德卢斯控股2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Duluth Trading第二季度财务业绩，提及会议正在录制并包含前瞻性陈述，提醒相关风险。
管理层发言摘要：
Stephanie Pugliese（总裁兼首席执行官）：初步转型努力展现积极势头，在促销调整、成本控制、关税缓解和库存管理等关键领域取得改善；尽管销售额下降7%，但毛利率提升、费用减少，调整后EBITDA达1200万美元；强调2026年将减少SKU并优化产品组合，聚焦核心优势恢复盈利增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
Q2净销售额1.317亿美元，同比下降7%（若排除批发发货转移则下降9.8%）；
毛利率54.7%，同比提升240个基点；
调整后EBITDA 1200万美元，同比增长150万美元，占销售额9.1%；
报告EPS 0.04美元，调整后EPS 0.03美元，同比增加0.05美元；
零售门店销售额增长5.3%，直销渠道（不含批发）下降18%，AKHG系列增长11.4%。
资产负债表关键指标、现金流情况：
期末库存1.481亿美元，同比下降12%（2070万美元）；
净流动性7330万美元，净债务2670万美元；
上半年资本支出970万美元，全年计划1700万美元。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释：
营收下降主要因促销力度减弱；
利润增长得益于促销调整（全价销售占比提升、AUR增长8%）、成本削减（SG&A同比减少520万美元）、库存管理优化（库存周转改善）；
关税对Q2利润率影响可忽略，预计全年影响约1500万美元（平均关税率12%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
产品亮点：男士下装盈利能力提升（AUR增长超10%），新款男士上装（烧烤衬衫等）、女士母亲节印花系列、Artisan Hemp面料产品线反响良好；AKHG系列（男女装）增长超10%，Stone Run pants等核心产品库存改善。
渠道表现：零售门店销售额增长5.3%，得益于流量、转化率及库存优化；移动销售渗透率提升100个基点。
市场拓展
营销活动：Q2父亲节 campaign成功，《早安美国》专题报道提升品牌认知度；推出“Big Dam Van”移动零售体验增强品牌可见度。
运营效率
库存管理：通过企业规划优化收货，门店库存水平同比提升200个基点；清仓库存占比从去年11%升至22%，已启动清仓活动降至16%。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
2025财年财务指引：维持调整后EBITDA 2000万-2500万美元目标；
关税缓解措施：7月底-8月初实施价格上调（目前符合销售弹性预期），与供应商谈判分担成本，管理库存收货时间；
库存目标：年末库存同比两位数下降，预计峰值借款已过。
中长期战略
行业趋势判断、公司定位、投资方向：
2026年计划：减少SKU数量20%以上，优化产品组合，聚焦核心产品；
战略重点：恢复价格完整性、提升库存管理效率、强化运营执行，通过产品创新和客户服务创造股东价值。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应：
促销策略：重点关注毛利率美元指标，促销频率与往年一致，仅减少力度；Q2-Q4将维持该策略，前两季度成功经验增强信心。
毛利率展望：价格上调符合预期，Q4关税影响将大于Q3，全年有望通过价格、成本措施抵消关税影响。
成本节约：全年目标1000万美元，主要来自人员编制（6月已宣布）和可控费用（咨询、差旅等），目前已完成约三分之一。
长期利润率：待2026年SKU优化、费用结构合理化后，将建立SKU生产力、促销节奏等关键KPI，打造更强利润率 profile。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
对Q2转型进展表示鼓舞，强调将继续推进价格完整性恢复、库存管理改善和运营执行强化；
长期聚焦Duluth核心优势：客户品牌参与度、差异化产品、创新能力及全渠道卓越服务；
相信通过上述举措，最终将恢复公司盈利增长和成功，为股东创造价值。