Leonardo DRS2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明： 介绍会议目的为讨论DRS 2025年第三季度业绩，提醒会议正在录制，并说明后续将有问答环节。
管理层发言摘要：
威廉·J·林恩（首席执行官）：Q3业绩强劲，订单额13亿美元，订单出货比1.4，总积压订单达80.9亿美元（同比增长8%）；将全年收入增长预期上调至10%-11%；宣布将于2026年1月1日退休，首席运营官约翰·贝鲁尼将接任首席执行官，现任首席独立董事弗兰·汤森德将担任董事长。
约翰·贝鲁尼（即将上任首席执行官）：强调DRS在反无人机系统、传感技术等领域的差异化优势，提及团队在陆军反无人机系统竞赛中获第一名，以及新软件产品SageCore和Thor的推出。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3营收9.6亿美元（同比增长18%），全年营收预期上调至35.5-36亿美元（同比增长10%-11%）；
利润：Q3调整后EBITDA 1.17亿美元（同比增长17%），全年调整后EBITDA预期维持4.37-4.53亿美元；Q3调整后稀释每股收益0.29美元（同比增长21%），全年调整后稀释每股收益预期上调至1.07-1.12美元；
现金流：Q3自由现金流7700万美元（显著超过去年同期），全年目标自由现金流转换率约80%；
积压订单：总积压订单80.9亿美元（同比增长8%），已获资金支持的积压订单同比增长20%。
关键驱动因素
营收增长：反无人机系统、先进红外传感、海军网络计算、电力与推进技术等领域订单强劲；
利润影响：内部研发投资增加、项目组合及执行效率（含锗供应问题）导致调整后EBITDA利润率略有承压（Q3为12.2%，同比下降10个基点）。
三、业务运营情况
分业务线表现
IMS（综合任务系统）：Q3营收同比增长34%，主要受益于反无人机系统和电力推进项目，是利润和利润率扩张的主要来源；
ASC（先进传感与计算）：Q3营收同比增长9%，得益于海军网络计算、先进红外传感和战术雷达项目，但受研发投入增加影响利润率收缩。
研发投入与成果
推出新软件产品SageCore（集成AI、传感器和边缘计算的战术平台操作系统）和Thor（多功能网络计算产品）；
开发支持陆军下一代C2计划的人工智能处理器，专注于边缘战术计算。
市场拓展
反无人机系统需求旺盛，相关收入占总营收的18%-20%，涵盖美国陆军、海军、海军陆战队及外国军事销售；
电力与推进业务在亚洲市场探索海军动力系统机会，传感业务在无人水面舰艇等领域拓展应用。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
营收增长10%-11%，调整后EBITDA维持4.３7-4.53亿美元；
重点解决锗供应问题，通过回收旧光学器件、拓展非中国供应链及研发替代材料保障2026年需求。
中长期战略
技术方向：持续投资人工智能、传感器融合、边缘计算等领域，强化反无人机系统、导弹传感、海军网络计算等核心能力；
业务拓展：推动电力与推进技术向更多舰船类型渗透，扩大反无人机系统在国内外市场的应用；
2026年规划：聚焦有机增长和利润率扩张，预计哥伦比亚级项目在2026年后贡献更稳定的利润率，2026年正式业绩指引将于2026年2月底公布。
五、问答环节要点
锗供应问题：短期通过缓冲库存和旧器件回收保障2025年需求，中期拓展非中国供应链（采矿和加工合作伙伴），长期探索替代材料（如黑钻石玻璃），预计2026年供应问题将解决。
反无人机系统业务：收入占比18%-20%，技术经战场验证，需求来自美国各军种及外国军事销售，利润率与公司整体水平一致。
研发投资：内部研发支出占营收约3.5%，聚焦客户采购新模式下的高成熟度解决方案，已在反无人机系统、无人水面舰艇等领域带来增长机会。
政府停摆影响：目前对项目执行和交付无重大影响，若持续时间过长可能导致合同授予和付款延迟。
六、总结发言
管理层强调DRS业务韧性及技术组合优势，客户对反无人机系统、传感、网络计算等能力需求明确；
威廉·J·林恩对团队贡献表示感谢，对约翰·贝鲁尼领导下的公司未来发展充满信心；
约翰·贝鲁尼承诺聚焦客户关键任务，持续推动创新与执行，确保战略延续性及增长目标实现。