Krispy Kreme2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度财报电话会议
主持人说明： 召开本次会议旨在讨论Krispy Kreme 2025年第三季度财务业绩，会后将进行问答环节，并提示了前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用说明。
管理层发言摘要：
约书亚·查尔斯沃思（总裁、CEO）：重点介绍公司扭亏为盈计划的四大核心方向——特许经营转售、提高资本回报率、扩大利润率、推动美国市场可持续盈利增长，强调已取得初步进展，如门店优化、数字渠道增长等。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：第三季度净收入3.753亿美元，同比下降1.2%；调整后EBITDA为4060万美元，同比增长17%（若排除2024年第三季度资产出售影响则增长20%），环比增长超100%。
现金流：第三季度经营现金流4230万美元，自由现金流1550万美元，实现由上半年现金流出转为正现金流。
杠杆率：净杠杆率7.3倍，环比下降0.2倍；银行杠杆率4.5倍，低于信贷协议限制的5倍。
分区域表现：美国部门有机收入下降2.2%，调整后EBITDA 2100万美元（同比增长51.1%）；国际部门有机收入增长6.2%，调整后EBITDA 2320万美元（同比增长1.7%），为近四个季度首次同比增长。
关键驱动因素
营收变动原因：美国市场因退出600家低盈利门店及结束与麦当劳合作导致收入下滑，国际市场（加拿大、日本、墨西哥等）增长部分抵消该影响。
利润增长原因：生产力提升、SGA成本节约（年化预计1200-1500万美元）、物流外包优化、网络安全事件保险赔偿（930万美元）及高利润门店占比提升。
三、业务运营情况
分业务线表现
门店优化：美国市场退出约1400家低流量门店，新增约1000家高盈利门店，平均周销售额提升18%至617美元；与沃尔玛、塔吉特、好市多等战略客户合作，新增200余家门店，周销售额超系统平均水平。
数字业务：美国数字销售额同比增长17%，占零售销售额20%以上，限时产品（如哈利·波特系列、Crocs合作款）在数字渠道表现突出。
产品创新：推出菜单更新，新增流行口味及回归经典款；强化核心产品原味 glazed 甜甜圈营销，同时通过限时产品提升消费者参与度。
市场拓展
国际扩张：推进特许经营转售，计划重组美国西部合资企业（WKS餐饮集团）至 minority股权；在巴西等新市场开设门店，日本、墨西哥等成熟市场持续增长。
渠道合作：与KFC在阿联酋合作扩展至200余家门店；美国市场在沃尔玛渗透率仅30%，Target、Costco等合作处于初期阶段，未来增长空间大。
运营效率
物流优化：54%美国配送网络已外包，计划2026年实现全外包，降低成本波动性并提升效率；第三方物流合作伙伴通过技术优化路线管理。
成本控制：降低下半年资本支出，年度CAPEX显著低于2024年；通过裁员及流程优化减少SGA费用。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及2026年）
财务预期：预计第四季度调整后EBITDA环比继续改善，保持正现金流；2026年进一步降低资本支出。
战略重点：完成美国西部合资企业重组及国际市场特许经营转售，所得资金用于降杠杆；持续优化门店网络，聚焦高盈利客户合作。
中长期战略
模式转型：推进轻资本特许经营模式，减少自营门店占比，提升资产周转率。
市场布局：国际市场复制美国“中心辐射型”配送模式，重点拓展高流量渠道；美国市场深化与现有战略客户合作，扩大沃尔玛等零售巨头渗透率。
产品策略：强化核心产品与数字渠道，持续推出与文化热点结合的限时产品，提升品牌年轻化与消费者互动。
五、问答环节要点
国际业务增长
问：国际市场第四季度趋势及扩张经验？
答：日本、墨西哥等市场增长势头持续，巴西等新市场开局良好；国际扩张将借鉴美国“中心辐射型”模式经验，聚焦高流量门店与优质合作伙伴。
美国需求环境
问：美国市场需求及成本节约可持续性？
答：门店优化后平均周销售额回升，消费者对限时产品反应积极；成本节约来自物流外包、SGA精简，预计具有可持续性。
配送外包影响
问：美国配送全外包对损益表影响？
答：短期降低成本波动性，长期通过第三方物流技术提升效率，带来成本“顺风”。
菜单更新策略
问：菜单更新原因及多样性与复杂性平衡？
答：响应消费者对经典款回归及新口味需求，新增Oreo、纽约芝士蛋糕等口味；在保证核心产品优势前提下，通过消费者调研控制SKU数量，避免过度复杂。
六、总结发言
管理层重申扭亏为盈计划取得初步成效，核心指标（EBITDA、现金流、杠杆率）改善；
强调未来将持续聚焦轻资本模式、高盈利门店拓展及国际市场扩张，依托团队执行力与品牌优势实现长期可持续增长；
感谢全球员工贡献，对完成债务降低及盈利目标表达信心。