Distribution2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年企业会议
主持人说明：
Steven Edelson介绍分销解决方案集团（DSGR）及其合并背景，提及Lawson Products、jexpro Services和Test Equity三家公司的整合。
管理层发言摘要：
Ronald J. Knutson（CFO）概述DSG的核心价值主张：高互动、高价值、深度嵌入客户的服务模式，不仅提供产品还提供劳动力和技术支持。
二、财务业绩分析
核心财务数据
合并收入约20亿美元，调整后EBITDA利润率约10%；
过去三年半收入从不足10亿美元增长至20亿美元，EBITDA从9000万美元增至1.95亿美元（过去12个月）；
资本支出仅占收入的1%，自由现金流强劲。
关键驱动因素
增长主要来自有机业务改善和收购策略（已完成9次收购，投入5.5亿美元资本）；
高利润率（如Lawson Products产品毛利率达70%）源于增值服务和客户嵌入深度；
无客户或终端市场集中风险，业务多元化。
三、业务运营情况
核心业务表现
Lawson Products（MRO业务）： 1000名销售代表服务7万客户，VMI模式，92%客户留存率，40%收入来自自有品牌；
jexpro Services（OEM生产业务）： 专注C类零件定制，98%客户留存率，14%利润率；
Test Equity（工业技术业务）： 测试测量设备与电子生产用品，20%收入来自设备销售/租赁。
市场拓展
85%收入来自北美，服务20万客户、1万家供应商；
通过收购（如Hisco）扩大地域和技术覆盖。
运营效率
劳动力支持解决客户短缺问题；
回岸趋势（生产回流美国）带来业务机会。
四、未来展望及规划
短期目标
继续执行双轨增长策略（有机+收购）；
目标增长率达GDP+1-2个百分点。
中长期战略
通过增值服务（物联网、技术支持）强化竞争壁垒；
在分散市场中寻找优质收购标的。
五、问答环节要点
并购策略
问：并购渠道是否充足？
答：三大业务线市场分散，目前聚焦现有领域，但可能扩展第四业务线。
关税影响
问：是否受关税影响？
答：直接进口比例低，自有品牌本土生产可转化关税为业务机会。
六、总结发言
强调DSG的差异化竞争优势（增值服务、客户嵌入）；
将继续通过有机增长和收购扩大规模；
保持3.5倍杠杆率，平衡增长与财务稳健。