焦瓶颈消除、收率提升、利润率优化，第四季度开局良好；
商业团队优化合同与物流，扩大市场选择，提升产品价值捕获。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度）
炼油系统吞吐量目标27.1万-30.3万桶/天，各炼厂吞吐量指引明确（如Tyler 7万-7.8万桶/天）；
财务预期：运营费用2.05亿-2.2亿美元，G&A 5200万-5700万美元，DNA 1亿-1.1亿美元，净利息支出8500万-9500万美元。
中长期战略
EOP计划：年度运行率目标上调至至少1.8亿美元，持续推进成本与利润率改善举措；
SRE政策：预计2025年获得100% SRE豁免，相信相关政策具有跨 administrations可持续性；
DKL发展：聚焦二叠纪含硫天然气机会，打造综合解决方案，提升处理能力与市场竞争力；
资本配置：坚持股东回报导向，继续逆周期回购与股息支付。
五、问答环节要点
SRE相关问题
问：2025年RVO豁免比例及政策可持续性？
答：预计2025年获得100% SRE豁免，法律与法院支持下政策可持续性强，将跨 administrations延续。
财务指标澄清
问：报告的炼油利润率是否包含SRE收益？
答：688.6美元总调整炼油利润率包含SRE收益，常规报告毛利率不包含，但包含RBA义务。
EOP指引上调驱动因素
答：EOP为全公司“生活方式”，73项举措推动成本与利润率结构性改善，非市场因素驱动，第四季度进展良好。
SRE现金流时间与风险
答：预计6-9个月内收到约4亿美元，具体交易细节不披露，4亿美元为合理建模数字。
六、总结发言
管理层感谢团队奉献、董事会信任及投资者支持，强调公司2025年将强劲收官并延续增长势头；重申EOP、SRE政策、DKL发展及股东回报为核心战略重点，致力于打造行业领先的可持续竞争力。