都福2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾都福2025年第四季度业绩，参会人员包括董事长、总裁兼首席执行官Richard J. Tobin，高级副总裁兼首席财务官Christopher B. Woenker，副总裁兼投资者关系主管Jack Dickens；说明会议正在录音，问答环节需按指定方式提问。
管理层发言摘要：
Richard J. Tobin（董事长、总裁兼首席执行官）：2025年第四季度业绩良好，有机增长5%，订单增长10%，订单出货比1.02；EBITDA利润率提升60个基点至24.8%，调整后每股收益9.61美元（增长14%），全年增长16%；2025年收购表现超预期，启动5亿美元加速股票回购计划；对2026年持建设性展望，预计调整后每股收益10.45-10.65美元（中点两位数增长）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度自由现金流：4.87亿美元（占收入23%），为全年最高季度；
全年自由现金流：占收入14%，同比增加近2亿美元；
调整后每股收益：第四季度9.61美元（同比增长14%），全年增长16%；
2026年自由现金流指引：收入的14%至16%。
关键驱动因素
收入增长由销量杠杆、长期增长市场需求（如数据中心液体冷却、清洁能源）及收购整合（如Socorro）驱动；
利润率提升得益于生产力举措、结构性成本管理及产品组合优化；
现金流改善来自收益增长带来的现金转换提升，抵消了资本支出增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
工程产品部门：收入因车辆服务业务量减少下降，但航空航天和国防零部件及软件业务两位数增长部分抵消；利润率提升超200个基点，绝对利润改善。
清洁能源和燃料部门：有机增长4%，受益于清洁能源零部件及北美零售燃料软件和设备出货量；全年利润率显著上升，正迈向25%目标。
成像与识别部门：有机增长1%，核心标记编码业务和序列化软件增长；EBITDA利润率28%，受外币折算和打印机出货量占比上升略有影响。
泵与流程解决方案部门：有机增长11%，一次性生物制药组件、数据中心液体冷却热连接器、天然气和发电基础设施组件增长；收购的Socorro表现超预期，聚合物加工业务自2024年Q1以来首次季度有机增长。
气候与可持续发展技术部门：有机增长9%，二氧化碳制冷系统两位数增长，冷藏门柜和工程服务业务改善；数据中心液体冷却钎焊板式换热器美国出货量创季度纪录，订单出货比1.21，利润率提升250个基点。
市场拓展
北美零售燃料行业进入新资本支出周期早期，流体运输和清洁能源组件（尤其是低温应用）需求强劲；
数据中心液体冷却应用需求强劲，北美市场增长显著；
二氧化碳制冷系统在北美和欧洲市场保持领导地位，订单已排至2026年第二季度。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
产能优化：推进屋顶整合等生产力项目，2026年预计结转约4000万美元利润；
供应链整合：通过中心主导能力提取收购协同效应，利用全球规模渠道和供应链；
资本支出：2025年增加5000多万美元，用于增长产能扩张及自动化投资，2026年资本支出下降。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：调整后每股收益10.45-10.65美元，中点代表两位数增长；自由现金流占收入14%-16%；
战略重点：各部门需求趋势稳健，工程产品部门改善，清洁能源和燃料部门成利润率增长领导者，气候与可持续发展技术部门维持高增长；资本配置优先有机投资、并购及股票回购。
中长期战略
行业趋势判断：聚焦长期增长市场（如清洁能源、数据中心冷却、航空航天和国防、生物制药）；
投资方向：有机增长产能扩张、生产力与自动化提升、高端增长市场的补强收购；
目标：延续长期两位数每股收益增长轨迹，提升资产负债表灵活性。
五、问答环节要点
成本与价格管理
问：2026年原材料（如钢材）成本及价格策略？
答：预计年初商品成本上升，指引中嵌入1.5%-2%的价格调整；已提前采购部分原材料，密切关注投入成本阻力并可能采取定价行动。
利润率与增长杠杆
问：2026年高增长部门（如DCST）的经营杠杆目标？
答：DCST利润率提升受益于销量杠杆，前期重组（如屋顶整合）效益将逐步体现；DCEF部门受重组影响，利润率提升后端加载；大宗商品（如铜）暴露可能需调整营收预期。
并购与资本配置
问：是否考虑变革性大交易？
答：聚焦执行风险，优先补强收购，2025年收购表现超预期；变革性交易需对股东有利，目前通过有机增长和补强交易有良好算法，无需强制行动。
积压订单与需求趋势
问：积压订单对2026年营收贡献及需求持续性？
答：第四季度积压订单增长，制冷业务第一季度已售罄，订单排至第二季度；第一季度为生产期，需观察积压订单消耗或增长情况，目前需求广泛强劲。
六、总结发言
管理层对2025年业绩表示满意，第四季度有机增长、订单及利润率表现强劲，收购和股票回购战略有效；
2026年开局建设性，需求趋势稳健，各部门有望实现增长，将延续两位数每股收益增长轨迹；
强调资本配置纪律，优先有机投资、并购及股东回报，致力于通过生产力提升和市场拓展创造长期价值；
感谢全球团队努力，期待2026年为客户、合作伙伴和投资者持续服务。