Amdocs2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的：回顾Amdocs 2025财年第四季度及全年业务与财务成就，更新战略进展（包括云领域销售势头、生成式AI和数据服务商业发展），并预览2026财年财务展望。
管理层发言摘要：
CEO Shuky Sheffer回顾2025财年业绩，强调云业务两位数增长（占总收入超30%）、长期管理服务收入占比达66%、盈利能力提升300个基点，以及生成式AI从概念验证（POC）向实际交易转化的进展；
宣布加速生成式AI投资，计划开发“认知核心”（Cognitive Core）下一代平台，作为长期增长引擎；
CFO Tamar Rapaport-Dagim强调第四季度财务表现符合预期，非GAAP运营利润率提升至21.6%，并详细解读2026财年财务指引。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q4营收11.5亿美元，备考恒定货币同比增长2.8%，超出指引中点；2025财年备考恒定货币营收增长3.1%；
盈利能力：Q4非GAAP运营利润率21.6%，同比提升290个基点；2025财年非GAAP稀释每股收益增长8.5%；
每股收益：Q4非GAAP稀释每股收益1.83美元，略高于指引中点；GAAP稀释每股收益0.88美元（含每股0.60美元重组费用）；
现金流：2025财年扣除重组付款前自由现金流7.35亿美元，高于7.10-7.30亿美元指引区间；报告自由现金流6.45亿美元；
积压订单：Q4末12个月积压订单41.9亿美元，同比增长3.2%，预计占未来收入约90%。
关键驱动因素
营收增长主要来自云业务扩张、长期管理服务续约及生成式AI项目落地；
利润率提升得益于低毛利非核心业务淘汰及内部效率提升；
2025财年业绩符合一年前发布的原始指引，全年非GAAP稀释每股收益增长达8.5%。
三、业务运营情况
分业务线表现
云业务：占总收入超30%，签署多项重要协议，包括与AT&T的ESIM云平台SaaS协议（新增超1亿台设备）、Lumen Technologies和加拿大Telas的云迁移订单，支持客户混合云转型；
生成式AI：从POC转化为实际交易，如与德国Telefonica Germany合作部署生成式AI用例提升ARPU，与阿联酋E&合作后客户净推荐值（NPS）实现双倍改善；
管理服务：收入占比达66%，签署多项多年期协议，包括菲律宾PLDT的IT服务全包协议、加拿大Bell Canada的云迁移项目，客户续约率高。
市场拓展：北美市场Q4环比增长超2%，创年度最强季度；欧洲受前期高基数影响环比下降；“世界其他地区”凭借强劲销售势头有望持续增长，但季度波动较大；新增比利时Orange、美国Fidium等客户。
研发投入与成果：加速生成式AI研发，计划构建“认知核心”平台，整合先进AI功能（如智能体交互、MCP技术），并与英伟达等合作部署矢量化电信专业知识平台。
运营效率：通过生成式AI优化软件开发周期和内部运营，提升效率；Q4应收账款周转天数（DSO）74天，环比减少2天，运营效率持续改善。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：营收增长指引为报告口径1.7%-5.7%、恒定货币1%-5%；非GAAP运营利润率目标区间21.3%-21.9%；非GAAP稀释每股收益增长4%-8%；
战略重点：加速生成式AI投资，推进“认知核心”平台开发；重点支持客户云迁移（尤其是混合云和SaaS平台），扩大ESIM、ConnectX等产品应用。
中长期战略
技术方向：定位生成式AI为第二增长引擎，计划通过“认知核心”平台重塑电信操作系统，覆盖所有客户的BSS/OSS系统；
市场定位：聚焦电信行业数字化转型，提供云原生解决方案、生成式AI工具及端到端管理服务，目标从“系统供应商”升级为“战略合作伙伴”；
投资方向：持续投入云基础设施、生成式AI研发及光纤网络等新兴领域，通过小型收购补充战略能力。
五、问答环节要点
生成式AI影响：管理层认为生成式AI将从客户关怀、网络运营等场景切入，逐步扩展至核心计费系统，预计“认知核心”平台将重新定义行业效率；内部应用已提升软件开发速度和质量，未来将进一步降低运营成本；
客户定价压力：客户期望AI带来成本节约，但公司通过扩展服务范围（如新增AI功能、云迁移）平衡定价压力，维持合同利润率；
T-Mobile收入下滑：归因于客户可自由支配支出减少，管理层已将相关影响纳入2026财年指引，强调与T-Mobile的长期合作关系及核心业务稳定性；
利润率轨迹：2026年计划增加生成式AI研发投入，但通过内部效率提升（如AI驱动的自动化）抵消成本压力，预计非GAAP运营利润率仍可提升20个基点；
2026财年增长驱动：云业务持续贡献、生成式AI项目规模化、非有机增长（小型收购）占比约50%，下半年因新增订单交付加速，增长有望强于上半年。
六、总结发言
管理层对2025财年财务表现及战略进展表示满意，强调云业务和生成式AI的协同增长潜力；
2026年将以“认知核心”平台为技术核心，加速生成式AI在电信行业的应用，目标构建多引擎增长模式；
承诺通过高股息（拟提高8%至每股56.9美分）和股票回购（剩余授权10亿美元）回报股东，预计2026财年总股东回报达高个位数。