埃尼石油2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2025年第三季度业绩，回顾运营表现并展望未来战略；提醒听众会议期间为收听模式，问答环节需按星号1键提问。
管理层发言摘要：
弗朗切斯科·加泰伊（首席转型与财务官等）：强调战略执行成效显著，传统能源与转型业务双轮驱动增长，产量同比增长8.5%；重点项目如Azul Energy的Gogo west hub提前近一年投产，Coral North FLNG项目FID落地；资产负债表持续优化并宣布提高股票回购规模。
二、财务业绩分析
核心财务数据
产量：176万桶/日（同比增长6%，经调整同比增长8.5%）；
调整后EBIT：30亿欧元（环比增长12%，美元计价同比下降6%）；
各部门业绩：GGP业务调整后EBIT 2.79亿欧元，ENI Live调整后EBIT 2.33亿欧元（EBITDA 3.17亿欧元，同比增长23%），Versalis调整后EBITDA 9800万欧元；
现金流与资产负债表：经营现金流转化效率提升，第三季度营运资金减少；净债务99亿欧元，杠杆率19%（调整后12%）；全年计划运营现金流（不计营运资金）120亿欧元。
关键驱动因素
产量增长：挪威Baldericks、安哥拉Gogo west等新项目投产及产能提升；
成本控制：现金举措带来40亿欧元收益，包括资本支出削减、资产处置加速；
业务结构优化：上游高价值产量占比提升，GGP业务通过区域价差捕捉价值，生物燃料利润率恢复至2024年前水平。
三、业务运营情况
上游业务表现
产量增长驱动：挪威John Carsberg、Baldericks项目，安哥拉Azul Energy，墨西哥、加纳、尼日利亚项目产能提升，科特迪瓦Baleen油田产量达7万桶/日；
勘探成果：全年新增资源量超8亿桶，纳米比亚三口探井成功发现 hydrocarbons。
LNG业务拓展
莫桑比克Coral North FLNG项目FID落地（2028年投产），Congo FLNG项目进展顺利；
阿根廷Vaca Muerta项目与YPF合作推进，计划采用浮式LNG技术，目标1200万吨/年。
转型业务进展
生物燃料：San Nazaro炼油厂改造获批，目标2030年产能翻三倍；ENI Live生物燃料利润率恢复，SAF需求增长驱动市场紧张；
CCUS：出售49.99%股权，释放转型业务价值。
资产处置与优化
完成Plenitude 20%股权出售（20亿欧元），刚果FLNG、印尼资产等处置推进中，全年处置收益近34亿欧元。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
产量：171-172万桶/日（同比增长3%）；
财务指标：净资本支出低于50亿欧元，调整后杠杆率15%-18%；
股东回报：股票回购规模从15亿欧元提升至18亿欧元（已完成10亿欧元）。
中长期战略
LNG：目标产能2000万吨/年，通过刚果、莫桑比克、阿根廷等项目实现多元化布局；
技术创新：AI应用覆盖200+用例，优化运营效率与资源开发；
能源转型：生物燃料、CCUS等业务持续扩张，2030年生物燃料产能目标明确。
五、问答环节要点
产量与增长
问：Q3产量创疫情后新高，TSC调整影响及Q4-26年持续性？
答：增长来自挪威、安哥拉等项目投产及墨西哥、加纳等产能提升；TSC调整为一次性因素，2026年维持3%基础增长。
化学品业务
问： crackers关闭后业绩未改善，何时扭亏？
答：关闭效益滞后9-12个月，2025年下半年开始显现（4000-5000万欧元），2026年下半年显著改善（超2亿欧元）。
LNG产能与市场
问：阿根廷、莫桑比克新项目是否面临产能过剩风险？
答：目标2000万吨/年，通过多元化合同与浮式LNG技术优势应对；全球SAF需求增长与供应延迟支撑市场紧张。
回购政策
问：油价下跌背景下提高回购的考虑？
答：基于现金流改善与资产处置加速，18亿欧元回购计划兼顾股东回报与财务稳健，剩余10亿欧元将在2025Q4-2026Q1执行。
六、总结发言
管理层重申战略执行成效，传统能源与转型业务协同增长，产量、现金流等核心指标超预期；
强调浮式LNG技术领先优势、资产处置与成本控制举措，支撑财务韧性与股东回报；
未来将持续聚焦高质量项目开发、技术创新与能源转型，维持3%产量增长目标，平衡增长投资与股东回报。