DraftKings2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第四季度业绩，强调前瞻性声明及非GAAP财务指标使用，相关调节表可在公司网站及SEC文件中获取。
管理层发言摘要：
Jason Robins（联合创始人、首席执行官兼董事长）：2025年第四季度收入和调整后EBITDA创纪录，收入接近20亿美元（同比增长43%），调整后EBITDA 3.43亿美元（同比增长四倍，利润率17%）；本季度回购800万股股票，全年回购1600万股；核心业务增长强劲，2025财年收入超60亿美元（同比增长27%），调整后EBITDA超6亿美元（同比增长超两倍）；Predictions业务是自2018年PASPA废除以来最令人兴奋的增长机会，目标未来数年实现数亿美元年收入。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度收入：接近20亿美元（同比增长43%）；
第四季度调整后EBITDA：3.43亿美元（同比增长四倍，利润率17%）；
2025财年收入：超60亿美元（同比增长27%）；
2025财年调整后EBITDA：超6亿美元（同比增长超两倍，超出指导范围上限）；
股票回购：2025年第四季度回购800万股，全年回购1600万股；
财务里程碑：2025年11月首次实现GAAP正净收入。
关键驱动因素
收入增长由Sportsbook、iGaming、Fantasy等核心业务线共同推动，其中Sportsbook收入同比增长64%至14亿美元，投注额同比增长13%；
调整后EBITDA增长受益于Parlays投注额占比提升（同比提高近500个基点）、净收入利润率扩大（Sportsbook净收入利润率提高250个基点至8%）；
AI和机器学习优化产品体验、营销效率及客户生命周期价值（LTV），推动业务模式高效化。
三、业务运营情况
分业务线表现
Sportsbook：第四季度收入14亿美元（同比增长64%），投注额同比增长13%，净收入利润率8%；NFL赛季持有率16%，非NFL体育项目投注额增长达两位数；
iGaming：收入同比增长20%，产品范围扩大吸引更广泛用户；
Fantasy：收入增长，Pick Six产品开始规模化；
Lottery：受益于头奖环境及刮刮乐、基诺游戏在更多州推出。
市场拓展
新州表现：密苏里州Sportsbook推出前两个月，产品采用率及客户活动量高于历史其他州；
Predictions业务：在加利福尼亚、德克萨斯等未开放OSB的州获取增量客户，覆盖约一半美国人口；超级碗周日下载量排名类别第二，日交易量达此前记录三倍，客户留存率强劲。
研发投入与成果
技术应用：AI/机器学习用于优化产品、定价模型、营销效率及风险控制；拥有数百名数据科学家和机器学习工程师构建体育模型，交易台实时微调定价；
产品规划：计划年中整合Railbird提升创新速度，推出做市业务以增强流动性；Predictions产品已连接多个交易所，整合Crypto.com增加跨类别交易选项。
运营效率
客户经济：客户LTV持续改善，留存率高，收入留存率超100%；
促销优化：通过AI部署优化促销引擎，提高效率；2025年客户获取虽较2024年回落，但仍健康。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
收入预期：65亿至69亿美元；
调整后EBITDA预期：7亿至9亿美元；
重点方向：Predictions业务投资、可见司法管辖区推出、纪律性规划，假设州税率保持当前水平。
中长期战略
Predictions业务：目标成为类别领导者，未来数年实现数亿美元年收入，通过交易费用和做市/自营交易创造收入引擎；支持CFTC制定明确监管框架，奖励合规运营商；
核心业务：持续提升Parlays占比、优化促销、扩大产品范围，推动收入和EBITDA长期增长；
技术与生态：利用现有定价模型、营销资源及合作伙伴（如ESPN、NBCUniversal），实现协同效应。
五、问答环节要点
Predictions业务战略
问：为何现在积极布局Predictions？2026年投资水平如何？
答：监管环境改善（CFTC明确管辖并将发布法规）、市场潜力大（分析师预估100亿美元机会）；投资可利用现有营销资源和技术，增量成本可控，协同效应显著。
财务指导解读
问：2026年收入隐含增速放缓，体育博彩业务构成及投注额预期如何？
答：指导采取保守策略，核心业务净收入利润率提升（近四个月超9%，同比+40%），非NFL项目投注额两位数增长；Predictions收入未计入指导，为上行空间。
市场竞争与促销
问：当前竞争环境及促销强度如何？预测市场会否加剧竞争？
答：促销环境理性，未看到激增；预测市场与现有业务重叠小，主要吸引增量客户（如加州、德州），利用全国性营销资源实现协同。
Predictions用户与流动性
问：Predictions用户特征及如何建立流动性？
答：用户以加州、德州为主，特征类似现有客户；流动性通过引入做市商及自建做市业务实现，依托现有体育建模和交易台优势，目标成为最大做市商之一。
六、总结发言
管理层对未来成功充满信心，强调公司处于有利地位；
邀请参加3月2日虚拟投资者日，届时将公布Predictions业务获胜策略等更多细节；
持续聚焦核心业务增长与Predictions布局，推动长期高效发展。