戴康工业2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期
主持人说明：
John Hodulik（瑞银股票研究部）主持会议，介绍嘉宾为Dycom Industries首席执行官、总裁兼董事Daniel Peyovich。
管理层发言摘要：
Daniel Peyovich开场提及可能发表前瞻性陈述，提醒参考公司网站的安全港声明；概述公司业务覆盖美国50个州，为电信和有线电视客户提供有线、无线基础设施服务，近期扩展至数据中心电力领域，强调2025财年为“意义重大的增长一年”。
二、财务业绩分析
核心财务数据
暂无信息（会议未提及具体营收、净利润、每股收益、资产负债表指标或现金流数据）。
关键驱动因素
光纤到户（FTTH）建设为核心增长驱动，未来几年覆盖户数预计持续增加，且按英尺定价模式下单位成本上升将带来收入增长机会；
长期光纤（数据中心互联）、BEAD计划及有线电视公司网络升级（如DOCSIS 4.0）为重要增长来源。
三、业务运营情况
核心业务表现
光纤到户建设： 当前覆盖美国约80%家庭（1.2-1.25亿户），未来7年预计完成全部覆盖；农村地区建设增加，每户光纤长度及地下铺设比例上升，推高单位成本；
客户结构： 服务从大型运营商（AT&T、Verizon、T-Mobile）到小型合作社，有线电视客户（Comcast、Charter）贡献显著业务量，参与其网络升级（高分割、DOCSIS 4.0）。
市场拓展
BEAD计划： 29个州已获NTIA批准，预计2026年Q2开始产生收入，可寻址市场约180亿美元，覆盖400万户家庭中三分之二；
长途光纤： 超大规模企业数据中心互联需求驱动，预计未来五年市场机会200亿美元，涉及数万英里光纤铺设，需解决容量、延迟及冗余问题。
战略举措
并购整合： 收购Power Solutions拓展数据中心电力业务，增强与超大规模企业合作；计划在同类领域进行更多并购；
劳动力与效率： 重点培养熟练劳动力及管理人才，通过经营杠杆和效率提升实现利润率扩张，非依赖提价。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年及以后）
光纤到户建设持续增长，BEAD计划资金预计2026年底前到位，2027年进入建设高峰期；
长途光纤需求随数据中心扩张增加，2027-2028年或面临熟练劳动力紧张；
电力解决方案业务整合，12-18个月内将净杠杆率降至2倍以下。
中长期战略
预计7年以上完成1.25亿户光纤覆盖，长途光纤机会持续十年；
聚焦数字基础设施，通过有机增长+并购（如数据中心电力领域）扩大市场份额，利用复杂性和规模优势承接大型项目。
五、问答环节要点
光纤建设趋势
问：未来几年美国光纤建设速度？答：与市场看法相反，建设将继续加速，因客户扩大项目，农村地区及地下铺设比例上升推高单位成本；
问：每户光纤长度变化？答：农村地区地块边界更长，地下铺设（钻孔成本高于犁地）增加，总体每户英尺数呈增长趋势。
客户与竞争
问：小型运营商及有线电视公司前景？答：小型运营商受融资压力影响活动减弱，但BEAD计划恢复后将回升；有线电视公司网络升级（DOCSIS 4.0）需求稳定，Comcast、Charter为重要客户；
问：行业整合影响？答：运营商/超大规模企业并购及资本注入利好，项目规模扩大和复杂性提升 favor Dycom。
挑战与瓶颈
劳动力： 未来4-5年光纤到户、BEAD计划及数据中心建设叠加，2027-2028年熟练劳动力或严重短缺，公司提前培养管理人才以应对；
许可： 地方市政许可为主要瓶颈，联邦政策试图加速但地方资源有限，预计持续制约进度。
六、总结发言
管理层强调光纤到户、长途光纤及BEAD计划为核心增长引擎，未来最大建设年份仍在前方；
战略重点为扩大熟练劳动力规模、提升运营效率、通过并购（如Power Solutions）深化数据中心客户关系；
资本配置优先支持有机增长，并购聚焦协同领域，维持净杠杆率2倍以下的财务纪律，致力于为股东创造长期价值。