都乐食品2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第三季度业绩及最新发展动态；提及演示材料可在公司网站投资者关系板块获取，并强调安全港声明及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Rory Byrne（首席执行官）：第三季度业绩符合市场预期，多元化新鲜农产品部门表现出色，抵消了新鲜水果部门的短期不利因素；完成非核心新鲜蔬菜部门出售，董事会批准1亿美元股票回购计划；推出新菠萝品种Dole Colada Royale，历经15年研发，目前销量较低但溢价显著，部分销售收入用于洪都拉斯农场社区中心建设。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度23亿美元，按报告 basis增长10.5%，按同比 basis增长8%；
净利润：因终止经营业务亏损1000万美元（新鲜蔬菜业务处置损失）及800万美元非现金公允价值费用而下降，部分被1000万美元保险收益抵消；
每股收益（EPS）：调整后稀释每股收益0.16美元，去年同期为0.19美元；
调整后EBITDA：减少130万美元，主要因新鲜水果部门业绩下滑，部分被多元化部门抵消；
现金流与资产负债：第三季度持续经营业务自由现金流6650万英镑，净债务降至6.64亿英镑；全年常规资本支出预期下调至8500万美元（不含洪都拉斯农场修复成本2500万美元，将由保险覆盖）。
关键驱动因素
营收增长：各部门潜在增长强劲，新鲜水果部门因香蕉、菠萝和大蕉销量及价格上涨推动收入增长11%，多元化EMA和美洲部门亦贡献增长；
利润变动：新鲜水果部门调整后EBITDA下降主要因香蕉采购成本上升（受洪都拉斯热带风暴及拉美行业生长条件影响），菠萝和大蕉采购成本增加及商业货运利润下降；多元化EMA部门调整后EBITDA增长34%（同比 basis增长24%），受益于北欧、西班牙、荷兰等市场表现及汇率利好；多元化美洲部门调整后EBITDA增长46%，得益于南半球出口业务清算及北美市场表现。
三、业务运营情况
分业务线表现
新鲜水果部门：推出新菠萝品种Colada Royale，目前销量低但溢价高、利润率高；香蕉需求在北美和欧洲市场强劲，但采购成本因供应紧张（巴拿马、哥斯达黎加产量问题）上升；2026年洪都拉斯农场修复及供应投资进展中。
多元化EMA部门：延续上半年增长势头，西班牙、荷兰、北欧市场表现强劲；物流和分销投资推动收入增长及利润率扩张；整合运营持续推进，整体表现健康。
多元化美洲部门：尽管第三季度为传统淡季，出口及北美市场表现强劲；将Dole Diversified North America整合入API以精简运营。
市场拓展
新鲜水果部门：在北美和欧洲市场香蕉需求强劲；菠萝新品种Colada Royale在市场获得积极反响。
多元化EMA部门：在西班牙、瑞典、丹麦等市场保持领先地位，在德国、法国等有较强存在感；通过双品牌推广exotic产品，开设牛油果催熟设施，获得客户积极反馈。
研发投入与成果
新鲜水果部门：投入15年研发推出Colada Royale菠萝品种，通过传统非转基因育种，具有独特风味和外观。
运营效率
多元化EMA部门：投资分销和物流能力，提升效率并推动增长；探索设施自动化及与主要客户互动优化。
多元化美洲部门：整合业务以精简运营，提升效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
全年调整后EBITDA预期处于3.8亿-3.9亿美元目标区间上限；
第四季度预计面临新鲜水果部门成本压力等挑战，但多元化部门有望持续贡献；
推进洪都拉斯受影响农场修复工作，调整资本支出至8500万美元。
中长期战略（2026年及以后）
资本配置：实施1亿美元股票回购计划，结合渐进式股息政策及资本投资机会；关注小型补强收购，对大型收购持谨慎态度（估值较高）；
业务发展：持续投资新鲜水果部门供应能力（如洪都拉斯农场修复），扩大菠萝、大蕉、酸橙等产品组合；多元化部门推进整合与市场渗透，提升物流和分销能力；
行业趋势：预期香蕉供应紧张若持续，市场将调整供需平衡；长期关注关税政策对热带农产品的潜在利好。
五、问答环节要点
财务展望与成本压力
问：第四季度EBITDA指引隐含10%下降的驱动因素及2026年成本压力展望？
答：第四季度不利因素包括洪都拉斯天气及拉美行业供应问题导致的香蕉采购成本上升，2024年高基数也是因素之一；2026年尚处预算和合同谈判阶段，长期看供需失衡通常会市场自行调整。
资本配置与杠杆
问：1亿美元回购计划的考量及未来杠杆率规划？
答：完成蔬菜部门出售后明确资本配置方向，回购计划为股东价值工具之一；优先考虑业务内增长机会（资本项目、小型收购），维持渐进式股息，杠杆率规划与业务发展及投资机会匹配。
关税与政策影响
问：美国对热带农产品关税排除进展及对业绩影响？
答：目前无新进展，美国原则上支持排除无法本土种植产品关税，预计长期政策或调整，当前业绩指引未纳入关税变动影响（若变动将为 pass through）。
问：SNAP计划及政府停摆对销售的影响？
答：仅收到轶事信息，政府雇员集中地区销售额或略有下降，消费者或转向廉价产品及折扣渠道，公司产品（如香蕉）价格实惠且全渠道布局，未观察到显著趋势。
合同谈判与市场需求
问：年度合同谈判进展及消费者健康对多元化产品的驱动？
答：谈判尚在进行中，客户了解供应紧张（巴拿马、洪都拉斯、哥斯达黎加产量问题），对结果乐观；多元化部门受益于消费者对健康产品需求，欧洲市场布局广泛（多国家市场领先），整合后产品组合更全面，牛油果、exotic产品等推广获积极反馈。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩表示满意，强调多元化业务模式韧性及整合成效；
完成非核心资产出售后，资本配置战略更清晰，1亿美元回购计划将提升股东价值；
未来聚焦三大核心部门（新鲜水果、多元化EMA、多元化美洲），持续投资供应能力、物流分销及产品创新（如Colada Royale菠萝）；
感谢员工、合作伙伴、客户及股东支持，对长期增长前景有信心。